21世紀經濟報道記者 唐唯珂 廣州報道
濟民健康3月26日晚間公告，公司副總裁何清紅及其團隊成員偽造公司印章，涉嫌犯罪，警方現(xiàn)已立案偵查。3月27日早間集合競價后，濟民健康開盤跌停，報6.03元/股，跌幅為10%，前一日收盤價為6.70元/股。
濟民健康在公告中提及，近期公司陸續(xù)收到部分經銷商發(fā)送的律師函，稱除與公司簽署《經銷協(xié)議》外，還與公司簽署了《補充協(xié)議》，要求公司按照《補充協(xié)議》約定履行退貨退款義務，并支付貨款資金占用補償。
經公司調查發(fā)現(xiàn)，公司副總裁何清紅及其團隊成員于2023年3月私刻了公司及其子公司聚民生物科技有限公司、浙江濟民堂醫(yī)藥貿易有限公司的印章，并在銷售過程中，冒用公司名義用假章與經銷商簽署《補充協(xié)議》，約定若經銷商在一定期限內（如3個月、6個月）沒有實現(xiàn)產品銷售，在不影響二次銷售的情況下，有權退回公司，公司需給予經銷商所退回產品采購金額10%的資金占用補償（一般為10%）。
公告稱，何清紅及其團隊成員上述行為涉嫌偽造公司印章罪。臺州市公安局黃巖分局認為濟民健康報稱的“何清紅等人偽造公司印章”一案，符合刑事立案標準，現(xiàn)已對該案立案偵查。
公告還稱，何清紅于2022年2月加入公司，主要負責預充式導管沖洗器及安全注射器在國內市場的營銷工作。銷售模式為先款后貨，買斷式銷售，非貨物質量問題概不退貨。2023年和2024年，何清紅團隊合計實現(xiàn)銷售額約1.17億元。
濟民健康表示，截至目前，上述銷售額中，公司尚未能掌握經銷商當前的庫存規(guī)模，對于經銷商尚未實現(xiàn)終端銷售的庫存，公司存在被經銷商起訴，要求按照《補充協(xié)議》退貨退款，并支付資金占用補償?shù)娘L險。公司將積極與涉案經銷商溝通，尋求妥善的解決方案；同時，公司亦積極與律師溝通，準備可能與之相關的訴訟，以最大努力降低公司的損失。
據(jù)濟民健康年報，何清紅2023年稅前報酬144.64萬元，系公司當年唯一一名年薪超過百萬的高管。
何清紅2023年年薪在濟民健康一眾董監(jiān)高中處于最高水平。 圖片來源：濟民健康2023年年報
現(xiàn)金流壓力加劇？
公告中提到的何清紅用假章與經銷商簽署的《補充協(xié)議》，一旦生效執(zhí)行，濟民健康的現(xiàn)金流壓力會明顯加劇。
按照《補充協(xié)議》，經銷商有權將未售出的產品返還給濟民健康，且濟民健康還需要支付經銷商補償金。“這實質上是將部分庫存風險轉移回企業(yè)，與行業(yè)慣例相悖。”華南某醫(yī)療耗材經銷商向21世紀經濟報道記者透露，“耗材流通領域通常采用‘買斷式經銷’，即經銷商承擔庫存積壓風險，生產企業(yè)一般不提供退貨補償。若產品滯銷，經銷商需通過市場推廣或降價促銷自行消化庫存，而非依賴企業(yè)兜底。”
例如被國家醫(yī)保局約談的心脈醫(yī)療曾在2024年6月公告：上海展翔、深圳嘉事康元是公司的主要經銷商，是區(qū)域總代，其下有直接對接醫(yī)院的普通經銷商。Castor支架等產品就是由區(qū)域總代買斷的，看重的是區(qū)域總代“物流倉儲和渠道管理能力”?？梢姡瑵窠】档耐素浹a償條款屬于非典型安排。
“現(xiàn)在醫(yī)保局對耗材流通成本的嚴格日趨管控，政策導向是減少流通層級，讓有能力的生產企業(yè)一并包攬配送，或是嚴格限制配送企業(yè)數(shù)量。這樣大批經銷商都會面臨被擠出場外的壓力，更無議價能力要求企業(yè)承擔退貨補償。”前述人士對21世紀經濟報道記者補充說道。
值得注意的是，近年來耗材集采的推動下，濟民健康所營的預充式導管沖洗器品類價格持續(xù)降低成為趨勢。截至目前，預充式導管沖洗器已經歷多輪降價，在2021年廣東16省聯(lián)盟采購中平均降幅68.25%。2022年遼寧開展輸液器和預充式導管沖洗器帶量采購，兩類耗材平均降價57.1%。2022年三明聯(lián)盟集采中，該耗材平均降幅46.08%。今年9月預充式導管沖洗器再被納入遼寧牽頭的帶量價格聯(lián)動采購，最低基準價設置為1.82元。
北京市京師律師事務所律師盧鼎亮表示，根據(jù)《民法典》第一百七十一條及第一百七十二條關于表見代理的相關規(guī)定，何清紅作為公司副總裁，其職務行為具有代理權的表象。若經銷商有理由相信其有權代表公司簽署協(xié)議（如基于職務身份、過往交易慣例等），即便使用偽造印章，根據(jù)《民法典》第一百七十二條，也可能構成表見代理，代理行為有效，合同對雙方是有效的。此時公司需履行合同義務，但可向何清紅追償。如若公司能證明經銷商明知或應知印章系偽造，則合同因相對方非善意而可能不能適用表見代理，其代理行為不生效，合同在沒有被追認效力的情況下，其效力存疑。
按照最嚴重的情況去做假設，如果《補充協(xié)議》有效，何清紅團隊銷售的1.17億元面臨全額退款，再疊加協(xié)議中采購金額10%，即1000多萬元的補償，濟民健康總計要付出近1.3億元。21世紀經濟報道記者注意到，根據(jù)距今最近披露的2024年三季報，濟民健康在2024年第三季度結束，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅約為1.73億元，而在2024年年中，這一指標尚有約2.26億元。
合并現(xiàn)金流量表（2024年1—9月），圖片來源：濟民健康2024年三季報
合并現(xiàn)金流量表（2024年1—6月），圖片來源：濟民健康2024年半年報
根據(jù)三季報，2024年前三季度，濟民健康經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額約4428.8萬元，同比下降48.85%。對此，濟民健康解釋稱，購買商品、支付給職工及支付期間費用增加導致經營活動現(xiàn)金流出增加所致。
除了現(xiàn)金流壓力，濟民醫(yī)療的其他財務指標也并不樂觀。
三季報顯示，濟民健康增收不增利。截至2024年第三季度，公司營業(yè)總收入6.83億元，同比上升0.74%，歸母凈利潤2841.5萬元，同比下降36.96%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入2.17億元，同比下降6.97%，第三季度歸母凈利潤297.0萬元，同比下降49.17%，近乎“腰斬”。
濟民健康在2025年1月25日披露的公告中表示，公司預計2024年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1500萬元到-1000萬元，與上年同期-6548.04萬元相比，將實現(xiàn)減虧。公司預計2024年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為-1500萬元至-1000萬元。
苦轉型升級久矣
事實上，濟民健康轉型升級的壓力不是近幾年才出現(xiàn)，而是由來已久。
2015年2月，濟民健康在上交所掛牌上市，彼時，大輸液業(yè)務是公司營業(yè)收入及利潤的主要來源，占公司2015年營收的76.89%，醫(yī)療器械收入占公司2015年營收的23.11%。上市后的幾年里，公司營收呈上漲，但凈利潤卻在激烈的市場競爭中逐步縮水。
為了進入醫(yī)療大健康服務產業(yè)，開拓醫(yī)療服務領域，濟民健康上市后陸續(xù)收購了4家民營醫(yī)院，包括海南濟民博鰲國際醫(yī)院、湖北鄂州二醫(yī)院、陜西白水濟民醫(yī)院、山東鄆城新友誼醫(yī)院。
濟民健康業(yè)務版圖得以擴張，根據(jù)2024年半年報，公司主營業(yè)務包括醫(yī)療服務、醫(yī)療器械以及大輸液三大業(yè)務板塊。根據(jù)公司主要產品的屬性及具體應用領域，公司所屬細分行業(yè)為衛(wèi)生行業(yè)中的醫(yī)院、醫(yī)療器械行業(yè)中的醫(yī)用耗材、醫(yī)藥制造行業(yè)中的醫(yī)用耗材。
盡管如此，濟民健康近些年毛利率和凈利率持續(xù)下滑，反映其盈利能力不足，產品附加值不高，轉型升級壓力在今天仍然很大。數(shù)據(jù)顯示，2022年9月、2023年9月、2024年9月，濟民健康的毛利率逐年遞減，分別為47.43%、44.04%、43.25%。2024年濟民健康Q1-Q3凈利率分別為7.93%、5.4%、1.08%，加速下滑趨勢顯著。
2023年是濟民健康上市以來首次虧損，歸屬于母公司股東的凈利潤為-6548.04萬元，主要原因是安全注射器產品出口下滑導致醫(yī)療器械板塊收入減少，以及大額計提減值所致。
關于公司2024年業(yè)績預計繼續(xù)虧損的原因，濟民健康表示：一是2024年的臺風災害對公司控股子公司海南濟民博鰲國際醫(yī)院有限公司造成的直接財產損失約3000萬元（未考慮扣減保險公司賠付金額），雖然醫(yī)院已為絕大部分受損資產購買了財產保險，但受災及災后重建導致醫(yī)院的正常生產經營中斷，這對醫(yī)院2024年的經營業(yè)績造成一定程度的不利影響；
二是研發(fā)投入增長幅度較大，2024年，公司發(fā)生研發(fā)費用約152萬元，較上年同期增長了43.67%，公司細胞治療藥物研發(fā)管線正按計劃推進，面膜、精華露、眼霜等潔面護膚產品已于2024年第四季度研發(fā)完成并上市；
三是2023年度，公司根據(jù)《企業(yè)會計準則》的相關規(guī)定，對應收邵品股權回購款及鄆城新友誼醫(yī)院借款計提減值準備5704.51萬元，對收購鄂州二醫(yī)院形成的商譽計提減值準備2233.54萬元，兩項共計7938.05萬元。2024年度，公司未發(fā)生上年大額減值計提事項，與上年同期相比，公司將實現(xiàn)減虧。
公開資料顯示，此前濟民健康收購的湖北鄂州二醫(yī)院、陜西白水濟民醫(yī)院，也并未能達到對賭的業(yè)績標準，濟民健康商譽減值。海南濟民博鰲國際醫(yī)院則開始實現(xiàn)盈利，2023年實現(xiàn)凈利3325萬元。
為了突破現(xiàn)狀，濟民健康選擇引入外部人才和資源。2024年11月8日，濟民健康公告，公司擬與上海國科龍暉私募基金管理有限公司共同發(fā)起設立產業(yè)投資基金，基金名稱為國科濟民新質生產力創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè) (有限合伙)。基金規(guī)模5億元，濟民健康作為有限合伙人，擬出資4.995億元，出資占比達到99.9%；國科龍暉私募基金為普通合伙人、管理人和執(zhí)行事務合伙人，出資50萬元。
投資決策委員會由3名委員組成，濟民健康委派1名，國科龍暉委派2名，即執(zhí)行事務合伙人、基金管理人國科龍暉是這一產業(yè)基金的實際控制人。濟民健康表示，公司本次參與設立產業(yè)基金主要是充分借助外部專業(yè)投資機構的優(yōu)勢資源，為公司培育和整合具有潛力的標的資產，助力公司產業(yè)轉型升級，推動公司進一步發(fā)展。
值得注意的是，根據(jù)2023年年報，濟民健康的第一大股東是雙鴿集團，持股23.82%；第二大股東張雪琴，持股8.35%；第三大股東臺州梓銘貿易有限公司，持股5.31%；第四大股東為李麗莎，持股2.61%；第五大股東為李慧慧，持股1.97%。
李仙玉持有第一大股東雙鴿集團98.08%股份，直接持有濟民制藥0.13%的股份。而有公開信息指出，第二大股東張雪琴為李仙玉的妻子，也是第三大股東梓銘貿易有限公司的實際控制人。第四、第五大股東李慧慧和李麗莎是李仙玉的女兒。李仙玉的兩個女婿田云飛和別涌分別各占股0.66%。
即濟民健康的股東中，創(chuàng)始人李仙玉及其妻子、兩名女兒和兩名女婿，合計持股43.51%。
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