財(cái)聯(lián)社3月26日訊（記者 王宏）2025年1月監(jiān)管正式實(shí)施人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制，并公布了首期預(yù)定利率研究值為2.34%。按照調(diào)節(jié)機(jī)制要求，當(dāng)預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度高于研究值25個(gè)基點(diǎn)以上，有可能觸發(fā)人身險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)整和產(chǎn)品調(diào)整。
4月即將公布的預(yù)定利率研究值將如何變化？財(cái)聯(lián)社記者獨(dú)家獲悉，預(yù)定利率研究值的方式存在具體參考公式，參照5年期LPR、5年期定期存款利率和10年期國債收益率等綜合確定。按照當(dāng)前的市場利率情況，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)預(yù)定利率四季度有可能下調(diào)。也有業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，三四季度保險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)規(guī)模下架存在一定可能。
預(yù)定利率研究值是如何產(chǎn)生的？
對人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的引導(dǎo)，監(jiān)管一直十分重視。
2024年8月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》中提出，對人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限進(jìn)行調(diào)整，建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。2024年9月，新版“國十條”——《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，支持浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)發(fā)展。
2025年1月10日，財(cái)聯(lián)社記者曾獨(dú)家報(bào)道，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“通知”），并指出，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。
隨著上述相關(guān)通知的發(fā)布，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制逐步完善。專家指出，支持浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)，是對當(dāng)前變化的市場環(huán)境和多元的保障需求做出回應(yīng)，可以促進(jìn)保險(xiǎn)公司逐步增強(qiáng)應(yīng)對國民經(jīng)濟(jì)和金融市場變化的能力，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)悉，咨詢委員會的專家在今年1月10日召開的例會上達(dá)成了共識，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。一季度即將結(jié)束，4月將公布的預(yù)定利率研究值是否變化，又將如何引發(fā)預(yù)定利率變動(dòng)？
財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獨(dú)家獲悉，預(yù)定利率研究值是結(jié)合5年期以上貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況來確定的，并且預(yù)定利率研究值存在具體的確定公式，
具體來看，預(yù)定利率研究值由下述公式確定：Min【(5年期LPR+5年定期存款利率)6個(gè)月移動(dòng)平均/2，基礎(chǔ)回報(bào)水平】x調(diào)節(jié)系數(shù)。同時(shí)結(jié)合行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況、經(jīng)營發(fā)展情況、市場利率趨勢綜合制定。
其中，基礎(chǔ)回報(bào)水平的研究公式為：Min【(10年期國債到期收益率+稅收溢價(jià))250日移動(dòng)平均，(10年期國債到期收益率+稅收溢價(jià))750日移動(dòng)平均】。國債與政策性金融債收益率差異主要由于國債利息收入免稅，二者息差作為稅收溢價(jià)的代表。
定期存款利率為六大國有銀行5年定期存款利率報(bào)價(jià)均值。
研究值變化會對保險(xiǎn)產(chǎn)品有何實(shí)質(zhì)性影響？
為何需要關(guān)注預(yù)定利率研究值是否調(diào)整變化？因?yàn)檫@關(guān)系到接下來人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率是否繼續(xù)下調(diào)和人身險(xiǎn)產(chǎn)品的下架更新。
按照預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制的要求，保險(xiǎn)公司要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整該公司普通型人身保險(xiǎn)、分紅型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值和萬能型人身保險(xiǎn)最低保證利率最高值：
當(dāng)一家公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，2024年末10年期國債利率下降至歷史低位，預(yù)定利率2024年9月也正式下調(diào)至2.5%，2025年1月已正式實(shí)施預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制，將預(yù)定利率與國債收益率等一系列利率掛鉤，預(yù)計(jì)四季度會調(diào)整至2.0%。
預(yù)定利率下調(diào)對保險(xiǎn)行業(yè)有何影響？明明認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)將使壽險(xiǎn)產(chǎn)品與健康險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格提高，在下調(diào)前通過“炒?！睂⑻崆巴钢ПｋU(xiǎn)需求，雖然2025年壽險(xiǎn)開門紅情況不佳，但預(yù)期2025年預(yù)定利率繼續(xù)將下調(diào)至2%，“炒?！变N售策略或有助于保費(fèi)回歸往年正常水平，壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置需求預(yù)計(jì)仍將穩(wěn)定提升。
“二季度不會出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)品下架，但是三季度下架存在可能。如果二季度預(yù)定利率研究值低于2.25%，而且三季度預(yù)定利率研究值再次小于2.25%，就會觸發(fā)調(diào)整。也就是在9月10日可能觸發(fā)規(guī)模保險(xiǎn)產(chǎn)品下架”，有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士這樣對財(cái)聯(lián)社記者表示。
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