近期，在能化板塊中，甲醇相對(duì)抗跌。
國(guó)內(nèi)甲醇期現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)，尤其是西北地區(qū)，受內(nèi)蒙古新建甲醇制烯烴裝置持續(xù)外采影響，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，目前西北主流出貨價(jià)格漲至2250～2300元/噸，較3月初的2150～2180元/噸上漲100元/噸左右。港口相對(duì)內(nèi)地偏弱，目前港口地區(qū)主流出罐價(jià)格在2680～2700元/噸，較月初的2620～2640元/噸上漲60元/噸左右。
“當(dāng)前甲醇盤(pán)面相對(duì)抗跌的主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：一方面，內(nèi)地現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)明顯，對(duì)港口市場(chǎng)形成了有效帶動(dòng)；另一方面，海外裝置仍未大規(guī)模重啟，進(jìn)口短期偏少，市場(chǎng)形成共振?！饼R盛期貨分析師蔡英超稱(chēng)。
格林大華期貨能化組負(fù)責(zé)人吳志橋表示，當(dāng)前春檢啟動(dòng)，海外甲醇裝置恢復(fù)不及預(yù)期，下游需求陸續(xù)恢復(fù)，偏強(qiáng)的基本面對(duì)甲醇期價(jià)形成較強(qiáng)提振。
據(jù)介紹，上周?chē)?guó)際甲醇裝置開(kāi)工率下降至52%，卡塔爾Qafac110萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃外停車(chē)，進(jìn)口利空兌現(xiàn)估計(jì)延后。與此同時(shí)，上周寧波富德、興興MTO裝置陸續(xù)重啟，提振市場(chǎng)氛圍。
“國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)在很大程度上依賴(lài)從中東的進(jìn)口?！眳侵緲虮硎荆瑖?guó)內(nèi)甲醇的進(jìn)口來(lái)源中，中東占比60%以上。“2024年中國(guó)從伊朗進(jìn)口的甲醇為147萬(wàn)噸，如果考慮到通過(guò)其他國(guó)家轉(zhuǎn)口到中國(guó)的量，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口伊朗甲醇的總量占伊朗總產(chǎn)量的30%以上?！?/span>
在他看來(lái)，目前伊朗甲醇裝置恢復(fù)時(shí)間比預(yù)期晚，后續(xù)裝置的恢復(fù)進(jìn)度、裝船速度和中東地緣局勢(shì)等仍存較大不確定性。“非伊朗甲醇裝置方面，后期仍有部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，屆時(shí)，出口至中國(guó)的量難以維持中高位水平?！眳侵緲蛘f(shuō)。
春節(jié)前，市場(chǎng)普遍預(yù)期進(jìn)口減少，港口庫(kù)存會(huì)快速下降。目前來(lái)看，進(jìn)口確實(shí)減少了，但港口庫(kù)存不降反升。記者了解到，當(dāng)前，甲醇港口總庫(kù)存在104萬(wàn)噸左右，較去年同期偏高32萬(wàn)噸。
對(duì)此，蔡英超解釋?zhuān)@主要是市場(chǎng)認(rèn)可了春節(jié)前后進(jìn)口會(huì)大幅減少的預(yù)期，積極采取避險(xiǎn)措施造成的。在他看來(lái)，2月份以來(lái)，來(lái)自伊朗的貨物大幅減少，但非伊朗貨物有所增加。下游普遍虧損嚴(yán)重，選擇在春節(jié)期間主動(dòng)進(jìn)行檢修，部分下游在春節(jié)前就開(kāi)始主動(dòng)備貨，目前仍有企業(yè)尚未使用完春節(jié)前簽單采購(gòu)的貨物。
“就后市而言，因伊朗氣溫明顯回升，伊朗本輪限氣基本結(jié)束，甲醇裝置將陸續(xù)重啟，進(jìn)口會(huì)逐步恢復(fù)至正常水平。”蔡英超認(rèn)為，前期內(nèi)地持續(xù)銷(xiāo)往港口地區(qū)套利，造成內(nèi)地庫(kù)存快速下降，價(jià)格走強(qiáng)?！澳壳皟?nèi)地部分地區(qū)與港口的套利窗口基本關(guān)閉，港口壓力會(huì)有所減輕?！?/span>
“上周，在原油大跌、煤炭表現(xiàn)偏弱的情況下，甲醇期價(jià)仍然堅(jiān)挺。甲醇基本面支撐較強(qiáng)，同時(shí)利潤(rùn)回升，估值偏高。后期能化板塊整體受原油影響加重，甲醇難以‘獨(dú)善其身’。”在吳志橋看來(lái)，甲醇進(jìn)口恢復(fù)只是時(shí)間問(wèn)題，庫(kù)存若難以持續(xù)去化，甲醇估值偏高和基本面轉(zhuǎn)弱等利空或?qū)ΡP(pán)面構(gòu)成下行壓力。
吳志橋認(rèn)為，甲醇期貨后期走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于海外裝置重啟時(shí)間，以及對(duì)國(guó)內(nèi)港口市場(chǎng)的影響。同時(shí)，下游MTO裝置運(yùn)行情況也需重點(diǎn)關(guān)注?！半m然寧波富德、興興MTO重啟，但如果原油和烯烴價(jià)格持續(xù)下跌，甲醇價(jià)格處于高位，MTO利潤(rùn)持續(xù)受壓縮，不排除烯烴裝置再次檢修的可能，從而形成負(fù)反饋?！彼Q(chēng)。
在方正中期期貨研究院產(chǎn)業(yè)研究中心負(fù)責(zé)人夏聰聰看來(lái)，后期需求逐步恢復(fù)，對(duì)甲醇消耗基本穩(wěn)定，供應(yīng)端存在一定變數(shù)?！昂Ｍ庋b置停車(chē)較多，部分裝置重啟時(shí)間推遲，進(jìn)口短期難有明顯回升?！彼J(rèn)為，短期甲醇向上驅(qū)動(dòng)有限，價(jià)格大概率延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。
“裝置春季檢修或推動(dòng)甲醇價(jià)格重心上移。若后期企業(yè)檢修增加，且停車(chē)時(shí)間較為集中，甲醇行業(yè)開(kāi)工率下滑幅度將擴(kuò)大。”夏聰聰稱(chēng)，從成本端來(lái)看，無(wú)論是油價(jià)還是煤價(jià)，走勢(shì)均比較低迷。
文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
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