春節(jié)假期過(guò)后，多家工廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，使碳酸鋰價(jià)格面臨較大的上方壓力。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)3月、4月需求預(yù)期較為樂觀，潛在的補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)r(jià)格跌幅形成限制。預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰仍難以擺脫區(qū)間震蕩格局。
產(chǎn)量及進(jìn)口增加
近期，多個(gè)重要的鋰礦項(xiàng)目有新進(jìn)展。贛鋒鋰業(yè)非洲馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目一期于2024年12月15日投產(chǎn)；贛鋒鋰業(yè)全資子公司LMA旗下阿根廷Mariana鋰鹽湖項(xiàng)目一期，也在2025年2月12日正式投產(chǎn)。Eramet集團(tuán)在2024年12月24日宣布，其位于阿根廷薩爾塔省的Centenario工廠成功交付了首批鋰碳酸鹽；2025年2月11日，Kodal Minerals宣布Bougouni項(xiàng)目首次生產(chǎn)鋰輝石精礦。此外，紫金3Q鹽湖、Cauchari-Olaroz擴(kuò)產(chǎn)等項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)中?？梢钥闯觯嚨V項(xiàng)目正按預(yù)期逐步投產(chǎn)及爬坡，為市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)增量。
2024年9月，頭部企業(yè)暫停江西鋰礦及工廠生產(chǎn)，4個(gè)月后，旗下在江西的3個(gè)加工廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)每月將帶來(lái)7000—8000噸的產(chǎn)量供應(yīng)。受其帶動(dòng)，宜春其他鋰鹽廠也紛紛復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月碳酸鋰產(chǎn)量將逐步增加。隨著氣溫的回升，鹽湖端也將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。從周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)中可初見端倪，據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2月13日當(dāng)周，碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)14612噸，周度增加2120噸。其中，輝石產(chǎn)量增加1110噸，至7864噸；云母產(chǎn)量增加680噸，至3280噸；鹽湖產(chǎn)量增加268噸，至2158噸。各細(xì)分領(lǐng)域周度產(chǎn)量均呈回升態(tài)勢(shì)。
2024年12月，我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口總量約為2.8萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高。結(jié)合智利海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年1月，智利碳酸鋰出口數(shù)量為2.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.5%，同比增加66.3%。其中，出口到中國(guó)的數(shù)量為1.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加43.1%，同比增加94.7%。預(yù)計(jì)2025年一季度，碳酸鋰進(jìn)口量將維持在高位，進(jìn)一步補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)。
正極材料存旺季預(yù)期
據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月中國(guó)鋰電池產(chǎn)量為117.62GWh，環(huán)比下降7%，其中動(dòng)力電芯產(chǎn)量環(huán)比下降7%至82GWh。但國(guó)家發(fā)展改革委和財(cái)政部在1月8日發(fā)布了《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》。在新能源汽車領(lǐng)域，將汽車報(bào)廢更新支持補(bǔ)貼的舊車范圍由國(guó)三擴(kuò)大至國(guó)四，并提高城市公交車電動(dòng)化補(bǔ)貼額度。根據(jù)銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)至少有1607萬(wàn)輛車將被納入補(bǔ)貼范圍。而且，2025年是新能源車免征購(gòu)置稅的最后一年，2026年起將按照5%征收購(gòu)置稅，購(gòu)車成本的增加可能促使購(gòu)車需求提前釋放，預(yù)計(jì)2025年終端市場(chǎng)將保持較高景氣度。若期貨盤面價(jià)格跌幅較大，下游企業(yè)可能提前在盤面進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)操作。
綜合來(lái)看，海外鋰礦陸續(xù)投產(chǎn)，新增礦石產(chǎn)量釋放，將保障供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，碳酸鋰長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩格局基本已成定局。從近期情況來(lái)看，頭部企業(yè)恢復(fù)其在江西的工廠生產(chǎn)，帶動(dòng)宜春其他鋰鹽廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，江西碳酸鋰開工率有望逐步提高，周度產(chǎn)量明顯回升便是有力佐證。同時(shí)，智利出口至中國(guó)的碳酸鋰數(shù)量顯著增加，預(yù)計(jì)中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量將保持高位，進(jìn)一步補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)。需求端，春節(jié)后企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月正極材料產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，但根據(jù)往年規(guī)律，3月存在回升預(yù)期，這為碳酸鋰潛在補(bǔ)庫(kù)需求提供了支撐。整體上，一方面，2月碳酸鋰供應(yīng)增加、需求下降，預(yù)計(jì)當(dāng)月市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松，價(jià)格走勢(shì)偏弱；而另一方面，基于對(duì)后期需求的樂觀預(yù)期，若價(jià)格跌幅過(guò)大，將吸引補(bǔ)貨需求增加，進(jìn)而限制價(jià)格跌幅。因此，碳酸鋰仍難以擺脫震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
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