21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 閆碩 北京報(bào)道
3月26日，北京市醫(yī)保局局長(zhǎng)馬繼業(yè)表示，今年將再新設(shè)100億元規(guī)模的醫(yī)藥并購(gòu)基金，構(gòu)建全周期接續(xù)支持、市區(qū)協(xié)同的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基金體系。
同日，上海生物醫(yī)藥并購(gòu)私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）正式成立。企查查顯示，該基金由上海醫(yī)藥（601607）、新華保險(xiǎn)（601336）、東富龍（300171）、君實(shí)生物（688180）等共同出資，出資額達(dá)46.6億元。
事實(shí)上，2024年以來(lái)，國(guó)家和地方陸續(xù)出臺(tái)重磅政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組：新“國(guó)九條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”陸續(xù)發(fā)布；隨后，深圳、上海、鄭州等地發(fā)布三年行動(dòng)方案；北京、廣東等地舉辦并購(gòu)重組座談會(huì)，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。
醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組是未來(lái)的趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)持續(xù)出清和調(diào)整，并購(gòu)將會(huì)越來(lái)越多。不同公司將會(huì)根據(jù)自身發(fā)展策略關(guān)注細(xì)分市場(chǎng)。
海通證券研報(bào)指出，并購(gòu)重組有望提升并購(gòu)重組市場(chǎng)效率，幫助上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。分領(lǐng)域來(lái)看，并購(gòu)重組有望在醫(yī)療器械、中藥、醫(yī)療服務(wù)、血制品與科研服務(wù)等細(xì)分行業(yè)密集發(fā)生。在這些領(lǐng)域中，頭部企業(yè)有望通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，并購(gòu)重組助推上市公司走出第二增長(zhǎng)曲線。
近年來(lái)，隨著政策環(huán)境的深入調(diào)整以及科技的不斷進(jìn)步，醫(yī)藥行業(yè)正面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)遇冷，醫(yī)藥企業(yè)估值跌入底部，加速國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新藥企的收并購(gòu)潮起。
太平洋證券研報(bào)分析指出，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)潮實(shí)質(zhì)上是資本市場(chǎng)、政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展需求和企業(yè)自身戰(zhàn)略選擇共同作用的結(jié)果，對(duì)于參與的各方是“多贏”的局面。并購(gòu)熱背后主要包括三方面的原因。
首先，收購(gòu)方通常需要依靠并購(gòu)培育新增長(zhǎng)點(diǎn)，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，實(shí)現(xiàn)多元化布局；其次被收購(gòu)方選擇出售股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)資金退出和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。一方面，醫(yī)藥寒冬中，biotech與醫(yī)藥巨頭合作能獲得更多資源和支持。同時(shí)IPO難度增加，賣方并購(gòu)交易的意愿更強(qiáng)烈。另一方面，來(lái)自LP層面的壓力不斷疊加，被并購(gòu)逐漸成為了優(yōu)選項(xiàng)；此外，國(guó)家不斷出臺(tái)支持并購(gòu)重組的政策，為醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
基于此，醫(yī)療并購(gòu)快速恢復(fù)，而生物醫(yī)藥是并購(gòu)重點(diǎn)領(lǐng)域。根據(jù)山西證券近日發(fā)布的研報(bào)，2024年1-10月，按已完成口徑統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥醫(yī)療并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)627億元，交易數(shù)量約101筆，市場(chǎng)整體已恢復(fù)至近年來(lái)的較高水平。
2024年1-10月，3億元以上醫(yī)療并購(gòu)交易合計(jì)交易數(shù)量為40筆，超過2023年水平。2024年1-10月生物醫(yī)藥領(lǐng)域是重點(diǎn)并購(gòu)領(lǐng)域，大型交易包括Genmab收購(gòu)普方生物（130億元）、海爾收購(gòu)上海萊士（125億元）、阿斯利康收購(gòu)亙喜生物（81億元）等。
2025年，并購(gòu)趨勢(shì)仍在延續(xù)：圣湘生物擬以8.075億元收購(gòu)中山海濟(jì)100%股權(quán)、畢得醫(yī)藥參股公司維播投資擬以2.15億美元收購(gòu)Combi-Blocks 100%的股權(quán)、上海萊士擬以42億元收購(gòu)南岳生物100%股權(quán)……
有券商分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，基于政策主動(dòng)引導(dǎo)、市場(chǎng)被動(dòng)出清、技術(shù)迭代需求三方“共振”，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)重組已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。
值得一提的是，近年來(lái)，國(guó)資對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的關(guān)注持續(xù)升高，這一趨勢(shì)也延續(xù)到了2025年。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)庫(kù)，今年1月最活躍的8家投資機(jī)構(gòu)中，超一半是政府引導(dǎo)基金或國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)，包括錫創(chuàng)投、廣州產(chǎn)投、順禧基金、橫琴金投。
西南證券分析指出，2024年，央企成為市場(chǎng)并購(gòu)的主力軍，多地國(guó)資委也通過資本運(yùn)作推進(jìn)企業(yè)整合，行業(yè)重組步伐加快。在醫(yī)藥領(lǐng)域，已有多起并購(gòu)案例：華潤(rùn)三九收購(gòu)天士力，昆藥集團(tuán)收購(gòu)圣火藥業(yè)，華潤(rùn)雙鶴收購(gòu)華潤(rùn)紫竹。
并購(gòu)潮背后諸多推動(dòng)因素中，國(guó)家和地方陸續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)深入討論。2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》，提出要進(jìn)一步強(qiáng)化并購(gòu)重組資源配置功能。隨后，多地發(fā)布相關(guān)政策，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。
2024年11月27日，深圳率先發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購(gòu)重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案（2025-2027）（公開征求意見稿）》，定下具體目標(biāo)；同年12月，上海發(fā)布《上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》，引入專業(yè)賽道市場(chǎng)化并購(gòu)基金管理人，吸引集聚市場(chǎng)化并購(gòu)基金，設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。這是地方政府首次針對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)設(shè)立并購(gòu)基金。
此前，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬作為有限合伙人之一參與設(shè)立上海生物醫(yī)藥并購(gòu)私募基金，自有資金認(rèn)繳出資10億元，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。3月26日，上海生物醫(yī)藥并購(gòu)私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）正式成立，由上海醫(yī)藥、新華保險(xiǎn)、東富龍等14家企業(yè)共同出資，出資額達(dá)46.6億元。經(jīng)營(yíng)范圍包含：以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。
北京也在加速生物醫(yī)藥并購(gòu)基金的落地。馬繼業(yè)近日在博鰲亞洲論壇期間的一場(chǎng)活動(dòng)中表示，北京市充分發(fā)揮市級(jí)200億元醫(yī)藥健康投資基金的作用，2024年，投資金額和撬動(dòng)社會(huì)資本近100億元?！敖衲陮⒃傩略O(shè)100億元規(guī)模的醫(yī)藥并購(gòu)基金，構(gòu)建全周期接續(xù)支持、市區(qū)協(xié)同的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基金體系?！?span style="display:none">7gs即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
醫(yī)藥行業(yè)在政策引導(dǎo)下進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，并購(gòu)重組成為重要的工具手段。浙商證券認(rèn)為，相關(guān)政策不僅支持龍頭企業(yè)通過并購(gòu)提升競(jìng)爭(zhēng)力，還鼓勵(lì)科技型企業(yè)通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)提高了對(duì)未盈利資產(chǎn)收購(gòu)的包容度，提升了審核效率和支付靈活性。通過并購(gòu)重組，醫(yī)藥行業(yè)可以實(shí)現(xiàn)資源整合，提升產(chǎn)業(yè)集中度，有助于提升醫(yī)藥行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。
太平洋證券研報(bào)指出，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)潮標(biāo)志著行業(yè)整合進(jìn)入了一個(gè)新的階段，未來(lái)有望延續(xù)。醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不僅僅是單一的產(chǎn)品或技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，更多地體現(xiàn)在管線或者產(chǎn)品的整合能力上。對(duì)于手握充足現(xiàn)金流的大型藥企而言，可以通過并購(gòu)活動(dòng)整合管線形成合力，構(gòu)建在某一個(gè)疾病領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
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