21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 李佳英 廣州報道
金戈受仿制藥圍剿、創(chuàng)新難做、原材料成本上漲、集采沖擊下，白云山在合規(guī)與治理問題頻發(fā)之年，2024年四季度單季虧損3.24億元。
財報數(shù)據(jù)顯示，白云山2024年實現(xiàn)營業(yè)收入749.93億元，同比下降0.69%；凈利潤28.35億元，同比下降30.09%。與此同時，白云山核心業(yè)務(wù)全面承壓：大南藥、大健康板塊營收雙降超10%，毛利率持續(xù)縮水；“明星單品”金戈庫存同比增加49.78%，銷量卻下滑13.17%。
對于市場關(guān)注的經(jīng)營業(yè)績同比下降的問題，白云山表示，報告期內(nèi)受有效需求不足、行業(yè)加速變革、行業(yè)政策變化及市場競爭激烈等因素持續(xù)影響，集團(tuán)主要業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營業(yè)績同比下滑；另外公司對一心堂藥業(yè)長期股權(quán)投資計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.86億元，從而減少了本年度利潤總額。
多重承壓之下，白云山要如何維穩(wěn)前進(jìn)？
第四季度近10年首虧
2024年，白云山交出的成績單難掩“失血”困境。財報顯示，2024年營業(yè)總收入為749.93億元，同比微降0.69%。凈利潤為28.35億元，同比大幅下滑30.09%。
凈利潤不僅大幅偏離分析師預(yù)期的44億元盈利目標(biāo)，更創(chuàng)下了近七年凈利潤新低。
其中，2024年第四季度單季虧損3.23億元，為2014年以來首次季度虧損，直接拉低全年利潤表現(xiàn)。
縱向?qū)Ρ葋砜?，wind數(shù)據(jù)顯示，白云山自2018年凈利潤34.41億元后，雖然在2021年短暫回升至37.20億元，但整體波動明顯。如今28.35億元的凈利潤規(guī)模，僅相當(dāng)于2018年的82.39%，盈利能力或持續(xù)弱化。
白云山是否陷入“大而不強(qiáng)”的困境？業(yè)務(wù)板塊數(shù)據(jù)給出了更直觀的答案。
從業(yè)務(wù)板塊來看，在2024年大商業(yè)板塊（醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)）營收545.50億元，同比增長3.39%。但毛利率僅6.43%，且相較上年減少0.56%，折射出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增收易增利難的困境。
財報顯示，2024年大南藥板塊營收97.56億元，同比下降10.40%，毛利率也減少1.89%至46.85%。大健康板塊營收97.05億元，同比下滑12.70%，毛利率下滑1.29%至43.12%，已連續(xù)多年承壓。
“明星產(chǎn)品”的失速傳遞出的警示信號。據(jù)財報，核心產(chǎn)品金戈（枸櫞酸西地那非片）庫存大幅增加49.78%。金戈受圍剿，已是事實。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者查詢國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，海王藥業(yè)、仁和藥業(yè)、齊魯制藥、廣東東陽光藥業(yè)等企業(yè)均參與競爭。
作為高毛利“明星產(chǎn)品”，金戈在2024年銷量同比下降13.17%，面臨庫存走高、銷量走低的局面，白云山表示，枸櫞酸西地那非片庫存量同比上升，系該產(chǎn)品競品數(shù)量持續(xù)增加，市場競爭激烈，加之調(diào)整促銷政策，銷量同比有所下降，庫存量同比增加。
另一款營收降幅較大的產(chǎn)品是其中下滑最嚴(yán)重的是阿莫西林系列。白云山年報顯示，2024年，阿莫西林系列實現(xiàn)營收1.79億元，同比下降36.65%。
在內(nèi)科用藥領(lǐng)域里，消渴丸在2024年銷售情況亦不佳。2024年，消渴丸實現(xiàn)營收4.01億元，同比下降23.45%。從藥品來看，營收增長勢頭超過10%的只有小柴胡顆粒，但難以抵消核心產(chǎn)品矩陣的集體承壓。
再從費用結(jié)構(gòu)來看，白云山2024年銷售費用56.20億元，約占營收7.49%。同期，研發(fā)費用為7.64億元，僅占營收1.01%。由此來看，研發(fā)投入不足銷售費用的七分之一。這種重營銷輕研發(fā)的結(jié)構(gòu)，在長期競爭中或埋下隱患。
與此同時，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為34.42億元，同比減少16.11%。對一心堂藥業(yè)的3.86億元長期股權(quán)投資減值則成為業(yè)績“黑天鵝”，直接減少2024年年度利潤總額。
創(chuàng)新之路難走
“未來公司將繼續(xù)聚焦主責(zé)主業(yè)，強(qiáng)化科研創(chuàng)新。”白云山在財報中袒露目標(biāo)。然而，從創(chuàng)新藥到健康消費品，白云山的創(chuàng)新之路也并非坦途。
從創(chuàng)新藥來看，白云山的多個產(chǎn)品仍處于研發(fā)早期。1.1類創(chuàng)新中藥復(fù)方制劑BYS30顆粒（骨痹顆粒）已獲臨床試驗批準(zhǔn)，用于治療膝骨關(guān)節(jié)炎；1.2類中藥創(chuàng)新藥“LBZ-18口服乳”也獲臨床試驗批準(zhǔn)，成為全球首個治療腫瘤患者癌因性疲乏的中藥創(chuàng)新藥。
而在新藥銷售方面，據(jù)白云山醫(yī)藥銷售公司微信公眾號信息，管理人員在公司內(nèi)部活動中曾表示，新藥銷售正逐步擺脫困境，未來可期。
但市場端的真實反饋卻顯得尤為冷靜，白云山推出的新系列飲品業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，未能有效分擔(dān)王老吉壓力。白云山于2019年、2022年分別推出刺檸吉、荔小吉系列產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品目前仍處于鋪貨或打造樣本市場階段。
白云山也坦言，前述系列產(chǎn)品目前對公司整體營業(yè)收入貢獻(xiàn)不算重大。從市場端來看，新產(chǎn)品營銷效果并不理想。
健康消費品的拓展同樣面臨強(qiáng)勁阻力。近年來，白云山正推廣其健康消費品白云牙膏。為此，廣藥集團(tuán)在2023年7月底至8月初，全球招聘白云牙膏公司總裁等高級人員并組建團(tuán)隊。在2023年8月，白云山與中國最早的牙膏生產(chǎn)企業(yè)美晨集團(tuán)進(jìn)行合作簽約，欲合資成立廣藥白云牙膏公司。
然而，牙膏市場已擠滿競爭者，中藥企業(yè)打造牙膏產(chǎn)品更是早有先例，云南白藥、同仁堂、片仔癀、仁和藥業(yè)、津藥藥業(yè)等均有所布局。
相較早已打開市場的先行者，白云牙膏市場表現(xiàn)較為乏力。對此，白云山方面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“因為牙膏是新產(chǎn)品，目前來說，它肯定還在前期的一個階段，具體的數(shù)據(jù)我們是沒有對外公布過的。目前仍按照整體計劃在推進(jìn)，但新的（發(fā)展計劃）可能要看新一年的工作計劃。”
與業(yè)務(wù)層面的攻堅相伴的，是管理層級的劇烈震蕩。在2024年，白云山高層持續(xù)動蕩。
原董事長李楚源、原董事張春波先后于2024年7月22日、2024年8月30日因個人原因辭職。根據(jù)后續(xù)消息，李楚源被紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。
白云山于2024年12月20日宣布，董事會已收到黃海文遞交的書面辭職報告。黃海文因個人原因，辭去公司副總經(jīng)理的職務(wù)及在公司附屬企業(yè)擔(dān)任的所有職務(wù)。辭職后，他不再擔(dān)任白云山及其附屬企業(yè)的任何職務(wù)。
在此背景下，李小軍的到任被市場寄予了更多期望。廣藥集團(tuán)董事長李小軍自2024年11月到任后，密集調(diào)研集團(tuán)旗下公司，包括采芝林藥業(yè)、廣州醫(yī)藥股份有限公司、白云山明興公司、白云山制藥總廠等。同時，李小軍在調(diào)研時表示，優(yōu)化企業(yè)管理模式，營造風(fēng)清氣正的政治生態(tài)，為干事創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境，推動企業(yè)管理科學(xué)化規(guī)范化高效化。
值得注意的是，在李小軍到任近30天后，白云山終于補(bǔ)選董事。
2024年12月23日，白云山發(fā)布公告稱，公司于2024年12月20日召開董事會，審議通過了提名李小軍為第九屆董事會執(zhí)行董事候選人的議案。提名與薪酬委員會認(rèn)為李小軍符合相關(guān)法律法規(guī)的任職條件，董事會同意提名其為候選人，任期自股東大會選舉之日起至董事會任期屆滿。
從高層換血或帶來的治理重塑，再到產(chǎn)品市場攻堅，白云山正經(jīng)歷著多維度的考驗。市場也在觀察，在多重壓力之下，白云山將如何保持定力并突圍。
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