圖源：視覺中國
在第三次向港交所遞表后，京東工業(yè)變得活躍起來。
近日，京東工業(yè)不僅推出了行業(yè)內(nèi)首個以供應鏈為核心的工業(yè)大模型Joy industrial，還對外發(fā)布了拓品增商、商家扶持的升級舉措。這讓其重新吸引了資本市場的目光。
作為京東（JD.US、09618.HK）旗下工業(yè)供應鏈子公司，兩個月前，京東工業(yè)向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。這是其繼2023年3月30日、2024年9月30日后第三次遞表申請。若此次上市成功，它將成為劉強東掌舵下“京東系”的第六家上市公司。
而外界也對此抱有期待。當劉強東重新坐鎮(zhèn)一線，2025年，京東工業(yè)的上市征程是否會迎來轉(zhuǎn)機？
發(fā)布工業(yè)大模型Joy industrial
5月21日，京東工業(yè)召開2025合作伙伴大會-京東工業(yè)智鏈伙伴洽談會，分享京東在促進內(nèi)外雙循環(huán)、供應鏈出海、數(shù)智化采購及降本增效方面的最新舉措。
次日，京東工業(yè)正式對外發(fā)布行業(yè)首個以供應鏈為核心的工業(yè)大模型Joy industrial。
該款大模型從工業(yè)供應鏈場景出發(fā)，基于行業(yè)痛點與需求，首批即推出了滿足京東工業(yè)及供應鏈上游供應商的需求代理、運營代理、關務代理等AI智能體，以及服務供應鏈下游企業(yè)用戶的商品專家及集成專家等AI產(chǎn)品。
曾經(jīng)，京東工業(yè)被外界形容為京東旗下“最隱秘的獨角獸”之一。如今，隨著三次遞表上市，這家主要面向B端客戶的公司逐漸被揭開“面紗”。
作為京東集團旗下專注工業(yè)供應鏈技術與服務的子集團，京東工業(yè)最早起家于京東企業(yè)業(yè)務板塊，2017年7月成為獨立業(yè)務單元，并更名為“京東工業(yè)”。2018年10月以京東一級類目的形式正式上線，獲得京東商城的首頁入口。2019年3月，京東首次對外系統(tǒng)性地公布其在工業(yè)品領域的戰(zhàn)略布局。
京東工業(yè)做的是工業(yè)供應鏈生意，主要面向MRO（非生產(chǎn)原料性質(zhì)的工業(yè)用品）等采購服務市場，客戶來自制造、能源、交通等多個領域。
在商業(yè)模式上，京東工業(yè)超九成的收入來自工業(yè)品銷售收入；其余收入來自提供交易平臺，以及廣告、技術等其他服務。截至2024年末，京東工業(yè)已聚合超12萬家制造商、分銷商及代理商，覆蓋約5710萬個SKU。
從銷售端來看，京東工業(yè)將客戶分為重點企業(yè)客戶、中小企業(yè)及其他客戶。對于重點企業(yè)客戶，京東工業(yè)有專屬數(shù)字化采購系統(tǒng)，客戶通過API接口或云端部署便能獲取商品。中小企業(yè)及個人客戶則可以通過京東商城里的“京東五金城”和“京東工品匯”入口采購工業(yè)品。
5月21日，在京東工業(yè)智鏈伙伴洽談會上，時代財經(jīng)通過近距離采訪多家京東工業(yè)供應商了解到，他們選擇和京東工業(yè)“牽手”，更多是看重其更廣泛的產(chǎn)品品類和客戶基礎，以及數(shù)智化服務能力。
“我們做儀器儀表行業(yè)，面臨的應用領域非常廣，很少在一個單品有很多量，都是靠很多個SKU、很多筆訂單來積累銷售業(yè)績。在國內(nèi)市場，我們需要一個高速傳輸紐帶，幫助我們把產(chǎn)品創(chuàng)意、技術與解決方案高效送達客戶。京東工業(yè)就扮演了這樣一個角色?！比A盛昌（002980.SZ）市場總監(jiān)盛明楚告訴時代財經(jīng)，目前該公司海外銷售占比達85%，但公司認為“未來的增量主要還是在國內(nèi)，預期國內(nèi)銷量要在現(xiàn)有基礎上再提升3~5倍?！?span style="display:none">oTl即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
盛明楚舉例，在平臺推廣方面，京東工業(yè)會通過地推人員把產(chǎn)品鏈接推向大企業(yè)。據(jù)他向時代財經(jīng)展示，華盛昌為京東客戶平臺打造的一款非接觸紅外額溫計產(chǎn)品一年銷售額接近2000萬元。
賣貨的同時，京東工業(yè)也會收集客戶反饋，把一線需求帶回研發(fā)端。與京東工業(yè)的合作也倒逼華盛昌學習備貨管理、品牌宣傳與產(chǎn)品賣點包裝等電商“精細化內(nèi)功”。
作為一家年營業(yè)額逾百億元的綜合管道貿(mào)易商，漢鑫鋼鐵集團有限公司主要深耕華南市場。據(jù)其分公司總經(jīng)理胡文濤介紹，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移背景下，目前該公司產(chǎn)品在東南亞需求很大，比如建廠需要的暖通管道、消防管道等。而出海企業(yè)會找京東背書。京東工業(yè)與KA客戶簽署年框合同后，需求會統(tǒng)一通過平臺發(fā)單給供應商。
不過，胡文濤也表示，工業(yè)管材屬于京東工業(yè)近兩年新拆分的子類目。利潤模型、服務標準都在磨合階段，“我們還沒有那么深度捆綁，大家還是一個嘗試?！?span style="display:none">oTl即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
在闖關港股IPO之際，京東工業(yè)在拓品增商、商家扶持方面再度發(fā)力。
5月21日，京東工業(yè)宣布，2025年將繼續(xù)圍繞個人防護、工業(yè)管材、緊固密封件、氣動液壓、工控自動化等類目加大招商力度，進一步豐富商品品類。
同時，京東工業(yè)還推出完善的扶持體系。面向自營商家，全面開放京東倉儲及物流資源，支持靈活入倉模式并配套送裝一體服務；面向POP商家，升級激勵政策同時提供專項培訓、店鋪診斷及行業(yè)數(shù)據(jù)分享等“陪跑”服務；面向出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷商家，京東五金城推出專屬扶持政策，如200+類目無限期0元試運營、階梯質(zhì)保金低至1000元起、最高5800元流量推廣獎勵等，符合標準的外貿(mào)企業(yè)還可享前三月免傭金。
兩年三闖港股IPO
實際上，背靠京東這棵大樹，京東工業(yè)也是含著金湯匙出生。
據(jù)招股書，2020年8月，京東工業(yè)完成由GGV紀源資本領投的2.3億美元A輪融資，紅杉中國、CPE等機構跟投。2021年1月，京東工業(yè)獲得包括Domking及GGV紀源資本在內(nèi)的1.05億美元A—1輪優(yōu)先股融資。
2023年3月，即首次遞表前夕，京東工業(yè)完成B輪優(yōu)先股融資，總額3億美元，對應估值67億美元，約合人民幣485億元，是三年前的三倍。這一輪融資中，中東資本的加入讓京東工業(yè)估值大幅抬升。
此輪融資由阿布扎比主權基金Mubadala和阿布扎比投資基金42XFund共同領投，大型資管集團M&G、全球私募巨頭EQT旗下的亞洲平臺BPEA EQT（原霸菱亞洲投資）、以及老股東紅杉中國跟投。
整體來看，IPO前，京東通過JD Industrial Technology Limited持股77.32%，劉強東通過Max I&P Limited持股3.68%，阿布扎比投資基金42XFund和Mubadala各持股1.57%，紅杉中國持股1.37%。
京東工業(yè)關鍵事件 圖源：京東工業(yè)招股說明書
談及京東工業(yè)在京東集團內(nèi)部的定位及作用，京東工業(yè)相關負責人向時代財經(jīng)等表示，“在戰(zhàn)略目標明確，技術快速迭代的基礎上，京東的定位已從當年的零售電商躍遷為“以供應鏈為基礎的技術和服務企業(yè)”，京東所有的業(yè)務拓展，都是基于供應鏈這個基本賽道，源于我們積累多年的供應鏈體系與數(shù)字化能力?！?br>
他指出，“京東進軍工業(yè)供應鏈，是京東供應鏈能力發(fā)展到一定階段的必然選擇，將我們的能力開放給更為復雜的供應鏈上中下游，依托自身的數(shù)智化能力推動相關行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)業(yè)整體的供應鏈效率?！?span style="display:none">oTl即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
業(yè)績來看，招股說明書顯示，2022年至2024年，京東工業(yè)營業(yè)收入從141.35億元增長至203.98億元，復合年增長率達20.1%。2022年錄得凈虧損12.69億元，2023年勉強盈利480萬元，2024年凈利潤飆至7.62億元，同比暴漲超150倍。2022年至2024年，京東工業(yè)毛利率分別為18.0%、16.1%及16.2%。
京東工業(yè)表示，經(jīng)營業(yè)績和財務狀況受到中國整體經(jīng)濟狀況、第二產(chǎn)業(yè)的增長、行業(yè)競爭格局等多重因素影響。
根據(jù)招股文件，京東工業(yè)擬將全球發(fā)售募集資金重點用于增強工業(yè)供應鏈能力，進一步擴大客戶群，繼續(xù)探索新的市場機遇。
“京東系”資本野心
從電商零售起家，到物流、健康業(yè)務，再到如今的工業(yè)供應鏈，劉強東正批量打造一個多元化的上市公司矩陣。
如果此次京東工業(yè)成功登陸港交所，它將成為劉強東掌舵下“京東系”的第六家上市公司。
回顧來看，自京東集團2014年登陸納斯達克主板以來，劉強東便著手將成熟業(yè)務板塊分拆上市。
在京東工業(yè)遞表之前，“京東系”已有五家上市公司：母公司京東、京東健康（06618.HK）、京東物流（02618.HK）、達達（DADA.US）以及德邦股份（603056.SH）。
其中，京東健康、京東物流在2020年12月和2021年5月實現(xiàn)港交所上市，兩次分拆均采用了搭建VIE架構的方式對境內(nèi)經(jīng)營實體進行控制，母公司京東集團均保持對子公司的控制權。
達達于2020年6月在美國納斯達克上市，成為“即時零售第一股”，京東是其主要股東之一，并在上市后持續(xù)增持，直至去年9月從沃爾瑪手中增持股份后，京東對其持股比例增至63%。德邦股份早在2018年于上交所上市，后于2022年3月被京東物流通過要約收購取得66%控股權。
京東集團發(fā)展歷程 制圖：時代財經(jīng)
就在京東工業(yè)首次遞表的這一年，劉強東的資本布局變得更為清晰。
2023年?6?月?18?日（京東創(chuàng)立二十周年當天），京東集團首席執(zhí)行官許冉在面向全員的內(nèi)部信中首次提出，未來20年（2023年?2043年）的“35711”戰(zhàn)略愿景，其中數(shù)字“7”指的便是“7家從零做起市值不低于1000億的上市公司”。
當京東工業(yè)遞表后，京東集團旗下的獨角獸企業(yè)京東數(shù)科也被視為存在獨立上市的可能。其早在2020年9月也提交了招股書，擬于科創(chuàng)板上市，但在2021年4月撤回了上市申請。
2023年3月30日，京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)同時向港交所遞交招股書，但之后IPO未有進一步推進。
值得注意的是，在這些板塊相繼登陸資本市場的過程中，劉強東本人也積累了可觀的財富。《2020福布斯中國400富豪榜》顯示，2020年劉強東以1354.5億元的身價位列中國富豪榜第17位。而在京東健康上市后，劉強東在《2021年福布斯全球富豪榜》上的財富達到224億美元。2024年，福布斯中國內(nèi)地富豪榜上，劉強東以74億美元身價排名第42位。
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