隨著新能源市場(chǎng)在2024年逐步回暖，產(chǎn)業(yè)鏈中游的正極材料行業(yè)交出了一份“量增價(jià)跌”的期末答卷?！拔逡弧奔倨谇?，A股上市公司2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)集中披露完畢，一場(chǎng)圍繞技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)能出清的行業(yè)淘汰賽也隨之浮出水面。
盡管出貨量同比大幅增長(zhǎng)，A股相關(guān)上市公司卻普遍陷入盈利困境，僅少數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)突圍。這一輪“量升利降”的背后，正極材料行業(yè)正在邁入一個(gè)深度調(diào)整與加速洗牌的新階段。
出貨增長(zhǎng)與利潤(rùn)下滑背離
EVTank數(shù)據(jù)顯示，2024年中國鋰離子電池正極材料出貨量達(dá)到329.2萬噸，同比增長(zhǎng)32.9%。其中，磷酸鐵鋰材料出貨242.7萬噸，同比增長(zhǎng)48.2%；三元材料則下滑至64.3萬噸，同比下降3.2%。盡管鈷酸鋰、錳酸鋰等細(xì)分品類有所增長(zhǎng)，但市場(chǎng)占比有限。
然而，與出貨量的增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是行業(yè)產(chǎn)值的持續(xù)萎縮。2024年正極材料行業(yè)總產(chǎn)值為2096.2億元，同比下降34.9%，已較2022年高點(diǎn)腰斬。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)也反映出這一趨勢(shì)。截至5月7日，A股14家主要正極材料上市公司已全部披露2024年年報(bào)，其中8家出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損，僅6家實(shí)現(xiàn)盈利。
△時(shí)代周報(bào)制圖
行業(yè)龍頭湖南裕能（301358.SZ）盡管銷量同比增長(zhǎng)40.2%，達(dá)到71.06萬噸，但2024年?duì)I業(yè)收入為225.99億元，同比大幅下滑45.36%；歸母凈利潤(rùn)為5.94億元，同比下降62.45%。2025年一季度，其歸母凈利潤(rùn)同比繼續(xù)下滑40.56%，降至0.94億元。
“2024年，公司得以保持一定的盈利，但受行業(yè)周期及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股份支付費(fèi)用等因素影響，盈利同比下滑?！焙显Ｄ茉诠嬷腥绱私忉?。
從增長(zhǎng)率來看，2024年業(yè)績(jī)下滑最為嚴(yán)重的是振華新材（688707.SH），全年歸母凈利潤(rùn)虧損5.28億元，同比大降613.94%。杉杉股份（600884.SH）、盟固利（301487.SZ）、五礦新能（688779.SH）等公司利潤(rùn)降幅也均超過100%。
此外，容百科技（688005.SH）、廈鎢新能（688778.SH）、當(dāng)升科技（300073.SZ）等多家公司已連續(xù)兩年出現(xiàn)營收與凈利潤(rùn)雙雙下降的情況。德方納米（300769.SZ）連續(xù)兩年共計(jì)虧損約29.74億元，萬潤(rùn)新能（688275.SH）連續(xù)兩年虧損約23.74億元。
值得關(guān)注的是，富臨精工（300432.SZ）和龍?bào)纯萍迹?03906.SH）率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。富臨精工2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)173.11%，達(dá)3.97億元；龍?bào)纯萍?024年雖仍虧損6.36億元，但同比增幅已達(dá)48.46%。
5月7日，龍?bào)纯萍枷嚓P(guān)人士告訴時(shí)代周報(bào)，“公司現(xiàn)在主業(yè)有三個(gè)板塊，包括傳統(tǒng)化學(xué)品，磷酸鐵鋰正極材料，以及碳酸鋰冶煉。磷酸鐵鋰正極材料目前整個(gè)行業(yè)還處在虧損的階段，不過公司由于出貨量同比增長(zhǎng)較大，因此整個(gè)磷酸鐵鋰的單位虧損有所減少?！?span style="display:none">ZH2即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
為何行業(yè)出貨激增，企業(yè)卻普遍仍陷盈利困境？5月7日，隆眾資訊磷化工行業(yè)分析師張勝楠在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)指出：2024年正極材料出貨量增長(zhǎng)主要受終端市場(chǎng)回暖和政策刺激（如“以舊換新”補(bǔ)貼、海外儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)）推動(dòng)。而從基本面來看，整體正極市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展的“深水期”——產(chǎn)品更新迭代速度加快、原材料價(jià)格持續(xù)下探、成本支撐乏力，所以業(yè)績(jī)體現(xiàn)不夠明顯。
“雖然目前部分上市公司整體盈利還未進(jìn)入正向階段，但虧損幅度已有所收窄。后續(xù)隨著行業(yè)逐步成熟，企業(yè)盈利能力有望逐步修復(fù)。”張勝楠補(bǔ)充道。
海外布局提速，“出海”成破局關(guān)鍵
面對(duì)盈利承壓，正極材料企業(yè)將希望寄托于海外市場(chǎng)，試圖借助“出?！蓖粐?span style="display:none">ZH2即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
曾有國際貿(mào)易研究專家表示：“出海已成為鋰電等新能源行業(yè)未來發(fā)展的必然，這些企業(yè)的國際化不僅有助于擴(kuò)大市場(chǎng)份額，也符合全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展趨勢(shì)。”
2024 年 4 月，貝特瑞（835185.BJ）在摩洛哥丹吉爾科技城啟動(dòng)年產(chǎn)5萬噸正極材料項(xiàng)目，總投資約35.35億元，建設(shè)周期約兩年。
2024年9月，萬潤(rùn)新能公告稱，其下屬全資子公司湖北萬潤(rùn)新材供應(yīng)鏈管理有限責(zé)任公司擬出資 1.68 億美元，在美國南卡羅來納州設(shè)立 Wrestore Technology LLC，開展 “萬潤(rùn)新能美國新能源正極材料及其產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心項(xiàng)目”。項(xiàng)目總規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn) 5 萬噸磷酸鐵鋰，分期建設(shè)，一期計(jì)劃 0.9萬噸 / 年磷酸鐵鋰產(chǎn)能，總規(guī)劃建設(shè)工期約 30個(gè)月，計(jì)劃 2028 年全部投產(chǎn)。
上述龍?bào)纯萍枷嚓P(guān)人士告訴時(shí)代周報(bào)，公司位于印尼的年產(chǎn)3萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目也已于今年（2025年）1月份開始出貨，目前已達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。二期項(xiàng)目現(xiàn)已啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)計(jì)將在年底前完成。
隆眾資訊統(tǒng)計(jì)顯示，目前國內(nèi)企業(yè)規(guī)劃的海外磷酸（錳）鐵鋰產(chǎn)能已超過113萬噸，湖南裕能、萬潤(rùn)新能、國軒高科、融通高科等均在海外設(shè)點(diǎn)。三元材料企業(yè)如當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)、中偉股份等也在積極拓展海外市場(chǎng)。
“中美貿(mào)易摩擦背景下，海外產(chǎn)能的戰(zhàn)略稀缺性愈發(fā)凸顯?！饼?bào)纯萍枷嚓P(guān)人士表示。
磷酸鐵鋰領(lǐng)跑，三元材料承壓轉(zhuǎn)型
值得一提的是，2024年，磷酸鐵鋰憑借成本與安全優(yōu)勢(shì)，成為動(dòng)力電池和儲(chǔ)能市場(chǎng)的絕對(duì)主力。在動(dòng)力電池裝車中占比達(dá)到74.6%，在儲(chǔ)能領(lǐng)域更是高達(dá)90%以上。相比之下，三元材料面臨需求疲軟，需要在固態(tài)電池、鈉離子電池等新興領(lǐng)域?qū)で笮峦黄啤?span style="display:none">ZH2即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國動(dòng)力電池裝機(jī)中三元材料合計(jì)占比25.31%，占比較2023年回落7.23個(gè)百分點(diǎn)，占比回落主要與磷酸鐵鋰技術(shù)提升相關(guān)，短期預(yù)計(jì)我國動(dòng)力電池裝機(jī)占比仍將以磷酸鐵鋰為主，但三元電池在中高端領(lǐng)域仍具備優(yōu)勢(shì)。
5月6日，格林美管理層在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，未來，三元電池與磷酸（錳）鐵鋰電池將在市場(chǎng)平衡存在，在各自優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)領(lǐng)域生存。預(yù)計(jì)至 2030 年，全球三元?jiǎng)恿﹄?池與磷酸（錳）鐵鋰的比例有望平分天下。公司堅(jiān)信三元?jiǎng)恿﹄姵厝蛟鲩L(zhǎng)潛力，其成為中高級(jí)車主流配置的趨勢(shì)，以及鎳、鈷、鋰等正極材料的回收價(jià)值?？春萌牧显诘涂战?jīng)濟(jì)領(lǐng)域、固態(tài)電池等使用場(chǎng)景下的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
“預(yù)計(jì)未來3～5年正極材料行業(yè)整體的市場(chǎng)會(huì)逐漸趨向于成熟化、穩(wěn)定化方向發(fā)展，而其中產(chǎn)業(yè)鏈配套完善，產(chǎn)品穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)規(guī)?；a(chǎn)能成為形成良好供應(yīng)格局的關(guān)鍵，而在這個(gè)發(fā)展過程中，有上游配套優(yōu)勢(shì)資源、技術(shù)發(fā)展成熟精密以及與下游綁定深度合作的廠家會(huì)更有優(yōu)勢(shì)?！睆垊匍硎?。
本文鏈接：http://www.enbeike.cn/news-14-9163-0.html鋰電正極材料“洗牌”：14家公司僅6家盈利，行業(yè)總產(chǎn)值大減千億
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