4月28日晚，星源材質（300568.SZ）披露了2024年年度報告及2025年一季報。2024年，公司實現(xiàn)營收35.41億元，同比增長17.52%，隔膜銷量同比增長57.64%。2025年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元，同比增長24.44%；經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額2.00億元，同比增長52.91%，明顯改善。
營收規(guī)模穩(wěn)健增長 有望受益“反內卷”
具體來看，2024年以來，星源材質在客戶、產(chǎn)能、新技術、新產(chǎn)品等方面持續(xù)發(fā)力。
在市場拓展方面，星源材質積極開拓客戶并取得了一定的成績。星源材質與三星 SDI 簽訂了戰(zhàn)略備忘錄，與大眾集團旗下子公司簽訂了定點協(xié)議，還與多家頭部企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議進一步深化合作關系。
在產(chǎn)能布局方面，為更好地貼近全球客戶，及時響應市場需求，星源材質積極推進南通基地、 佛山基地、歐洲基地的項目建設，為拓展海外市場奠定產(chǎn)能基礎。
與此同時，星源材質持續(xù)加大對新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)投入，筑牢長期壁壘。
為了向客戶提供更多元、更優(yōu)質的選擇，星源材質加快了對功能膜產(chǎn)品的開發(fā)，公司新型交聯(lián)復合膜、高安全性聚酰亞胺涂覆隔膜、固態(tài)電解質復合隔膜等新產(chǎn)品，具有耐高溫、高強度和快浸潤等特點，契合當下電池行業(yè)對高性能材料的迫切需求。以固態(tài)電解質隔膜為例，星源材質早在2021年就開發(fā)出相關產(chǎn)品，產(chǎn)品能滿足海內外多家電池頭部企業(yè)和固態(tài)電池、半固態(tài)電池廠商客戶的技術要求，產(chǎn)品已經(jīng)進入多家客戶認證或測試階段，并實現(xiàn)小批量供貨。
在產(chǎn)線方面，星源材質的濕法隔膜設備已迭代至第五代超級濕法線，干法隔膜產(chǎn)線迭代至第六代產(chǎn)線，在品質、效率、智能化、低碳化等指標方面均刷新行業(yè)標準，有望有效降低單位產(chǎn)品成本。
憑借技術支撐、產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)能保障、市場拓展的高效協(xié)同，星源材質營收規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
值得一提的是，過去幾年，隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)吸引了眾多企業(yè)涌入，產(chǎn)能迅速擴張，階段性供給過剩矛盾突出。為了爭奪市場份額，企業(yè)不得不通過降價來獲取更多的訂單。同時，為了在價格戰(zhàn)中脫穎而出，企業(yè)更加注重技術創(chuàng)新，加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品性能和質量，降低生產(chǎn)成本，以增強自身的市場競爭力。
日前，中國塑料加工工業(yè)協(xié)會電池薄膜專業(yè)委員會發(fā)起《共促鋰電池隔膜行業(yè)高質量發(fā)展倡議書》，呼吁行業(yè)通過協(xié)同自律打破內卷，推動產(chǎn)業(yè)邁向高質量發(fā)展。年初以來，已有干法隔膜廠商開始上調隔膜出廠價格，漲幅超過20%。
“反內卷”背景下，有望推動隔膜產(chǎn)品分級，高端化、差異化產(chǎn)品占比提升，從而進一步支撐隔膜產(chǎn)品價格體系的修復，增強相關企業(yè)盈利能力。
探索第二增長曲線 布局半導體材料領域
作為國內率先實現(xiàn)隔膜規(guī)?；a(chǎn)的制造商之一，星源材質已深耕新能源材料行業(yè)20余年，在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等方面已積累了非常豐富和專業(yè)的經(jīng)驗。
星源材質生產(chǎn)的隔膜種類、規(guī)格、型號齊全、質量穩(wěn)定，占領了國內外新能源汽車、儲能、數(shù)碼、電動工具、航空航天用電池領域的一線市場，產(chǎn)品獲得了寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、欣旺達、蜂巢能源、億緯鋰能、天津力神、LG 化學、三星 SDI、遠景 AESC、村田、SAFT等國內外知名廠商的廣泛認可?；谧陨戆l(fā)展需求，星源材質也在積極探索新的增長曲線，將目光瞄向了半導體材料。
半導體材料是半導體產(chǎn)業(yè)鏈的基石，當前以日美歐企業(yè)為主導。近日，SEMI全球副總裁、中國區(qū)總裁居龍表示，2024全球半導體產(chǎn)業(yè)市場迎來復蘇，規(guī)模同比增19%至6280億美元，2025年預計將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長，2030年有望突破一萬億美元大關。國產(chǎn)替代重要性持續(xù)凸顯。
今年1月，星源材質與RS Technologies達成《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將建立長期戰(zhàn)略合作關系，共同致力于半導體材料領域協(xié)同公關、科技成果轉化、科技服務生態(tài)等方面的合作交流。同月，星源材質公告子公司新加坡星源已通過日本二級市場購買日本磁控（Ferrotec，6890.T）超過其總股本1%的股份。
業(yè)內人士表示，F(xiàn)errotec目前人民幣市值接近60億，且其股權結構呈現(xiàn)高度分散的特征，第一大股東持股比例為3%左右，或許是一個優(yōu)質的并購標的。截止今年4月22日，星源材質已增持Ferrotec股份至3.16%。
據(jù)悉，F(xiàn)errotec是全球半導體設備部件及材料隱形冠軍，在多個細分領域占據(jù)較高市場份額。而且，旗下在中國擁有富樂德、中欣晶圓、盾源聚芯、富樂華等多家優(yōu)質半導體公司。后續(xù)，借助 Ferrotec在全球市場的品牌優(yōu)勢和渠道資源，星源材質有望加速其半導體業(yè)務的落地和推廣，提高市場份額和影響力。
綜合來看，未來，在產(chǎn)業(yè)邁向高質量發(fā)展的階段，隨著新業(yè)務、新技術、新產(chǎn)品、新客戶的持續(xù)落地，以及新產(chǎn)能的逐漸釋放，星源材質的整體盈利能力有望改善。
本文鏈接：http://www.enbeike.cn/news-14-9031-0.html星源材質：Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流改善明顯，反內卷競爭下盈利能力有望逐漸恢復
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