與銀行股在資本市場上漲勢如虹形成鮮明對比的是，行業(yè)的盈利和不良壓力仍引人擔憂。近期，隨著銀行年度股東大會密集召開，關于銀行利潤與成本“一下一上”趨勢的討論再度升溫，焦點指標仍是凈息差與不良率。
根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，今年一季度，銀行業(yè)整體凈息差指標首次較大幅度低于不良率，引發(fā)市場關于二者“倒掛”的討論。多位受訪人士對第一財經(jīng)表示，在微觀層面二者直接可比性不高，但其中釋放的經(jīng)營壓力信號的確值得關注。
銀行經(jīng)營面臨考驗，行業(yè)破局緊迫性增加。在業(yè)內(nèi)看來，接下來，在利息收入和信貸資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)承壓的背景下，銀行仍需在其他資產(chǎn)收益和非息業(yè)務上下功夫。
凈息差與不良率“倒掛”說明什么
行至年中，作為A股年內(nèi)最能漲的TOP2板塊之一，銀行股年內(nèi)漲幅已超過18%，其間不少銀行因受資金青睞股價屢創(chuàng)新高。不過，“半年考”成績披露期臨近，市場對銀行盈利壓力的關注度也進一步提升。
一季度，多數(shù)上市銀行盈利表現(xiàn)低于預期，財報披露后一度引起市場波動。而從行業(yè)整體情況來看，一個值得關注的變化是，銀行業(yè)凈息差首次較大幅度低于不良貸款率——金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國商業(yè)銀行凈息差進一步收窄至1.43%，較去年四季度末下降了9個基點（BP），同時不良貸款率上升了0.01個百分點，達到1.51%。
其中，國有大行、股份制銀行、城商行、民營銀行、農(nóng)商行的凈息差分別為1.33%、1.56%、1.37%、3.95%、1.58%。不良率方面，國有大行和股份制銀行最低，分別為1.22%和1.23%，城商行和民營銀行的不良貸款率為1.79%和1.76%，農(nóng)商行不良貸款率則達到2.86%。
面對凈息差與不良率首度出現(xiàn)明顯“倒掛”，有分析認為，銀行業(yè)面臨凈息差難以覆蓋三大成本即信用成本、運營成本、資本成本的壓力。在這一背景下，一季度也被視為銀行業(yè)發(fā)展的重要拐點。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，42家A股上市銀行中，共有9家凈息差數(shù)值低于不良率數(shù)值，包括1家國有大行、2家股份行和6家城農(nóng)商行（4家城商行、2家農(nóng)商行）。
不過，多位金融行業(yè)人士表示，銀行業(yè)的經(jīng)營壓力客觀存在，但將凈息差與不良率直接比較的參考意義有限。
“首先，不良貸款率與凈息差的（計算）分母不同，一個是生息資產(chǎn)，一個是貸款總額，對比基礎不同；其次，兩項指標屬性不同，不良率屬于存量概念，凈息差屬于流量概念?！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)表示，相關指標的一下一上能夠反映出銀行業(yè)的經(jīng)營壓力，但對二者進行單純的數(shù)字比較并不嚴謹。
從信用成本來看，資產(chǎn)質(zhì)量是最直接的影響因素。有券商分析人士稱，若從存貸款盈利對信用成本的覆蓋角度分析，凈息差與不良貸款凈生成率的比較或更具參考性。
在上市銀行財務披露口徑中，凈息差即凈利息收益率為凈利息收入與總生息資產(chǎn)平均余額的比值，不良貸款率則為不良貸款余額與客戶貸款及墊款總額的比值。
截至今年一季度末，42家上市銀行資產(chǎn)總額約為314萬億元，其中生息資產(chǎn)規(guī)模約為237萬億元，貸款總額約為182萬億元，貸款在總資產(chǎn)和生息資產(chǎn)中的比例分別為六成和八成左右。
盈利持續(xù)承壓，破局空間或在息差之外
進入利率下行通道，銀行經(jīng)營面臨持續(xù)考驗是現(xiàn)實，尤其面對資產(chǎn)質(zhì)量邊際下滑、撥備對凈利潤反哺支撐作用削弱，銀行業(yè)正試圖通過其他利息收入和中收破局。不過，市場波動等不確定性因素也在加劇轉(zhuǎn)型難度。
對于今年一季度銀行盈利低于市場預期，中金公司銀行業(yè)分析師林英奇表示，主要干擾因素來自三方面：一是息差壓力仍在，二是債市波動拖累其他非息收入，三是個貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓削弱撥備反哺作用?！氨M管行業(yè)整體不良率仍在下行，但具有前瞻作用的逾期率有所回升，體現(xiàn)出后續(xù)潛在的不良生成壓力?！彼趫蟾嬷刑岢?。
對于息差壓力，林英奇進一步指出，盡管央行一季度并未降息，但息差仍在下行，背后主要有三方面原因。首先，貸款和債券重定價導致資產(chǎn)收益率下行；其次，一季度信貸需求偏弱，利率較低的短期對公貸款和票據(jù)融資增速快于中長期對公貸款和個人貸款，資金供過于求的環(huán)境下，前三個月新發(fā)放對公貸款利率下行13BP，導致新投放資產(chǎn)利率偏低；再次，居民和企業(yè)消費投資傾向偏低、儲蓄傾向較高，導致定期存款增速高于活期存款，銀行同業(yè)存款流失后通過存單、定期存款等方式補充流動性，也導致負債成本黏性較強。
事實上，根據(jù)安永報告數(shù)據(jù)，截至2024年末，58家A股和港股上市銀行的平均凈息差為1.52%，已連續(xù)5年下降，其中最近3年均低于2%。
而隨著凈息差持續(xù)收窄，A股市場已有近八成銀行凈息差低于市場利率定價自律機制提出的1.8%警戒線，其中多家凈息差在一季度已降至1%邊緣；港股市場上，盛京銀行去年末的凈息差已降至0.8%。未上市銀行中，部分規(guī)模不小的城農(nóng)商行則呈現(xiàn)更緊迫的信號，比如山西銀行的凈息差已低至0.57%。
從一季度召開的年度業(yè)績發(fā)布會和近期召開的股東大會釋放的信息來看，銀行業(yè)凈息差進而盈利承壓的趨勢尚未有明顯觸底信號。安永大中華區(qū)金融服務高增長市場主管合伙人許旭明對第一財經(jīng)表示：“銀行凈息差預計未來一段時期還會繼續(xù)下行，但也不會一直下行下去，整體仍將處于合理區(qū)間。監(jiān)管部門也會出臺相關措施穩(wěn)定銀行的息差水平，保證服務實體經(jīng)濟的能力?！?/span>
5月，新一輪降準降息和存款利率調(diào)整同步落地，銀行業(yè)凈息差會否進一步承壓備受關注。不過，多數(shù)機構(gòu)認為，本輪降準、降息、存款利率下調(diào)對銀行息差的影響短期正面。尤其考慮到此次存款利率降幅大于LPR（貸款市場報價利率）下調(diào)幅度，傳遞出監(jiān)管對銀行息差的呵護信號。
招聯(lián)首席研究員、上海金融發(fā)展實驗室副主任董希淼對第一財經(jīng)表示，下一階段，在推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降的情況下，商業(yè)銀行息差收窄壓力仍然較大，還需要繼續(xù)下調(diào)存款利率，以進一步壓降資金成本，減緩息差縮窄的壓力。除了下調(diào)存款利率之外，商業(yè)銀行還應減少對存款的利息補貼以及利息之外的費用，進一步壓降存款的隱性成本。
另有多位受訪人士指出，無論從國際經(jīng)驗還是國內(nèi)現(xiàn)狀來看，我國銀行業(yè)經(jīng)營破局的方向仍是其他利息收入和非息收入，多元化拓展利潤來源的緊迫性逐步強化。
安永上述報告指出，應對低利率時代的挑戰(zhàn)，銀行應該構(gòu)建更穩(wěn)健、更均衡、更有韌性的收入結(jié)構(gòu)、業(yè)務結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。去年以來，上市銀行已在多個方面做“加法”和“減法”，“加法”包括把握市場機會大力發(fā)展金融市場業(yè)務，持續(xù)推動綜合化經(jīng)營，以及在“五篇大文章”中尋找業(yè)務新機遇等，“減法”則包括動態(tài)優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)降低資金成本、嚴控一般性費用開支、嚴控新增風險等。
“在非息領域、服務領域開展業(yè)務，從成本效益角度是最‘實惠’的，帶來的資本壓力也是最小的?！卑灿来笾腥A區(qū)金融服務首席合伙人忻怡表示。不過，許旭明強調(diào)，由于自身情況不一樣，不同銀行在拓展非息收入方面有著不同打法，相比金融牌照更為齊全的大型銀行，中小銀行需要更加聚焦現(xiàn)有客戶群、聚焦本地客戶，將信貸與投行、貿(mào)易結(jié)算、財富管理等業(yè)務協(xié)同聯(lián)動起來。
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