A股銀行板塊的上市進(jìn)程已在沉寂中度過(guò)1200多個(gè)日夜，自2022年1月蘭州銀行登陸資本市場(chǎng)后，再無(wú)新成員加入。近日，東莞銀行與廣東南海農(nóng)商行因更新財(cái)務(wù)資料，IPO狀態(tài)恢復(fù)為“已受理”，為賽道帶來(lái)了暖意。東莞銀行自2008年首次提出上市構(gòu)想，歷經(jīng)首次申請(qǐng)終止、三次審核中止的波折，已在上市之路上蹉跎十?dāng)?shù)載；廣東南海農(nóng)商行從2018年啟動(dòng)上市計(jì)劃至今，也已“長(zhǎng)跑”多年。與兩家銀行堅(jiān)守不同，廣東順德農(nóng)商行選擇撤回上市申請(qǐng)，退出了這場(chǎng)角逐。目前，A股銀行上市“后備軍”縮減至5家，在銀行業(yè)普遍面臨凈息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓的行業(yè)背景下，疊加資本市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)的融資傾斜，中小銀行的上市突圍正陷入兩難境地，是繼續(xù)堅(jiān)守A股，等待政策窗口與自身?xiàng)l件成熟？還是轉(zhuǎn)赴港股，面對(duì)估值低、交易冷清的挑戰(zhàn)？
兩家銀行重回賽道
在A股銀行上市“空窗期”邁入第1200余天時(shí)，傳來(lái)了新消息。
不久前，因更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行的IPO狀態(tài)恢復(fù)為“已受理”。
回顧歷史，兩家銀行的上市之路堪稱(chēng)漫長(zhǎng)。東莞銀行的上市萌芽始于2008年，彼時(shí)，區(qū)域性中小銀行上市數(shù)量少，東莞銀行邁出了第一步，向證監(jiān)會(huì)遞交了上市材料。2012年，東莞銀行進(jìn)入IPO“落實(shí)反饋意見(jiàn)”階段。
到了2014年，因未完成預(yù)披露，東莞銀行的首次上市嘗試被終止審查。2018年，該行重啟上市進(jìn)程，在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，并于2023年3月全面注冊(cè)制正式落地實(shí)施后，IPO審核如期過(guò)渡至深交所。然而，2024年3月以來(lái)，該行卻連續(xù)3次因?yàn)椤柏?cái)務(wù)資料過(guò)期”導(dǎo)致IPO審核被中止，直至重新提交財(cái)務(wù)資料后，審核狀態(tài)變?yōu)椤耙咽芾怼薄?/span>
廣東南海農(nóng)商行的上市之路同樣充滿(mǎn)波折，廣東南海農(nóng)商行于2011年12月23日完成改制并掛牌開(kāi)業(yè)，前身為成立于1952年的南海農(nóng)村信用社。2018年，廣東南海農(nóng)商行邁出上市的第一步，辦理輔導(dǎo)備案登記。2019年5月，首次向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)，并在次月獲得受理，擬在深交所中小板上市。
同樣受益于全面注冊(cè)制改革，廣東南海農(nóng)商行通過(guò)了在主板上市的議案，并于同年3月遞交了招股說(shuō)明書(shū)。但和東莞銀行類(lèi)似，2024年3月以來(lái)，該行也因“財(cái)務(wù)資料過(guò)期”問(wèn)題導(dǎo)致IPO審核多次被中止，直至重新提交材料后恢復(fù)為“已受理”狀態(tài)。
業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)方面，東莞銀行2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.97億元，同比下降3.69%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)37.38億元，同比減少3.29億元，降幅8.1%。廣東南海農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.29億元，同比下降6.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)24.53億元，同比增加0.71億元，增長(zhǎng)2.99%。
在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)資深研究人士王劍輝看來(lái)，上市審核狀態(tài)恢復(fù)讓市場(chǎng)看到中小銀行在復(fù)雜環(huán)境中尋求突破的積極姿態(tài)。不過(guò)，“已受理”僅是起點(diǎn)，過(guò)往審核中暴露的短板、財(cái)務(wù)更新效率等挑戰(zhàn)，仍是銀行需要持續(xù)化解的課題，后續(xù)能否順利通過(guò)問(wèn)詢(xún)、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，將是對(duì)銀行綜合實(shí)力的進(jìn)一步考驗(yàn)。
1家銀行“掉隊(duì)”退場(chǎng)
在2家銀行推進(jìn)上市的進(jìn)程中，也有銀行做出了不同的選擇。近日，因廣東順德農(nóng)商行、保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則（2024年修訂）》第六十二條，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。
廣東順德農(nóng)商行的前身是始建于1952年的順德農(nóng)村信用合作社，2009年底改制為農(nóng)商行，是廣東省3家首批成功改制的農(nóng)商行之一。
2017年7月，廣東順德農(nóng)商行辦理輔導(dǎo)備案登記，并于兩年后報(bào)送IPO招股書(shū)，擬在深交所主板掛牌上市，2019年6月獲得證監(jiān)會(huì)受理，全面注冊(cè)制實(shí)施后，廣東順德農(nóng)商行的上市申請(qǐng)平移至深交所審核。然而，此后上市進(jìn)程并無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，反而因多次招股書(shū)財(cái)務(wù)資料過(guò)期，多次中止審核，審核狀態(tài)在“中止”和“已受理”之間切換。
2025年6月30日，同樣計(jì)劃在深交所上市的東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行均完成財(cái)務(wù)資料更新，上市審核狀態(tài)變更為“已受理”，而廣東順德農(nóng)商行卻未保持同步，這一情況引發(fā)了市場(chǎng)的諸多猜測(cè)，直至該行宣布撤回發(fā)行上市申請(qǐng)才得以證實(shí)。
廣東順德農(nóng)商行并非個(gè)例，2024年至今，亳州藥都農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、廣州銀行等多家銀行也相繼撤回上市申請(qǐng)文件。
針對(duì)撤回上市申請(qǐng)的具體原因，銀行的回應(yīng)多為“戰(zhàn)略調(diào)整”。不過(guò)從行業(yè)層面來(lái)看，銀行撤回上市申請(qǐng)實(shí)則涉及多方面因素，近年來(lái)，銀行業(yè)整體面臨凈息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等問(wèn)題，中小銀行的處境尤為艱難。在當(dāng)前的資本市場(chǎng)環(huán)境下，銀行上市審核更注重合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)防控，而部分中小銀行在股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、資產(chǎn)質(zhì)量等方面存在的不足，也成為上市路上的阻礙。
王劍輝進(jìn)一步指出，一方面，銀行可能根據(jù)自身長(zhǎng)期發(fā)展需求，對(duì)業(yè)務(wù)布局、資本運(yùn)作等進(jìn)行重新規(guī)劃，認(rèn)為當(dāng)前并非上市的最佳時(shí)機(jī)，或計(jì)劃通過(guò)其他方式實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充與業(yè)務(wù)拓展，從而選擇撤回IPO申請(qǐng)，待時(shí)機(jī)成熟再重啟上市計(jì)劃。另一方面，監(jiān)管層對(duì)擬上市企業(yè)盈利可持續(xù)性要求較高，部分銀行業(yè)績(jī)不佳不符合上市成長(zhǎng)預(yù)期，促使銀行撤回申請(qǐng)。
隨著越來(lái)越多的銀行退出，目前，A股等待上市的銀行“后備軍”隊(duì)伍已縮減至5家，申報(bào)滬市主板上市的有湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行，湖州銀行審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢(xún)”，其余兩家銀行審核狀態(tài)顯示“已受理”；深交所中，東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行的狀態(tài)為“已受理”。
中小銀行上市遇挑戰(zhàn)
三年前蘭州銀行成功上市后，A股銀行IPO就已進(jìn)入“空窗期”，至今再未迎來(lái)新的成員。面對(duì)A股市場(chǎng)的高門(mén)檻與不確定性，部分銀行將目光投向了港股市場(chǎng)，宜賓銀行便是如此，在三次向港交所遞交上市申請(qǐng)后，該行成功于2025年1月13日登陸港股市場(chǎng)，打破了A+H兩地多年來(lái)未有銀行上市的“魔咒”。
然而，港股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地中小銀行并非全然友好，上市首日，宜賓銀行股價(jià)表現(xiàn)平平，收盤(pán)價(jià)為2.61港元，較發(fā)行價(jià)上漲0.77%，并未掀起市場(chǎng)預(yù)期的熱潮。另有一些此前已經(jīng)掛牌上市的銀行股價(jià)表現(xiàn)不佳，淪為“仙股”，交易活躍度極低。
在這種市場(chǎng)環(huán)境下，部分已在港股上市的內(nèi)地中小銀行開(kāi)始重新審視自身的上市價(jià)值。7月3日，九臺(tái)農(nóng)商行發(fā)布公告稱(chēng)，吉林省金融控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“吉林金控”）及其一致行動(dòng)人將收購(gòu)該行全部已發(fā)行H股和內(nèi)資股股份，同時(shí)H股擬從聯(lián)交所退市。根據(jù)公告，吉林金控就收購(gòu)所有已發(fā)行H股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，H股要約價(jià)為每股H股0.7港元；吉林金控將就收購(gòu)所有已發(fā)行內(nèi)資股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，內(nèi)資股要約價(jià)為每股內(nèi)資股0.63元。
對(duì)于退市原因，九臺(tái)農(nóng)商行表示，該行從股權(quán)市場(chǎng)有效集資的能力極為有限，目前的上市地位不再為該行經(jīng)營(yíng)提供切實(shí)可行的融資渠道。九臺(tái)農(nóng)商行還稱(chēng)，近年來(lái)，財(cái)務(wù)表現(xiàn)及狀況每況愈下，鑒于經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，若能以私人公司的身份，視實(shí)際情況所需，對(duì)業(yè)務(wù)、架構(gòu)及方向進(jìn)行策略性調(diào)整，將更有利于該行的發(fā)展。據(jù)九臺(tái)農(nóng)商行發(fā)布的盈利預(yù)警，預(yù)期2024年度凈虧損17億—19億元人民幣。
對(duì)于眾多尋求上市的銀行而言，無(wú)論是堅(jiān)守A股等待政策窗口與自身?xiàng)l件的成熟，還是奔赴港股擁抱不同的市場(chǎng)環(huán)境，都需要審慎權(quán)衡利弊，充分考量自身的經(jīng)營(yíng)狀況、資本需求以及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略。
中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英指出，在注冊(cè)制背景下，資本市場(chǎng)的融資傾向于科技、創(chuàng)新企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上市公司較多，而銀行作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在大多數(shù)大中銀行已上市的前提下，中小銀行上市會(huì)受到一定滯后性安排的影響。從金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，間接融資仍將是我國(guó)主要融資渠道，銀行作為重要參與者，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持功能將進(jìn)一步增強(qiáng)，但在資本市場(chǎng)技術(shù)性調(diào)整的背景下，上市進(jìn)程可能遭遇不確定性。
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