近期，重慶三峽銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)完成35億元永續(xù)債發(fā)行，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
此次發(fā)行不僅在融資規(guī)模上較為可觀(guān)，從認(rèn)購(gòu)情況來(lái)看，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)2.63倍，顯示出市場(chǎng)對(duì)其的一定程度認(rèn)可。而進(jìn)一步分析，這場(chǎng)“補(bǔ)血”行動(dòng)背后，反映出重慶三峽銀行在資本充足、上市進(jìn)程等方面的諸多問(wèn)題與挑戰(zhàn)。
永續(xù)債發(fā)行始末
重慶三峽銀行此次發(fā)行的永續(xù)債，票面利率設(shè)定為2.69%，這一水平在市場(chǎng)上被認(rèn)為相對(duì)合理。
較高的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)表明投資者對(duì)該債券表現(xiàn)出了濃厚的興趣，特別是在當(dāng)前金融市場(chǎng)環(huán)境下，吸引了大量來(lái)自重慶市外的投資機(jī)構(gòu)參與，占比高達(dá)94%。這不僅顯示了重慶三峽銀行在金融市場(chǎng)的影響力已經(jīng)超越了地域界限，也證明了其具備一定的跨區(qū)域融資能力。
從資金投向來(lái)看，此次募集資金主要用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本。對(duì)于銀行而言，其他一級(jí)資本的補(bǔ)充是至關(guān)重要的，因?yàn)樗茉鰪?qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并為資產(chǎn)擴(kuò)張等業(yè)務(wù)活動(dòng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
回顧過(guò)往，重慶三峽銀行曾在2020年發(fā)行過(guò)兩期永續(xù)債，同樣是出于資本補(bǔ)充的目的。而隨著時(shí)間推移，業(yè)務(wù)不斷拓展，如今又面臨資本壓力。
據(jù)該行測(cè)算，2025年有27億元永續(xù)債擬行權(quán)兌付，若不及時(shí)補(bǔ)充資本，年末資本充足率將下降至9.76%。
根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年一季度我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率為15.28%，一級(jí)資本充足率為12.18%，核心一級(jí)資本充足率為10.7%，重慶三峽銀行三項(xiàng)指標(biāo)均已低于同業(yè)水平，臨近監(jiān)管紅線(xiàn)。這意味著一旦資本充足率低于監(jiān)管規(guī)定的最低水平，將會(huì)對(duì)銀行的信貸投放規(guī)模、市場(chǎng)信任度等方面產(chǎn)生不同程度的影響。
隨著重慶三峽銀行資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)必然伴隨著資本的消耗。此次永續(xù)債的發(fā)行正是基于對(duì)未來(lái)資本充足情況的預(yù)判，提前布局，以滿(mǎn)足監(jiān)管要求，并為后續(xù)業(yè)務(wù)的拓展預(yù)留空間。
作為重慶市屬銀行之一，重慶三峽銀行與早已上市的重慶銀行和渝農(nóng)商行形成鮮明對(duì)比。
盡管其總資產(chǎn)規(guī)模已于2024年末突破3360億元，但相較于早已上市的重慶銀行和渝農(nóng)商行，重慶三峽銀行在資本補(bǔ)充路徑上仍顯得相對(duì)被動(dòng)。
上市銀行可通過(guò)定向增發(fā)、配股等多種股權(quán)融資方式增強(qiáng)資本實(shí)力，而非上市銀行在資本補(bǔ)充工具選擇上相對(duì)有限，更多依賴(lài)于留存收益、發(fā)行債券等方式。這種差異使得重慶三峽銀行在資本積累速度、業(yè)務(wù)創(chuàng)新投入等方面面臨一定競(jìng)爭(zhēng)壓力，在重慶區(qū)域金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)處于劣勢(shì)。
盡管此次永續(xù)債的發(fā)行暫時(shí)緩解了重慶三峽銀行的資本壓力，但“借新還舊”的循環(huán)模式值得深思。隨著舊的永續(xù)債即將到期，不得不發(fā)行新的債券進(jìn)行償付，這可能導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模不斷增加，利息支出壓力逐步增大。長(zhǎng)期來(lái)看，若不能從根本上改善資本結(jié)構(gòu)，打破這種循環(huán)，銀行將面臨較大的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)和再融資風(fēng)險(xiǎn)。
九年IPO長(zhǎng)跑
自2016年啟動(dòng)A股上市輔導(dǎo)備案以來(lái)，重慶三峽銀行已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)九年的艱難跋涉。
最初，該行于2016年11月與招商證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，在兩年后更換為銀河證券繼續(xù)輔導(dǎo)。
到了2020年6月，重慶三峽銀行獲得了證監(jiān)會(huì)對(duì)其IPO申請(qǐng)的受理，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)18.58億股以補(bǔ)充核心一級(jí)資本。然而，由于其聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所卷入了樂(lè)視財(cái)務(wù)造假事件，導(dǎo)致該行的上市進(jìn)程在2022年一度停滯不前。
隨著2023年注冊(cè)制的全面實(shí)施，A股市場(chǎng)上排隊(duì)IPO的11家銀行中，唯獨(dú)重慶三峽銀行未能順利完成向交易所的“平移”，成為了唯一的例外。這期間，重慶三峽銀行還經(jīng)歷了一次重大的股權(quán)調(diào)整，原控股股東重慶國(guó)際信托退出，取而代之的是四家重慶市屬重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)——重慶城投集團(tuán)、重慶高速集團(tuán)、重慶發(fā)展投資、以及重慶地產(chǎn)集團(tuán)，分別持有20%、17.69%、13.2%和10.04%的股份，成為該行的新股東。
此時(shí)，國(guó)有股及財(cái)政股合計(jì)占比達(dá)到了70.16%，表明了國(guó)資對(duì)該行的重視程度。
在國(guó)資正式入股前夕，重慶市國(guó)資委黨委書(shū)記、主任曾菁華對(duì)重慶三峽銀行進(jìn)行了調(diào)研，并強(qiáng)調(diào)了上市的重要性，提出了五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5000億元的目標(biāo)。
盡管如此，重慶三峽銀行的IPO之路并未因此取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
本次35億永續(xù)債的成功發(fā)行，為重慶三峽銀行贏(yíng)得了寶貴的喘息之機(jī)，暫時(shí)緩解了年末資本充足率跌破監(jiān)管紅線(xiàn)的燃眉之急。然而，這劑“強(qiáng)心針”并未觸及根本。
真正的挑戰(zhàn)在于如何打破“依賴(lài)發(fā)債-面臨贖回-再發(fā)新債”的被動(dòng)循環(huán)。單一依靠高成本債務(wù)工具補(bǔ)充資本，雖解近渴，卻加劇長(zhǎng)期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，非可持續(xù)發(fā)展之道。
與此同時(shí)，在沖關(guān)IPO之外，三峽銀行更需從內(nèi)部著手，提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。例如，可通過(guò)提高盈利能力來(lái)增強(qiáng)資本內(nèi)生積累能力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以減少資本消耗，同時(shí)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)確保資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)健性。
重慶三峽銀行此次永續(xù)債的成功發(fā)行是其在資本補(bǔ)充道路上的重要一步，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展視角，要真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在區(qū)域金融市場(chǎng)中占據(jù)更重要的地位，打破當(dāng)前面臨的諸多瓶頸，仍需在上市、內(nèi)部管理優(yōu)化等多方面持續(xù)發(fā)力，不斷探尋破局之路，以應(yīng)對(duì)日益激烈的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。
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