2025年上半年，我國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)加劇、利率下行與資產(chǎn)質(zhì)量承壓的多重挑戰(zhàn)下加速洗牌，頭部機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整與合規(guī)建設(shè)尤為引人關(guān)注。馬上消費(fèi)金融作為持牌頭部機(jī)構(gòu)，近期通過(guò)發(fā)行10億元低利率金融債券（票面利率1.88%）積極“補(bǔ)血”，展現(xiàn)出自救決心。
業(yè)績(jī)方面，馬上消費(fèi)金融年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年馬上消費(fèi)金融全年?duì)I業(yè)收入151.49億元，同比下降4.09%，出現(xiàn)了營(yíng)收下滑態(tài)勢(shì)。資產(chǎn)規(guī)模也從上年的712.8億元降至655.6億元，同比下降8.03%。盡管凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)15.10%至22.81億元，位居同業(yè)第三，但2024年馬上消費(fèi)金融信用減值損失從60億元驟降至38.6億元，同比減少35.9%，可見(jiàn)盈利增長(zhǎng)背后存在一定“水分”。
不僅如此，馬上消費(fèi)金融在貸后催收與風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍存在外包團(tuán)隊(duì)暴力催收、違規(guī)收集客戶信息等亂象，亟待加強(qiáng)合規(guī)機(jī)制建設(shè)，進(jìn)而走出一條差異化的“開放平臺(tái)+自營(yíng)獲客+合規(guī)經(jīng)營(yíng)”發(fā)展之路。
針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、代理催收，投訴等相關(guān)情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向馬上消費(fèi)發(fā)送調(diào)研求證函，截至發(fā)稿前，馬上消費(fèi)未就上述問(wèn)題給予合理解釋。
規(guī)模困局 縮表背后的戰(zhàn)略迷茫
5月28日，中國(guó)貨幣網(wǎng)披露了馬上消費(fèi)金融已發(fā)行2025年金融債券（第二期），實(shí)際發(fā)行總額為人民幣10億元，票面利率為1.88%。盡管新發(fā)債券利率低至1.88%，但其整體融資成本仍顯著高于銀行系消金公司。2024年同業(yè)存單發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，招聯(lián)消金平均利率2.05%，而馬上消金達(dá)2.89%，凸顯馬上消費(fèi)金融資金成本劣勢(shì)。
資金成本處于劣勢(shì)的背后，馬上消費(fèi)金融的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2024年馬上消費(fèi)金融全年?duì)I業(yè)收入151.49億元，同比下降4.09%，凈利潤(rùn)22.81億元，同比增長(zhǎng)15.1%。而資產(chǎn)規(guī)模則從上年的712.8億元降至655.6億元，同比下降8.03%，折射出馬上消費(fèi)金融更為殘酷的生存挑戰(zhàn)。
對(duì)此，馬上消費(fèi)金融報(bào)告中解釋稱，營(yíng)業(yè)收入下滑的主要原因是利息凈收入減少，2023年是102億元，2024年只有約95億元，營(yíng)業(yè)收入減少后凈利潤(rùn)反而大幅增長(zhǎng)的主要原因是信用減值損失大幅減少，2023年是60億元，2024年只有38.6億元。
值得注意的是，融資成本劣勢(shì)外，馬上消費(fèi)的場(chǎng)景生態(tài)出現(xiàn)斷層，缺乏電商平臺(tái)或支付入口支撐，使其在支付寶“花唄”、微信“分付”的夾擊下喪失場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)。2024年新增貸款中自營(yíng)渠道占比降至41%，第三方引流成本飆升27%。
在消費(fèi)金融行業(yè)普遍面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力的背景下，這種“營(yíng)收收縮、利潤(rùn)反增”的異常曲線，直指其通過(guò)撥備調(diào)節(jié)釋放利潤(rùn)的財(cái)務(wù)操作。當(dāng)招聯(lián)消金、螞蟻消金持續(xù)加大科技投入時(shí)，馬上消費(fèi)卻將信用成本壓降作為利潤(rùn)引擎——這種短期財(cái)務(wù)技巧正在透支其長(zhǎng)期抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
暴力催收亂象 31億代理費(fèi)堆砌的合規(guī)泥潭
真正暴露商業(yè)模式硬傷的，是馬上消費(fèi)金融居高不下的代理催收費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，馬上消費(fèi)金融的代理催收費(fèi)突破31.28億元，2023年支出了28億元，增長(zhǎng)了3億元。這筆巨額支出背后，是外包催收機(jī)構(gòu)失控的證明。與此同時(shí)關(guān)鍵管理人員的薪酬也發(fā)生了大幅的增長(zhǎng)，2024年為3074萬(wàn)元，2023年為2337萬(wàn)元，漲幅高達(dá)31.53%。
截圖來(lái)源：馬上消費(fèi)金融2024年度報(bào)告
這筆巨額支出背后，是外包催收機(jī)構(gòu)失控的證明。比如，威脅轟炸成常態(tài)，用戶投訴顯示，催收方頻繁使用“告知村委會(huì)”、“聯(lián)系親友”等軟暴力手段，某用戶提供的通話記錄顯示，其單日被呼叫次數(shù)高達(dá)47次。
在黑貓投訴平臺(tái)上，以“馬上消金”顯示為關(guān)鍵詞搜索，結(jié)果高達(dá)68356條，遠(yuǎn)超同行招聯(lián)消金（526條）和螞蟻消金（900條）。用戶投訴內(nèi)容集中在暴力催收、私自扣款等違規(guī)操作。從投訴詳情來(lái)看，不少用戶反映在還款困難與客服協(xié)商時(shí)遭到拒絕，隨后便遭遇催收人員的電話、短信轟炸，甚至被威脅要告知當(dāng)?shù)卮逦瘯?huì)、親朋好友，對(duì)用戶生活造成極大困擾。還有用戶控訴存在私自扣款現(xiàn)象，在不知情的情況下賬戶資金被劃扣，且無(wú)明確的費(fèi)用說(shuō)明。
這些投訴背后，反映出馬上消費(fèi)金融在貸后管理與客戶服務(wù)方面存在嚴(yán)重缺陷，對(duì)用戶權(quán)益造成損害，也極大影響了公司品牌形象與市場(chǎng)口碑。
不僅消費(fèi)者投訴量激增，還出現(xiàn)司法資源遭濫用的情況。有多名借款人反映，在未收到正式法律文書的情況下，銀行賬戶已被馬上消費(fèi)合作方申請(qǐng)凍結(jié)，河南某縣法院2024年受理該機(jī)構(gòu)批量訴訟案件超千起。
當(dāng)行業(yè)向“科技驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型時(shí)，馬上消費(fèi)卻深陷“人海催收”的路徑依賴。31億催收成本構(gòu)筑的，恰是其數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后與風(fēng)控能力短板的遮羞布。
監(jiān)管趨嚴(yán) 合規(guī)挑戰(zhàn)下的生存悖論
2024年《消費(fèi)金融公司管理辦法》和《消費(fèi)金融公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法》相繼出臺(tái)，對(duì)貸款利率、催收行為、數(shù)據(jù)安全等提出更高要求。
國(guó)家網(wǎng)信辦在2025年2月發(fā)布的《依法集中查處一批侵害個(gè)人信息權(quán)益的違法違規(guī)APP》通報(bào)中，明確指出馬上消費(fèi)金融運(yùn)營(yíng)的“安逸花”APP因存在“未提供有效的用戶賬號(hào)注銷功能”的問(wèn)題被責(zé)令整改。
公告指出，本次違規(guī)APP涉及問(wèn)題，違反了《中華人民共和國(guó)個(gè)人信息保護(hù)法》《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理?xiàng)l例》《App違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息行為認(rèn)定方法》等法律法規(guī)。事實(shí)上，“安逸花”APP早在2021年7月就曾因違規(guī)收集個(gè)人信息被通報(bào)。
這在一定程度上表明，馬上消費(fèi)金融在合規(guī)管理上存在漏洞，未能有效落實(shí)監(jiān)管要求，在信息安全與用戶權(quán)益保護(hù)方面存在短板，未來(lái)面臨的合規(guī)整改壓力不小。
監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，也給馬上消費(fèi)金融帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)。第一個(gè)是監(jiān)管評(píng)級(jí)D級(jí)機(jī)構(gòu)將面臨高管薪酬限制與業(yè)務(wù)擴(kuò)張禁令，而暴力催收、數(shù)據(jù)合規(guī)等指標(biāo)權(quán)重高達(dá)30%。馬上消費(fèi)當(dāng)前投訴量級(jí)足以觸發(fā)降級(jí)。
其次，資金管道進(jìn)一步收窄，由于評(píng)級(jí)掛鉤同業(yè)融資額度，因此規(guī)?？s水與評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)形成雙重影響。馬上消費(fèi)金融2024年同業(yè)負(fù)債占比已從58%降至51%，被迫轉(zhuǎn)向高成本金融債補(bǔ)血。
最后一個(gè)是科技合規(guī)悖論。為降低催收依賴需強(qiáng)化智能風(fēng)控，但歷史數(shù)據(jù)違規(guī)污名又制約其獲取高質(zhì)量征信數(shù)據(jù)。這種困局在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上已現(xiàn)端倪——當(dāng)行業(yè)TOP3的招聯(lián)、興業(yè)消金研發(fā)投入占比超5%時(shí)，馬上消費(fèi)2024年科技支出反降12%，催收費(fèi)用卻相當(dāng)于研發(fā)投入的8.7倍。
可見(jiàn)，面對(duì)冰火交織的危局，馬上消費(fèi)需要一場(chǎng)徹底的自我革命。重構(gòu)催收體系，將31億代理費(fèi)轉(zhuǎn)化為AI智能催收研發(fā)資金，推動(dòng)數(shù)字催收模式轉(zhuǎn)型，使人工介入率降至5%以下。在數(shù)據(jù)治理方面，建立獨(dú)立合規(guī)委員會(huì)，對(duì)“安逸花”數(shù)據(jù)流實(shí)施全鏈路審計(jì)，引入工信部認(rèn)證的隱私計(jì)算平臺(tái)。通過(guò)轉(zhuǎn)向小微場(chǎng)景金融和新市民消費(fèi)分期，避開與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的正面交鋒。
消費(fèi)金融行業(yè)正經(jīng)歷殘酷的供給側(cè)改革。監(jiān)管新規(guī)的本質(zhì)不是壓制創(chuàng)新，而是驅(qū)逐那些依靠掠奪性貸款和灰色催收生存的偽創(chuàng)新者。馬上消費(fèi)站在命運(yùn)十字路口——若繼續(xù)沉溺于撥備調(diào)節(jié)的利潤(rùn)幻象，縱有10億低息債輸血，也會(huì)因巨大的合規(guī)成本而消耗殆盡；這場(chǎng)自救的最大挑戰(zhàn)，或許不是技術(shù)瓶頸或資本約束，而是壯士斷腕的勇氣。當(dāng)投訴量突破7萬(wàn)條時(shí)，留給馬上消費(fèi)金融的時(shí)間已經(jīng)不多了。
?。ㄓ浾撸毫_雪峰 財(cái)經(jīng)研究員：子琪）
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