黃金，再創(chuàng)新高！
2月20日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格首次突破2950美元/盎司，刷新歷史紀錄；COMEX黃金一度攀升至2973美元/盎司，逼近3000美元/盎司關(guān)口，同樣也創(chuàng)歷史新高。
今年以來，黃金價格仍然保持著持續(xù)震蕩上揚的走勢。倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金年內(nèi)漲幅均在10%以上。
在國際金價接近3000美元/盎司之際，機構(gòu)仍看好金價趨勢邏輯。
高盛于2月17日將截至2025年底的黃金價格預(yù)測從每盎司2890美元大幅上調(diào)至3100美元；其核心邏輯在于全球央行黃金購買需求的持續(xù)強勁增長。
高盛在報告中將全球央行的黃金購買需求假設(shè)從之前的每月41噸上調(diào)至每月50噸。高盛補充表示，如果購買規(guī)模達到平均每月大約70噸，假設(shè)投資者頭寸正?；?，到2025年底金價可能將攀升至每盎司3200美元。
中國資產(chǎn)全線爆發(fā)
受財報超預(yù)期刺激，昨晚美股開盤后，阿里巴巴股價大幅飆漲，盤初一度大漲超14%。
消息面上，阿里巴巴昨日發(fā)布的2025財年第三季度季報顯示，該季度阿里巴巴營收為2801.5億元，同比增長8%；歸屬于普通股股東的凈利潤為489.45億元；凈利潤為464.34億元，同比增長333%。
受阿里巴巴資本支出超預(yù)期刺激，AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）中概股全線大漲，世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)大漲超15%，玉柴國際暴漲超29%。
與此同時，阿里巴巴的財報徹底引爆了市場做多中國科技股的熱情，熱門中概股集體爆發(fā)。納斯達克中國金龍指數(shù)大漲超3%，3倍做多富時中國ETF、2倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲超7%。熱門中概股中，金山云漲超9%，嗶哩嗶哩大漲超14%，京東漲超7%，知乎漲超6%，百度、老虎證券、微博漲超3%，富途控股、拼多多等漲超2%。
值得注意的是，據(jù)華爾街日報報道，知情人士透露，新冠疫情期間引爆游戲驛站（GME）行情的“迷因股之王”Ryan Cohen近幾個月在增持阿里巴巴，個人持倉規(guī)模已達約700萬股，價值近10億美元。知情人士稱，大舉押注阿里巴巴反映Cohen看好中國長期經(jīng)濟增長前景。
截至收盤，中概股多數(shù)上漲，納斯達克中國金龍指數(shù)收漲1.6%；阿里巴巴漲逾8%，京東、微博漲超5%，百度漲近2%，文遠知行跌近19%，愛奇藝跌近10%，網(wǎng)易跌近3%，小鵬汽車跌近2%。
金礦公司業(yè)績集體爆發(fā)
隨著金價不斷攀升，金礦公司業(yè)績也集體爆發(fā)。
1月20日，赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤17.3億元至18億元，與上年相比增加9.26億元到9.96億元，同比增長115.19%到123.90%。
靈寶黃金預(yù)計2024年度公司凈利潤為6.17億元至7.06億元，較上年同期增長110%至140%。靈寶黃金在公告中稱，公司歷史性實現(xiàn)礦山、冶煉板塊全面盈利，全年銷售收入和經(jīng)營業(yè)績預(yù)計再創(chuàng)歷史新高。
作為國內(nèi)最大的金礦企業(yè)，紫金礦業(yè)預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤約320億元，同比增長約51.5%，且歸母凈利潤首次突破300億元大關(guān)。紫金礦業(yè)在公告中表示，業(yè)績增長是由黃金產(chǎn)銷量、銷售價格上漲以及公司持續(xù)采取降本控費措施，境外權(quán)屬企業(yè)運營能力提升所致。
山東黃金的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤為27億元至32億元，同比增幅為15.98%至37.46%。
記者注意到，在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的金礦公司中，紫金礦業(yè)、山東黃金、山金國際和赤峰黃金2024年歸母凈利潤均創(chuàng)各公司上市以來新高。
“從已發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告的企業(yè)來看，多數(shù)黃金礦產(chǎn)類企業(yè)業(yè)績大幅增長，主要原因是過去一段時間黃金價格大幅上升，若企業(yè)擁有大量金礦資源且成本端保持相對穩(wěn)定，利潤空間就會顯著擴大?！敝行沤ㄍ镀谪涃F金屬研究員王彥青說。
徽商期貨貴金屬分析師從姍姍也告訴記者，隨著黃金價格持續(xù)攀升，上游金礦企業(yè)業(yè)績大增。中下游企業(yè)業(yè)績分化明顯，零售端承壓，國內(nèi)金銀珠寶零售額同比下降3.1%，高金價抑制消費需求，但金條、金幣等投資類產(chǎn)品需求創(chuàng)2013年以來新高。工業(yè)需求增長，電子、光伏等領(lǐng)域?qū)Π足y的需求提升。
實際上，黃金價格走高對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶來的影響并不一樣。金礦“贏麻了”，而各家黃金飾品上市公司的業(yè)績不盡相同。
“近期多家黃金上市企業(yè)做了2024年業(yè)績預(yù)告，其中多家金礦企業(yè)凈利潤同比增長均超過兩位數(shù)，部分金礦企業(yè)凈利潤更是翻倍增長，這主要得益于去年金價持續(xù)上漲、投資和消費需求維持穩(wěn)定、黃金產(chǎn)銷量和銷售價格上漲。此外，企業(yè)采取降本控費措施使生產(chǎn)成本得到有效控制，也為業(yè)績強勢增長奠定了良好的基礎(chǔ)。雖然上游企業(yè)業(yè)績爆發(fā)，但下游消費企業(yè)則面臨經(jīng)營壓力，金價不斷走高抑制了消費意愿，黃金飾品銷售表現(xiàn)欠佳，多家黃金飾品上市公司預(yù)計2024年利潤下滑或小幅虧損。”廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧說。
從姍姍表示，在上游企業(yè)經(jīng)營業(yè)績高歌猛進的同時，行業(yè)也存在一定風險：金礦企業(yè)對黃金價格波動較為敏感，若美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向或地緣政治風險緩和，可能導致其業(yè)績劇烈波動。
利多因素累積，金價持續(xù)走高
“黃金價格再創(chuàng)新高的核心原因是特朗普持續(xù)發(fā)出關(guān)稅威脅以及美聯(lián)儲有意放緩縮表的步伐。特朗普上臺后持續(xù)推出關(guān)稅政策，且關(guān)稅覆蓋面不斷擴大。2月19日，特朗普再度拋出新的關(guān)稅威脅，他表示將在4月宣布更高的汽車關(guān)稅，對芯片和藥品的關(guān)稅也將大幅提高，市場通脹擔憂進一步強化，黃金因此受到支撐。此外，美聯(lián)儲公布1月貨幣政策會議紀要，顯示美聯(lián)儲官員討論了進一步放緩甚至暫停資產(chǎn)負債表縮減的議題，亦給黃金帶來支撐。”王彥青說。
從姍姍也告訴記者，美國關(guān)稅政策出現(xiàn)反復、中東局勢緊張及俄烏沖突持續(xù)，加劇了市場對全球經(jīng)濟不確定性的擔憂，資金加速流入黃金市場。全球央行購金對黃金價格有較強支撐，2024年全球央行黃金購買量連續(xù)第三年突破1000噸，占總需求的22%以上。此外，全球央行仍處于貨幣政策寬松周期，實際利率下行降低黃金持有成本，貨幣寬松政策推升通脹預(yù)期，增強黃金的抗通脹屬性。與此同時，最新公布的美聯(lián)儲會議紀要偏“鷹”，可能在一定程度上限制黃金上漲的空間。
“特朗普政府可能對進口黃金加征關(guān)稅，從而帶來套利機會，倫敦現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金期貨價差一度擴大至-58美元/盎司，大量交易商將金銀庫存從倫敦向紐約轉(zhuǎn)移，去年12月以來COMEX黃金庫存增長幅度超110%，目前每日仍維持較大幅度的增長，倫敦現(xiàn)貨庫存則大幅降低，結(jié)構(gòu)性短缺情況嚴重使金價維持強勢。”葉倩寧說。
美聯(lián)儲政策動向值得關(guān)注
展望后市，王彥青認為，特朗普政府的關(guān)稅政策逐步明朗，市場對其影響逐漸消化，并且考慮到美俄開啟會談，俄烏停戰(zhàn)初見曙光，美聯(lián)儲持續(xù)按兵不動，黃金或出現(xiàn)階段性調(diào)整。不過，長期來看，黃金仍處于牛市進程中，主要有以下三方面原因：一是美國通脹黏性較強，仍未達到美聯(lián)儲的目標，而特朗普政府的關(guān)稅政策將至，通脹擔憂將給黃金帶來持續(xù)支撐；二是地緣政治風險仍然較高，支撐黃金避險需求；三是全球經(jīng)濟增長仍將遭遇阻力，資產(chǎn)收益率或普遍承壓，帶動黃金投資需求。
從姍姍認為，由于美國經(jīng)濟仍有較強韌性，疊加通脹反彈預(yù)期升溫，美聯(lián)儲短期內(nèi)降息的可能性仍較低，美元或維持高位震蕩，流動性寬松預(yù)期對貴金屬提振有限。此外，由于美國關(guān)稅政策“搖擺不定”，若“關(guān)稅戰(zhàn)”明顯升級且地緣沖突未有明顯緩和，黃金將保持強勢，可能再創(chuàng)新高。中長期來看，黃金的主線邏輯仍是“避險+政策寬松”，作為核心配置資產(chǎn)適合中長期持有；白銀則需投資者關(guān)注工業(yè)需求拐點、美聯(lián)儲政策動向及風險事件等因素，把握波段機會。
“當前投資者需關(guān)注美國通脹預(yù)期對美聯(lián)儲貨幣政策的影響。整體來看，美國關(guān)稅政策、地緣沖突和‘去美元化’趨勢使黃金的貨幣屬性不斷加強，全球央行和機構(gòu)持續(xù)購金為金價帶來底部支撐?！比~倩寧說。
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文章來源：期貨日報
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