騰訊“賣飛”優(yōu)必選、阿里錯(cuò)失光線傳媒，巨頭們?yōu)楹稳绱瞬僮鳎?/strong>
作者：李雋
最新高位一度沖到107港元以上，一個(gè)月來(lái)的最大漲幅，累計(jì)達(dá)到165%左右，港股上市的機(jī)器人公司優(yōu)必選(09880.HK)，最近股價(jià)漲勢(shì)如虹，但曾經(jīng)持有該公司的騰訊控股，減持時(shí)卻“賣飛”了。
截至2月19日早盤收盤，優(yōu)必選最新股價(jià)為98.5港元，較今年1月13日40.8港元的最低點(diǎn)，已經(jīng)累計(jì)上漲140%以上。也就是在1月份，騰訊控股(00700.HK)減持該股。與此類似的，還有阿里巴巴(09988.HK)減持光線傳媒(300251.HK)。其中，阿里巴巴最近一次集中套現(xiàn)光線傳媒，是在2024年12月。隨后，優(yōu)必選和光線傳媒都出現(xiàn)暴漲行情。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從投資邏輯和戰(zhàn)略布局的角度來(lái)看，這些動(dòng)作背后也許有更深層次的考量。在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，騰訊控股和阿里巴巴將繼續(xù)通過(guò)優(yōu)化資源配置，聚焦核心業(yè)務(wù)，加速回購(gòu)自身股份，隨后股價(jià)也受惠于人工智能時(shí)代發(fā)展而出現(xiàn)回升。
騰訊在低點(diǎn)套現(xiàn)，優(yōu)必選高管增持
2月20日早間，優(yōu)必選公告稱，該公司合共配售了1015.51萬(wàn)新H股，配售股份占已發(fā)行股本的約2.35%，募集資金大約9億港元，配售價(jià)為每股H股90港元，較19日收盤價(jià)折讓約8.54%。
按照最新股價(jià)計(jì)算，騰訊控股減持的價(jià)格，幾乎只有優(yōu)必選目前股價(jià)的五折左右。
根據(jù)港交所披露，1月3日，騰訊減持優(yōu)必選929萬(wàn)股，減持均價(jià)不到60港元，套現(xiàn)約5.51億港元；1月7日，騰訊繼續(xù)減持975萬(wàn)股，減持均價(jià)為不到50港元，套現(xiàn)約4.83億港元，持股比例進(jìn)一步降至2.08%。通過(guò)這兩次減持，騰訊短短幾天內(nèi)從優(yōu)必選套現(xiàn)超過(guò)10億港元。
騰訊減持過(guò)程中，優(yōu)必選正處急速下跌階段。期間的1月13日，優(yōu)必選股價(jià)見底，最低跌到40.8港元，恒生指數(shù)也于當(dāng)天見底，隨后DeepSeek引領(lǐng)人工智能新時(shí)代的到來(lái)，優(yōu)必選股價(jià)也迎來(lái)爆發(fā)。
東吳證券分析師周爾雙在1月27日的研究報(bào)告中認(rèn)為，人形機(jī)器人作為“具身智能”最理想載體，站在多重產(chǎn)業(yè)共振的交匯點(diǎn)，有望引領(lǐng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)變革。長(zhǎng)期來(lái)看，若各應(yīng)用場(chǎng)景滲透順利，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模累計(jì)可達(dá)十萬(wàn)億元。國(guó)內(nèi)外主要廠商積極布局，已涌現(xiàn)出一批以特斯拉、優(yōu)必選為代表的主機(jī)廠，在視覺識(shí)別、語(yǔ)言模型、電驅(qū)伺服等多項(xiàng)軟硬件技術(shù)上取得突破。
優(yōu)必選2月2日披露，董事會(huì)主席周劍等多名高管，1月27日以自有資金購(gòu)入H股，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，預(yù)計(jì)額外購(gòu)入金額總計(jì)不超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣，原因是對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和前景充滿信心，認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)未能反映公司價(jià)值，對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值充分認(rèn)可。19日盤中，優(yōu)必選最高股價(jià)一度沖破107港元。
同為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊控股“賣飛”了優(yōu)必選，阿里巴巴則“賣飛”了光線傳媒。
阿里巴巴對(duì)光線傳媒的投資始于2015年3月，此后多次套現(xiàn)，最近一次的減持是在2024年12月上旬，共計(jì)減持1148.53萬(wàn)股，減持價(jià)格區(qū)間為9.8元至9.96元/股，平均價(jià)格約為9.88元/股。堅(jiān)持后，阿里巴巴對(duì)光線傳媒持股降低到不足5%。
然而，憑借影片《哪吒之魔童鬧?！返钠狈浚饩€傳媒的股價(jià)、市值在春節(jié)后暴漲。2月5日，光線傳媒公告稱，自1月29日公映起，據(jù)國(guó)家電影專資辦數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日24時(shí)，該影片在中國(guó)內(nèi)地地區(qū)上映7天，累計(jì)票房收入(含服務(wù)費(fèi))約為48.4 億元，超過(guò)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入的50%。
隨后，該片票房沖破百億大關(guān)，光線傳媒從不到10元一度暴漲到40元。據(jù)此阿里巴巴的減持價(jià)格，不及光線傳媒近期高點(diǎn)的四分之一。
阿里巴巴多次套現(xiàn)光線傳媒
雖然減持都賣在了低點(diǎn)，但在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，優(yōu)必選與光線傳媒的情況存在差別。
鑫鼎基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡宇向第一財(cái)經(jīng)分析，如果投資項(xiàng)目能夠成功上市，多數(shù)創(chuàng)投基金都會(huì)減持的，騰訊投資邏輯是在項(xiàng)目成功上市后逐步實(shí)現(xiàn)收益，優(yōu)必選上市后的估值已經(jīng)處于高位，騰訊選擇減持是基于對(duì)投資回報(bào)的合理規(guī)劃。
港股100強(qiáng)研究中心顧問(wèn)余豐慧則認(rèn)為，騰訊減持可能更多是基于戰(zhàn)略布局的調(diào)整，將資金從非核心領(lǐng)域撤出，集中到更符合其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展方向的業(yè)務(wù)上。此外，還可能存在內(nèi)部投資組合管理、財(cái)務(wù)報(bào)表優(yōu)化等多方面考量。
而騰訊自身也在1月12日提到，會(huì)主動(dòng)回顧投資組合，并評(píng)估潛在的調(diào)整動(dòng)作，以將資金用于股東回報(bào)或新的投資項(xiàng)目中。
阿里巴巴減持時(shí)，光線傳媒面臨的則是另一種情形。
胡宇認(rèn)為，《哪吒之魔童鬧?！飞嫌城?，光線傳媒的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，整個(gè)影視行業(yè)的表現(xiàn)不盡人意，阿里巴巴選擇在電影火爆之前多次套現(xiàn)，可能是基于對(duì)影視行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的判斷，多數(shù)投資者難以預(yù)計(jì)到一部電影的火爆對(duì)股價(jià)的推動(dòng)作用。
桓睿天澤總經(jīng)理莫小城說(shuō)，騰訊賣出優(yōu)必選、阿里賣出光線傳媒，外部觀察者無(wú)法完全了解它們背后的具體決策邏輯。投資的核心在于判斷公司長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力和確定性，而非短期股價(jià)的漲跌。從大型企業(yè)的投資策略來(lái)看，退出某個(gè)投資標(biāo)的往往涉及多重因素，例如財(cái)務(wù)安排、戰(zhàn)略調(diào)整、行業(yè)趨勢(shì)判斷等，也許在它們的評(píng)估體系下，這些公司的確定性不足，或者在整個(gè)投資組合中的性價(jià)比不夠高，因此選擇退出。
余豐慧也認(rèn)為，巨頭的操作可以從不同角度看待，一方面，這反映出即使是非常強(qiáng)大的企業(yè)，在投資決策上也難以做到百分之百正確，畢竟市場(chǎng)充滿不確定性；另一方面，這種“失誤”也為其他投資者提供了機(jī)會(huì)。
在博大資本行政總裁溫天納看來(lái)，科技巨頭的投資布局，增持和減持也未必代表看空或者看多，減持是可以理解的做法；對(duì)被減持公司而言，的確會(huì)增加股價(jià)的波動(dòng)幅度，隨著行業(yè)發(fā)展，也可能會(huì)有新的長(zhǎng)期投資者進(jìn)場(chǎng)。
兩巨頭一度加速回購(gòu)
減持對(duì)外投資的部分股份時(shí)，過(guò)去兩三年的股價(jià)低迷期，騰訊和阿里自身，也都加快了回購(gòu)動(dòng)作。
騰訊1月13日公告稱，2024年全年共回購(gòu)3.07億股，總金額達(dá)1120億港元，2025年將繼續(xù)加快回購(gòu)動(dòng)作。根據(jù)阿里巴巴披露，2025財(cái)年(截至3月31日)的前兩個(gè)季度(2024年3月31日到2024年9月30日)，公司已回購(gòu)了99億美元股份。此外，2024財(cái)年和2023財(cái)年，阿里分別回購(gòu)了125億美元和109億美元的股份。
余豐慧認(rèn)為，騰訊和阿里巴巴大規(guī)模回購(gòu)自身股份，顯示了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心以及對(duì)當(dāng)時(shí)股價(jià)被低估的看法?；刭?gòu)不僅可以提升股東價(jià)值，還能增強(qiáng)市場(chǎng)信心，向投資者傳遞積極信號(hào)。此外，這也可能是為了應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)波動(dòng)和保護(hù)公司免受外部經(jīng)濟(jì)不確定性的影響。
廣州一位知名公募基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)分析，大企業(yè)最近幾年都在瘦身，做全局性調(diào)整，聚焦在他們自己評(píng)估后認(rèn)為最有價(jià)值的業(yè)務(wù)上去加碼資源，對(duì)于基本面看起來(lái)不確定，減持是很正常的，這些企業(yè)的業(yè)務(wù)未來(lái)能否反轉(zhuǎn)，也是騰訊和阿里未必能完全看到的，畢竟未來(lái)是企業(yè)通過(guò)不斷的、不確定的競(jìng)爭(zhēng)去換取的，站在當(dāng)下節(jié)點(diǎn)都是看不清楚的。該基金經(jīng)理稱，真正重要的是在自己的投資框架內(nèi)，是否選擇了更確定、更低估、更具長(zhǎng)期價(jià)值的資產(chǎn)，而不是被短期市場(chǎng)波動(dòng)左右，相比投資其他公司，管理層清楚自身股票是被低估的，通過(guò)在股價(jià)較低的時(shí)候回購(gòu)股份，騰訊控股和阿里巴巴不僅鞏固了自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，隨后也受惠于人工智能大發(fā)展時(shí)代的到來(lái)，股價(jià)出現(xiàn)回升。
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