1.本周熱點
美聯儲“鷹派”表態(tài)，關稅擾動延續(xù)
16日隔夜，美聯儲主席鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部中的“鷹派”發(fā)言，導致市場降息預期快速降溫。美國三大股指全線收跌，中概股普遍下跌。道指跌1.73%，標普500指數跌2.24%，納指跌3.07%；10年期美債期貨上漲0.32%；美元指數下跌0.9%；COMEX黃金上漲3.62%。
熱點事件
1）關稅上調通脹預期，經濟不確定性加大
當前經濟呈現“減速”的特征，關稅或將加劇“滯脹”風險一季度GDP增速放緩，消費支出疲軟，企業(yè)投資受貿易政策不確定性抑制，但勞動力市場仍接近充分就業(yè)，根據美國勞工部官方公布的數據，美國失業(yè)率穩(wěn)定在4%左右，工資增長雖放緩但仍高于通脹水平。通脹壓力持續(xù)，據美國商務部于4月26日公布的最新數據顯示，3月PCE與核心PCE分別為2.3%和2.6%，略高于美聯儲目標。同時，美國消費者信心快速下滑，通脹預期顯著升溫。
新政府貿易政策（如加征關稅）成為核心變量，可能通過供應鏈中斷推高物價，并抑制企業(yè)投資與增長。美聯儲面臨通脹上行與經濟放緩并存的“滯脹風險”，需在雙重使命目標間權衡：若失業(yè)率攀升與通脹高企同時發(fā)生，將評估兩者偏離程度及修復速度差異，靈活調整政策。鮑威爾強調“數據依賴”，暫維持觀望立場，等待政策影響明朗化。市場降息預期快速降溫，降息時點延后，CME預計5月美聯儲維持利率不變的概率為83.2%，降息25bp的概率為16.8%；6月美聯儲維持利率不變的概率為32.8%，降息25bp的概率為57.0%。
2）美國面臨結構性風險與長期挑戰(zhàn)
盡管短期市場運行有序，但貿易政策轉向、產業(yè)回流不確定性及全球供應鏈重構，正在推升企業(yè)長期成本，削弱美國投資吸引力。鮑威爾呼吁兩黨合作解決財政頑疾，并強化金融監(jiān)管與美國經濟面臨的結構性問題：
財政赤字持續(xù)膨脹，債務/GDP比率逼近臨界點，醫(yī)保、社保等剛性支出擠壓政策空間；
移民數量減少導致勞動力供給停滯，長期或制約經濟增長潛力；
商業(yè)地產貸款風險尚未完全出清，私人信貸擴張缺乏周期考驗，可能放大金融脆弱性；
人工智能等技術變革可能重塑生產力與就業(yè)結構，但其宏觀影響仍存爭議。
即便近期美國財政部長貝森特表示，美聯儲主席鮑威爾的任期將于明年5月屆滿，白宮將于今年秋季開始面試下一任美聯儲主席的候選人。但鮑威爾強調“美聯儲政策決策不受政治干擾”。
核心觀點
短期關稅擾動仍在，中長期中國資產更具韌性。目前中美關稅力度仍在層層加碼，市場快速調整后已逐步企穩(wěn)。往后看，“東穩(wěn)西落”的宏觀敘事延續(xù) ，美國經濟邊際走弱，高利率影響逐漸顯現，疊加財政政策退坡、特朗普新政提升通脹預期，加劇“滯脹”敘事。一季度經濟平穩(wěn)開局，PMI回升至榮枯線以上，信貸與地產初見企穩(wěn)，但關稅壓力下出口增速下滑，內需接棒動能尚不穩(wěn)固，物價低位徘徊。鑒于A股當前估值不高，且加碼政策支撐國內經濟環(huán)境企穩(wěn)回升，出口結構相對均衡，A股性價比凸顯。
策略建議
通過多元化資產配置抵御波動，積極調整持倉結構有效應對，關注“時代的核心資產”。短期避險情緒升溫下，黃金、債市是資金的避風港，而權益端建議采取進退有度的杠鈴策略。
1）高股息防御屬性凸顯，疊加財報季臨近基本面關注度提升，紅利風格或階段回歸，消費龍頭低估值疊加內需政策加碼預期，有望困境反轉，盈利穩(wěn)定、分紅能力強的優(yōu)質龍頭、紅利/深度價值策略深受機構資金青睞，底倉配置價值顯著。
2）出口壓力下產業(yè)升級緊迫性提升，國內政策或將加碼，新質生產力引領地位強化，科技成長板塊仍是中期主線，短期調整后性價比提升，可以逢低布局。
2.熱點解讀
1.中國一季度GDP數據公布
國家統計局4月16日發(fā)布數據，今年一季度，我國國內生產總值（GDP）318758億元，同比增長5.4%。
①經濟運行整體態(tài)勢良好
一季度我國實現良好開局。國內生產總值同比增長5.4%，生產供給增長加快，新質生產力培育加速，國內需求擴大，就業(yè)形勢穩(wěn)定，高質量發(fā)展態(tài)勢向好。
②產業(yè)發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健
農業(yè)生產形勢較好，畜牧業(yè)穩(wěn)定增長；工業(yè)生產增長加快，裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)表現突出；服務業(yè)增勢良好，市場銷售增速回升，固定資產投資穩(wěn)中有升，貨物進出口保持增長，貿易結構優(yōu)化。
2.現貨黃金首次突破3350美元大關
現貨黃金在周四開盤續(xù)創(chuàng)新高，突破3350美元關口，隔夜累漲逾100美元。
獨家解讀：
隨著國際金價持續(xù)上漲，以人民幣計價的黃金價格連創(chuàng)新高。4月16日，多家品牌金店足金飾品報價突破每克1000元，市場普遍報價在每克1005元左右，再創(chuàng)歷史新高。黃金周四飆升至新高，現貨黃金突破3350美元/盎司。16日隔夜美股稀土股表現強勢，特朗普對美國依賴進口加工關鍵礦物及其衍生產品的國家安全風險展開調查。在當前國際宏觀環(huán)境影響下，貴金屬及部分稀有金屬漲價趨勢較強勢，可以關注相關受益優(yōu)質公司機會。
3.美聯儲主席鮑威爾：維持觀望立場，將優(yōu)先控通脹。
當地時間周三，美聯儲主席鮑威爾警告稱，美國總統特朗普的關稅政策可能使美聯儲在“控制通脹”與“支持經濟增長”之間陷入兩難境地。鮑威爾暗示，如果通脹與就業(yè)目標出現矛盾，美聯儲可能會優(yōu)先考慮控制通脹。鮑威爾并未透露美聯儲下一步利率政策方向，但他強調：“目前我們處于一個可以‘等待更多清晰信號’的有利位置，無需立即調整政策立場?！?span style="display:none">St2即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
獨家解讀：
本輪特朗普關稅政策“反復無常”，從超預期落地，再到暫緩關稅、推出豁免清單等，突出了其政策的不確定性。美國關稅政策對全球的影響仍存在不確定性，但沖擊逐步減弱，同時國內政策工具箱準備充足，A股韌性較強，國際投行也繼續(xù)看好中國資產的重估機會。A港股仍以國內政策和基本面為主線演繹，擴內需、抗通縮政策加碼緊迫性提升，隨著市場逐步消化關稅沖擊，中國經濟自身的韌性有望持續(xù)顯現。
4.2025年3月新能源汽車產銷情況簡析
據中國汽車工業(yè)協會分析，2025年3月，新能源汽車產銷快速增長，國內銷售和出口環(huán)比同比雙增。2025年3月，新能源汽車產銷分別完成127.7萬輛和123.7萬輛，同比分別增長47.9%和40.1%。
獨家解讀：
隨著車企新車型密集投放，疊加以舊換新政策延續(xù)，預計汽車內需有望保持高景氣態(tài)勢。海內外龍頭廠商持續(xù)在智駕方面取得突破，智能駕駛進入高速發(fā)展期。在行業(yè)整體加速轉型電動智能的趨勢下，轉型領先的整車公司和在智能化、電動化賽道持續(xù)擴張的零部件公司有望顯示其良好的成長性。
5. 淘寶在歐美火了，有店鋪訪問量飆升1000%！
中國購物App被外國網友夸贊：又好又便宜。在海外多個國家和地區(qū)的App下載市場，淘寶人氣暴漲、下載量狂飆。截至4月16日，美區(qū)App Store顯示，淘寶已經沖上了美國App購物類軟件下載榜第二，同時在加拿大、英國等國家上升至第二，法國市場更是排名第一。
3.下周策略
市場輪動持續(xù)，接下來如何應對？
18日市場下探后回升，繼續(xù)展現較強韌性，個股跌多漲少，資金觀望情緒濃。尾盤滬深300相關ETF出現明顯放量護盤動作，主要指數有所回升，從指標上看大盤有技術性修復需求，但在國內有利因素支撐下，回踩的空間可能有限，維持區(qū)間震蕩以時間換空間的判斷不變。
金融地產等權重受政策預期影響表現較好，通信在消息面刺激下走強，帶動電子、IT設備等上漲，而前期炒作擴大內需的旅游、酒店餐飲、日用化工、農林牧漁等調整幅度大，炒作類資金兌現動作較明顯。策略上不見兔子（放量）不撒鷹，繼續(xù)重點關注公司財報情況，對業(yè)績明朗且性價比高的優(yōu)質公司優(yōu)先考慮作為后續(xù)建倉方向，時機上結合市場環(huán)境進行。
從市場個股成交額排名看，科技、券商等方向的個股資金關注度高，資金更偏向有事件或政策影響的方向流動，人工智能方向的單只個股成交額創(chuàng)近期新高，關注活躍資金會否持續(xù)向此進軍，持續(xù)性比較關鍵，對人氣帶動有較大影響。
周五通信板塊出現逆市放量上漲，消息面對板塊帶來提振，后續(xù)需要關注事件進展，近期還是要結合財報業(yè)績看，可以適當選擇優(yōu)質公司進行布局。
前期炒作的的擴大內需相關板塊周五調整幅度較大，這個方向主要是炒作政策預期，目前階段性炒作退潮明顯，后續(xù)還是可以關注受益政策的優(yōu)質公司機會。
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