文｜徐濤 雷俊成 夏胤磊 王子源 程子盈i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

中美互加關(guān)稅導致市場避險情緒升溫，悲觀情緒過后，建議關(guān)注長期產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整帶來的潛在機遇，重點關(guān)注自主可控產(chǎn)業(yè)鏈和民族品牌出海（非美）以及配套產(chǎn)業(yè)鏈兩大方向。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

▍中美互加關(guān)稅且局勢愈演愈烈，產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)新變化。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

復盤來看，4月2日，美國宣布加征對等關(guān)稅；4月4日，中國宣布反制，同樣對美加征34%關(guān)稅；4月7日，特朗普宣傳若中國不取消加征關(guān)稅，將于9日對中國再加征50%關(guān)稅；中方表示將奉陪到底。在此背景下，市場避險情緒濃厚，最近三個交易日電子板塊跌幅約15%。若后續(xù)談判進展不順利，美國與中國或全球?qū)股墸械娜蚧瘒H分工合作模式預計會受到影響，會帶來長期產(chǎn)業(yè)趨勢的變化，其中自主可控+民族品牌拓展非美市場兩個趨勢尤其值得重視。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

▍重點關(guān)注方向一：自主可控重要性再度提升，關(guān)注卡脖子環(huán)節(jié)。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，當時自主可控重要地位顯著提升，以半導體為代表的卡脖子賽道開啟國產(chǎn)替代加速之路。我們認為，在當前時點，自主可控繼續(xù)成為重要且緊迫的任務，短期模擬芯片方向最受益（參考前期外發(fā)報告《新一輪關(guān)稅對半導體行業(yè)影響幾何》），長周期維度下低國產(chǎn)化率細分賽道均有望受益。另外，我們預計受益于科技強國趨勢，科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域會出現(xiàn)更多自上而下的資源整合趨勢，加速解決卡脖子問題。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

▍重點關(guān)注方向二：中國民族品牌積極拓展在美國以外市場，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

為解決需求問題，我們認為未來中國民族品牌出海，拓展美國以外的市場仍是大勢所趨，配合民族品牌出海的全球化布局的供應鏈龍頭中長期也有望受益于品牌端格局洗牌趨勢，同時受益于國內(nèi)高效率的成本優(yōu)勢。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

▍風險因素：i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

關(guān)稅等貿(mào)易限制進一步加碼，全球宏觀經(jīng)濟低迷風險，下游需求不及預期，國產(chǎn)化推進不及預期，匯率大幅波動等。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

▍投資建議：i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

中美互加關(guān)稅導致市場避險情緒升溫，悲觀情緒過后，建議關(guān)注長期產(chǎn)業(yè)趨勢變化帶來的機遇，重點關(guān)注自主可控產(chǎn)業(yè)鏈和民族品牌出海（非美）以及配套產(chǎn)業(yè)鏈。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

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本文節(jié)選自中信證券研究部已于當日發(fā)布的《晨會》報告，具體分析內(nèi)容（包括相關(guān)風險提示等）請詳見報告。i0X即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com