A股市場保險股集體走強，其中，新華保險、中國太保漲超4%，中國人壽漲超3%，中國平安和中國人保漲超2%。值得注意的是，新華保險創(chuàng)歷史新高，中國太保創(chuàng)2024年10月以來新高，中國平安創(chuàng)2024年11月以來新高，中國人壽創(chuàng)2024年12月以來新高。從年內(nèi)累計漲幅來看，新華保險累漲超33%，中國太保累漲超18%，中國平安累漲超16%，中國人保累漲超15%，中國人壽累漲超3%。
7月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責(zé)任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年二季度例會，就宏觀經(jīng)濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。保險業(yè)專家還就人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認為當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%。隨后頭部公司公告，普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%、分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為 1.0%。這些公司將于2025年8月31日24時起不再接受超過上述預(yù)定利率最高值的保險產(chǎn)品投保申請。
中信證券研報分析稱，監(jiān)管機構(gòu)引導(dǎo)儲蓄存款搬家，鼓勵分紅險發(fā)展，暢通保險公司資金、資本、資產(chǎn)端循環(huán)。頭部保險公司有望借此實現(xiàn)健康擴表，在擴表中降低負債成本、調(diào)整負債結(jié)構(gòu)、提升盈利穩(wěn)定性，開啟新的發(fā)展周期。
光大證券認為，調(diào)降預(yù)定利率后，普通型新單保費會逐步萎縮，分紅險占比隨之抬升。頭部險企因布局早、規(guī)模足、客戶黏性強，疊加投資端優(yōu)勢，集中度有望進一步攀升。此外，無風(fēng)險利率下行將提升股權(quán)風(fēng)險溢價，利好紅利資產(chǎn)估值修復(fù)。
華泰證券預(yù)計，預(yù)計傳統(tǒng)險/分紅險預(yù)定利率或下調(diào)50/25bps 至2.0%/1.75%。當(dāng)前保險業(yè)面臨較大利差損風(fēng)險，持續(xù)降低新單負債成本有望緩解利差損壓力。同時，預(yù)定利率下調(diào)有望提升新單盈利性和銷售積極性。年初以來的壽險新單面臨較大的成本收益倒掛壓力，資金成本2.5%，即便30年國債的利率也僅為1.8-1.9%，傳統(tǒng)險預(yù)定利率下降至2.0%后，有望改善實際的盈利能力，緩解保險公司對成本收益倒掛的擔(dān)憂，提升代理人積極性，改善整體銷售動能。
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