21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者王峰 北京報(bào)道 新東方(NYSE:EDU;HK:09901)剛剛經(jīng)歷了一個(gè)不容易的2025財(cái)年,即將迎來一個(gè)更不容易的2026財(cái)年。
近日,新東方公布截至2025年5月31日的2025財(cái)年第四季度及全年未經(jīng)審核業(yè)績(jī)。2025財(cái)年第四季度,新東方營收12.4億美元,同比增長(zhǎng)9.4%。2025財(cái)年,新東方營收為49億美元,同比增長(zhǎng)13.6%。
這是一份穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī),但令人擔(dān)憂的是,增長(zhǎng)正在放緩。新東方2024財(cái)年的營收增長(zhǎng)高達(dá)43.9%,本財(cái)年卻出現(xiàn)斷崖式失速。更令人擔(dān)憂的是,新東方預(yù)計(jì)2026財(cái)年第一季度營收僅增長(zhǎng)2%—5%,為了安撫資本市場(chǎng),新東方罕見地在財(cái)報(bào)會(huì)上給出了2026財(cái)年全年的業(yè)績(jī)預(yù)期,雖比一季度預(yù)期更好,但也只增長(zhǎng)5%—10%。
董宇輝出走對(duì)東方甄選的業(yè)績(jī)影響,復(fù)雜國際形勢(shì)對(duì)出國留學(xué)業(yè)務(wù)的影響,K12領(lǐng)域激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),都是新東方增長(zhǎng)放緩的重要原因。
2025財(cái)年第四季度,新東方營收12.4億美元,同比增長(zhǎng)9.4%;不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營收為10.9億美元,同比增長(zhǎng)18.7%;新東方股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為710萬美元,同比下降73.7%。
新東方業(yè)績(jī)表現(xiàn) 單位:千美元 數(shù)據(jù)來源:財(cái)報(bào)
近幾個(gè)季度,新東方凈利潤(rùn)波動(dòng)較大,有的季度高達(dá)2.5億美元,本季度則只有710萬美元,同比下降73.7%。
凈利潤(rùn)劇烈下降的主要原因是成本和費(fèi)用增加。本季度,新東方的經(jīng)營成本及費(fèi)用為12.5億美元,同比增長(zhǎng)11.2%,超過營收9.4%的增幅。
其中,經(jīng)營成本同比增長(zhǎng)5.1%至5.7億美元;銷售及營銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)1.8%至2.1億美元;一般及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)9.1%至4.1億美元;商譽(yù)減值為6030萬美元,去年同期則為零。
商譽(yù)減值是導(dǎo)致凈利潤(rùn)縮水最重要的原因。新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝在7月30日財(cái)報(bào)會(huì)上介紹,新東方在幾年前收購了一些幼兒園,受政策和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響,其價(jià)值有所下降。因此新東方在本季度計(jì)提了6030萬美元的減值損失,但這是一次性的。
據(jù)報(bào)道,新東方已于2013年12月簽署協(xié)議,收購長(zhǎng)沙一家連鎖幼兒園集團(tuán)100%股權(quán)。該集團(tuán)在湖南擁有16所幼兒園、8所親子園和一所藝術(shù)培訓(xùn)學(xué)校。到2018年6月,時(shí)任新東方幼教業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曾表示,新東方以“自建+收購”的方式在近6座城市布局了近30家幼兒園。2018年后,按照有關(guān)政策,上市公司剝離了國內(nèi)幼兒園業(yè)務(wù)。
其實(shí),刨除商譽(yù)減值因素,新東方本季度的利潤(rùn)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò),同比將大幅增長(zhǎng)約150%。但在營收方面,新東方各項(xiàng)教育業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)幾乎都在逐季放緩。
在2025財(cái)年各季度,新東方教育新業(yè)務(wù)的營收增幅分別為49.8%、42.6%、34.5%和32.5%。增幅持續(xù)放緩,這與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。
新東方的教育新業(yè)務(wù)主要是K9業(yè)務(wù),而好未來、高途等頭部公司都在大力搶奪市場(chǎng)。不過,由于K9市場(chǎng)規(guī)模大,且新東方的質(zhì)量和品牌優(yōu)勢(shì),該業(yè)務(wù)仍然保持高速增長(zhǎng)。
教育新業(yè)務(wù)中,本季度非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)在近60個(gè)城市開展,報(bào)名人次約91.8萬;智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備亦在約60個(gè)城市中采用,本季度活躍付費(fèi)用戶約為25.5萬人。
新東方財(cái)年第四季度(對(duì)應(yīng)自然年份的3—5月)歷來是非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)的旺季,這是受寒假結(jié)束后學(xué)員續(xù)費(fèi)影響,但從2023—2025財(cái)年的第四季度看,報(bào)名人次分別為62.9萬、87.5萬、91.8萬,增幅在高基數(shù)基礎(chǔ)上仍相當(dāng)可觀。
智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備業(yè)務(wù)則沒有明顯的淡旺季,且增長(zhǎng)曲線更為陡峭。2024財(cái)年各個(gè)季度的付費(fèi)用戶總和為73.8萬人,本財(cái)年則為114.8萬人,增加55.6%。據(jù)介紹,新東方近期推出了新一代AI智能學(xué)習(xí)設(shè)備,有利于拉動(dòng)增長(zhǎng)。
楊志輝在財(cái)報(bào)會(huì)上表示,“今年的競(jìng)爭(zhēng)比去年要激烈一些,但如果將現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)水平與2021年之前相比,還要小得多,所以我認(rèn)為K9業(yè)務(wù)的市場(chǎng)仍然很大?!?span style="display:none">Fii即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
傳統(tǒng)核心的出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)和出國咨詢業(yè)務(wù)則進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài),本季度前者營收同比增長(zhǎng)14.6%,后者同比增長(zhǎng)8.2%。此外,成人及大學(xué)生國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)營收同比增長(zhǎng)17%。
這三項(xiàng)業(yè)務(wù)在2025財(cái)年各季度均經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的曲線。第一至第四季度,出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)的營收分別增長(zhǎng)18.8%、21.1%、7.1%和14.6%,看似增長(zhǎng)放緩程度不大,但在2023財(cái)年,受疫情后出國留學(xué)恢復(fù)的刺激,季度增長(zhǎng)曾兩次超過50%,與本財(cái)年對(duì)比強(qiáng)烈;出國咨詢業(yè)務(wù)的營收分別增長(zhǎng)20.7%、31%、21.4%和8.2%,本季度突然出現(xiàn)劇烈放緩;國內(nèi)考試業(yè)務(wù)的營收分別增長(zhǎng)30.4%、34.9%、17%和17%,從上個(gè)季度開始的劇烈放緩延續(xù)到本季度,或是受考研報(bào)名及參培人數(shù)減少影響。
新東方的出國留學(xué)相關(guān)業(yè)務(wù)在一定程度上受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際關(guān)系變化的不利影響。楊志輝表示,有些家長(zhǎng)已經(jīng)明確表示,他們未來不想送孩子出國留學(xué)。
本次財(cái)報(bào)還給出了2026財(cái)年第一季度的業(yè)績(jī)預(yù)期,預(yù)計(jì)營收將為14.6億美元至15.1億美元,同比增長(zhǎng)2%到5%。
顯然,下季度新東方的增長(zhǎng)將繼續(xù)大幅放緩。
為何給出這樣保守的業(yè)績(jī)指引?楊志輝在財(cái)報(bào)會(huì)上解釋道:“主要是因?yàn)樾聳|方現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)更加穩(wěn)定和可持續(xù)的階段,這次是與2025財(cái)年第一季度的高基數(shù)進(jìn)行比較,不像兩年前,當(dāng)時(shí)我們?nèi)栽谶M(jìn)行重大轉(zhuǎn)型。此外,東方甄選的重組在2025財(cái)年第一季度也尚未發(fā)生。此外,今年中國農(nóng)歷新年提前,導(dǎo)致K12業(yè)務(wù)臨時(shí)安排班級(jí),這提高了2025財(cái)年下半年的收入確認(rèn),但將減少2026財(cái)年第一季度的收入確認(rèn)。因此,我們預(yù)計(jì),從2026財(cái)年第二季度開始,營收同比增長(zhǎng)將會(huì)加速?!?nbsp;
對(duì)此,新東方從本次財(cái)報(bào)開始將給出年度業(yè)績(jī)指引,這是為了更好反映長(zhǎng)期策略重點(diǎn),并契合教育行業(yè)具季節(jié)性及較長(zhǎng)業(yè)務(wù)周期的特性。2026財(cái)年?duì)I收預(yù)計(jì)為51.5億美元至53.9億美元,同比增長(zhǎng)5%到10%。分業(yè)務(wù)來看,海外相關(guān)業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際形勢(shì)影響,將增長(zhǎng)約4%至5%;K9業(yè)務(wù)將增長(zhǎng)20%左右;國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)將增長(zhǎng)約10%。
新東方財(cái)報(bào)發(fā)布后,原新東方在線COO潘欣在個(gè)人微信公眾號(hào)寫道:“其實(shí)不能說新東方做得不好,只能說賽道的黃金周期結(jié)束了,未來可能就要習(xí)慣性地接受更低的營收增速了?!?span style="display:none">Fii即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
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