節(jié)后以來，玻璃期貨盤面持續(xù)走弱。日前，玻璃期貨主力合約FG2505觸及1209元/噸，創(chuàng)近5個月以來新低。這一價格和湖北玻璃的低價現(xiàn)貨1200元/噸近乎平水。期貨日報記者了解到，目前各區(qū)域的玻璃現(xiàn)貨市場也呈現(xiàn)偏弱格局。對此，受訪人士普遍認為，該行情反映了當前玻璃基本面偏弱以及階段性供需錯配的情況。
“從大周期來看，地產、竣工端仍在筑底。”廣發(fā)期貨分析師蔣詩語分析道，按照開工向后平移30個月來推演未來竣工情況的話，2025年對應的是2022年7月以來的開工表現(xiàn)。而2022年7—12月開工增速呈現(xiàn)逐月下跌趨勢，從-36.1%至-39.4%，2023年全年新開工增速保持在-24%左右。通過推演，2025年竣工表現(xiàn)或不容樂觀，結合部分券商對地產行業(yè)的預估，預計竣工數(shù)據(jù)增速在-25%左右。
節(jié)后玻璃下游深加工企業(yè)復產復工緩慢。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前全國52條鋼化線開工率為35%，訂單不足是限制行業(yè)開工的主要原因。此外，深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值為4.1天，環(huán)比下降18%，同比下降35.9%，多數(shù)深加工企業(yè)處于接部分散單或無新單的狀態(tài)。
“玻璃下游深加工企業(yè)于正月十五后陸續(xù)復工，但根據(jù)百年建筑關于節(jié)后項目開工情況的調研結果來看，2025年春節(jié)期間不停工項目明顯減少，整體復工率明顯下降?！痹谑Y詩語看來，節(jié)后低迷的行業(yè)現(xiàn)狀壓制了玻璃價格，各地區(qū)現(xiàn)貨價格仍在持續(xù)調降。
不過，當前玻璃行業(yè)供應情況整體處于低位，玻璃開工率僅為76%，日熔量共計157855噸，同比降幅達10.7%左右。“在2024年持續(xù)收縮產能的影響下，當前的玻璃日熔水平處于歷年低位，大大緩解了玻璃行業(yè)前期的過剩壓力?！笔Y詩語稱。
據(jù)蔣詩語介紹，目前，企業(yè)恢復產能意愿較低，盡管部分產線仍有生產利潤，如石油焦燃料工藝的生產利潤在142元/噸，煤制氣產線利潤在109元/噸左右。不過，天然氣產線仍處于虧損中，周均利潤-82元/噸。“在這樣的利潤水平下，企業(yè)復產意愿不足，使供應端在一定程度上對價格形成底部支撐?！彼J為，3月初可關注兩會政策導向，預計隨著三四月“小陽春”的需求復蘇，玻璃在中下游補庫驅動下，價格有望企穩(wěn)回升。
“目前玻璃市場的主要矛盾是聚焦供需的再平衡?！鄙耆f期貨能化高級分析師陸甲明表示，目前市場其實并不缺信心，只是都在觀望。無論是玻璃還是純堿，在供給端都存在顯著調整，但階段性供給端的調整力度與目前需求尚未達到匹配。一旦市場看到上游開始去庫，或是其他一些有利因素出現(xiàn)，市場做多的信心也會逐步恢復。
對于玻璃產業(yè)鏈而言，階段性供需扭轉的時點或許并不遙遠。在陸甲明看來，按照以往經(jīng)驗，3月上旬有玻璃消費需求兌現(xiàn)的觀望窗口期。中期來看，今年玻璃行情其實并不悲觀。一方面，玻璃行業(yè)的供需調整成果正在積累。由于供給端玻璃并沒有反彈，2025年的供需調整壓力較去年要小很多。另一方面，伴隨宏觀政策對消費政策的支持，玻璃的下游需求將在春節(jié)后逐步復蘇。因此，玻璃期價下方調整的空間相對有限。
記者采訪了解到，當前，玻璃庫存水平比2024年同期偏高，但比2023年同期偏低，玻璃行業(yè)隱性庫存仍存一定壓力。短期市場仍需重點關注玻璃企業(yè)的庫存變化。
“目前，玻璃上游和中游庫存壓力較大，下游訂單不及預期，庫存相對較低。玻璃價格走弱在預期內。”興化市寶鑫玻璃有限公司總經(jīng)理陳輝認為，玻璃期價走低的關鍵還是在于階段性供需錯配，是中游庫存大對期現(xiàn)價格的負反饋。待中游庫存消化，供應繼續(xù)減產，市場才會有機會反轉。受訪人士普遍認為，玻璃期貨盤面下跌符合當下基本面的特征，預計近期負反饋持續(xù)，短期盤面或延續(xù)弱勢。
文章來源：期貨日報
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