保險(xiǎn)公司拿到了黃金市場的“入場券”。
2月7日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》（以下簡稱《通知》），允許10家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)，并從試點(diǎn)內(nèi)容、試點(diǎn)要求及監(jiān)督管理三個(gè)方面提出明確要求，界定了試點(diǎn)投資黃金的業(yè)務(wù)范圍和投資方式。
“這標(biāo)志著保險(xiǎn)公司投資渠道的進(jìn)一步拓寬。”業(yè)內(nèi)專家表示，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來說，開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，是深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革、推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有益舉措。
《通知》提出，保險(xiǎn)公司可以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，并選取了10家頭部險(xiǎn)企作試點(diǎn)，包括中國人保、中國人壽、太平人壽、中國信保、平安財(cái)險(xiǎn)等。試點(diǎn)投資黃金范圍包括，在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約、黃金現(xiàn)貨延期交收合約、上海金集中定價(jià)合約、黃金詢價(jià)即期合約、黃金詢價(jià)掉期合約和黃金租借業(yè)務(wù)。
“《通知》為保險(xiǎn)公司補(bǔ)充了一個(gè)重要的投資渠道，使保險(xiǎn)公司資金投向進(jìn)一步豐富和完整?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，從《通知》明確的產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，既覆蓋了現(xiàn)貨與衍生品市場，也兼顧了資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有助于改善保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升保險(xiǎn)投資收益的穩(wěn)定性持續(xù)性。
“在保險(xiǎn)公司的眾多投資渠道中，黃金此前一直是沒有被放開的投資品種。”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授王國軍表示，此次開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，保險(xiǎn)業(yè)可以分享黃金市場“黃金投資期”收益。同時(shí)，優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，推動(dòng)提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平。
王國軍認(rèn)為，黃金作為一種實(shí)物資產(chǎn)，與傳統(tǒng)的股票、債券等金融資產(chǎn)的相關(guān)性較低。在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢下，投資黃金可以有效分散保險(xiǎn)資金的投資組合風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。尤其對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來說，黃金具有避險(xiǎn)屬性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、市場波動(dòng)較大或通貨膨脹預(yù)期較強(qiáng)時(shí)，黃金價(jià)格往往表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性和增值潛力，投資黃金可以幫助保險(xiǎn)公司對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性。此外，黃金作為一種長期資產(chǎn)，與保險(xiǎn)資金的中長期配置需求有很好的匹配度。
值得關(guān)注的是，雖然黃金是一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，但在特殊時(shí)期，其波動(dòng)性也比較大。記者注意到，為了防范資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和險(xiǎn)企借助黃金投資用于投機(jī)套利，《通知》對(duì)試點(diǎn)險(xiǎn)企提出嚴(yán)格的投資比例要求，明確投資黃金賬面余額合計(jì)不超過公司上季末總資產(chǎn)的1%。同時(shí)規(guī)定，試點(diǎn)保險(xiǎn)公司投資比例計(jì)算應(yīng)當(dāng)全面、真實(shí)地反映投資情況，黃金現(xiàn)貨延期交收合約以該業(yè)務(wù)黃金現(xiàn)貨合約市值為統(tǒng)計(jì)口徑，黃金詢價(jià)掉期合約以該業(yè)務(wù)黃金持倉凈敞口為統(tǒng)計(jì)口徑，且單邊的存續(xù)規(guī)模不超過公司上季末總資產(chǎn)的1%。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這一比例主要是出于對(duì)防控風(fēng)險(xiǎn)的考慮，同時(shí)，也為后續(xù)調(diào)整預(yù)留出了空間。
金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為32.15萬億元。從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身險(xiǎn)公司投資標(biāo)的來看，債券是“大頭”，其余為銀行存款、股票、證券投資基金、長期股權(quán)投資等。
“首批試點(diǎn)的10家保險(xiǎn)公司2024年末預(yù)計(jì)總資產(chǎn)約20萬億元，按照《通知》中要求的1%投資比例上限，最高投資資金達(dá)到1500億元至2000億元?！饼埜穹治龇Q，整體來看，此項(xiàng)政策對(duì)總資產(chǎn)更高的大中型人身保險(xiǎn)公司更有利，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)相對(duì)較低。
值得關(guān)注的是，《通知》提出，將密切跟蹤試點(diǎn)進(jìn)展，未來可能逐步擴(kuò)大試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍、放寬比例限制或引入更多衍生工具。此外，若黃金與再保險(xiǎn)、資管產(chǎn)品進(jìn)一步結(jié)合，或形成“黃金+”的資產(chǎn)配置新模式。
“總體而言，這一舉措為保險(xiǎn)業(yè)與黃金市場的協(xié)同發(fā)展打開了新空間，也為全球投資者提供了觀察中國金融開放進(jìn)程的新窗口。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，此次試點(diǎn)是金融供給側(cè)改革的重要一步，既回應(yīng)了保險(xiǎn)業(yè)多元化配置的訴求，又有望通過嚴(yán)格的風(fēng)控設(shè)計(jì)規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。不過，黃金價(jià)格受美元、地緣政治等多因素影響，保險(xiǎn)公司需強(qiáng)化市場研判能力。（記者 李丹琳）
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