21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 韓利明 上海報(bào)道KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

“屋漏偏逢連夜雨”，游走于退市邊緣的江蘇吳中（*ST蘇吳，600200.SH）再遭重挫。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

7月21日晚間，江蘇吳中公告稱，其控股孫公司達(dá)透醫(yī)療日前收到韓國Regen Biotech Inc.（下稱“Regen”）送達(dá)的《解約函》，對方明確提出解除獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議，并撤銷達(dá)透醫(yī)療作為AestheFill（艾塑菲，國內(nèi)首款獲批進(jìn)口“童顏針”）產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)獨(dú)家經(jīng)銷商的所有相關(guān)授權(quán)。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

這一變動(dòng)早有伏筆。今年3月，愛美客發(fā)布公告稱，擬收購Regen的控股權(quán)。而Regen的核心產(chǎn)品正是江蘇吳中代理的AestheFill。當(dāng)時(shí)該產(chǎn)品的代理權(quán)便已成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。如今隨著《解約函》的披露，或意味著AestheFill的相關(guān)權(quán)益將落入愛美客手中。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

她山（北京）咨詢有限公司創(chuàng)始人陳貽凡向 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析，“一方面，代理商是醫(yī)美行業(yè)中不可或缺的存在，尤其是總代理，肩負(fù)著品牌建設(shè)的責(zé)任。但矛盾的是，品牌并不屬于代理商，這使得品牌方和代理商總要在不斷博弈中尋求平衡點(diǎn)。由于品牌歸屬問題，品牌方始終握有更大的主動(dòng)權(quán)。因此，代理商如果希望擺脫這種不確定性，有效的辦法要么是向品牌方轉(zhuǎn)型，真正擁有自己的產(chǎn)品品牌；要么是加深與廠商的綁定，例如成立合資公司。”KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

“另一方面，此次事件孰是孰非暫不予置評，但客觀上確實(shí)可能會(huì)給醫(yī)美行業(yè)帶來沖擊。首先是不確定性的增強(qiáng)，代理商群體可能人人自危。畢竟，代理商是行業(yè)的重要組成部分，不可能要求所有企業(yè)都具備從研發(fā)、生產(chǎn)到營銷、銷售的全鏈條能力。如果代理商因強(qiáng)烈的不安全感，不再全力，那么醫(yī)美產(chǎn)品在營銷和市場層面的表現(xiàn)難免會(huì)出現(xiàn)下滑?！标愘O凡進(jìn)一步補(bǔ)充。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

二級市場上，7月22日開盤后江蘇吳中封死跌停，截至午間休盤報(bào)1.7元/股，跌幅達(dá)5.03%，總市值縮水至12.11億元；與之形成對比的是，愛美客（300896.SZ）同期表現(xiàn)強(qiáng)勢，午間休盤時(shí)報(bào)184.35 元/股，上漲3.85%，總市值達(dá)557.83億元。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

合作生變

歷時(shí)近兩年的溝通與籌備，達(dá)透醫(yī)療于2022年8月正式從Regen手中拿下AestheFill產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。彼時(shí)，誰也未曾料到這場合作會(huì)以提前解約告終。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

江蘇吳中披露，雙方簽訂的《獨(dú)家代理權(quán)協(xié)議》中明確約定，達(dá)透醫(yī)療擁有AestheFill產(chǎn)品在中國境內(nèi)的獨(dú)家代理權(quán)，有效期至2032年8月28日；Regen同時(shí)承諾，該代理權(quán)不存在任何法律及事實(shí)上的障礙，有關(guān)協(xié)議有效期內(nèi)不存在被取消、終止的風(fēng)險(xiǎn)。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

協(xié)議生效后，達(dá)透醫(yī)療持續(xù)投入資源推進(jìn)產(chǎn)品落地。2024年1月，AestheFill在我國獲批上市，并于同年4月正式開售。江蘇吳中也曾在電話會(huì)中透露，AestheFill瞄準(zhǔn)高端醫(yī)美市場，2024年預(yù)計(jì)覆蓋500-600家機(jī)構(gòu)，目標(biāo)銷售量為10萬支。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

事實(shí)證明，AestheFill確實(shí)成為拉動(dòng)江蘇吳中業(yè)績的“強(qiáng)心劑”。憑借該產(chǎn)品的助力，江蘇吳中2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7048.35萬元，同比大增197.97%，成功扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩年虧損的局面。其中，AestheFill貢獻(xiàn)銷售收入3.26億元，占總營業(yè)收入20.42%，毛利2.69億元，占總毛利34.80%。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

進(jìn)入2025年一季度，其重要性更是進(jìn)一步凸顯。報(bào)告期內(nèi)，AestheFill銷售收入為1.13億元，占公司營收比例升至35.55%；毛利9243.51萬元，占公司總毛利比例達(dá)45.77%，已然成為支撐業(yè)績的核心支柱。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

然而，就在江蘇吳中業(yè)績回暖之際，危機(jī)接踵而至。7月13日晚間，江蘇吳中收到《行政處罰事先告知書》顯示，江蘇吳中存在嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假、隱瞞資金占用和隱瞞實(shí)控人變更三大問題，同時(shí)被提示可能因重大違法被實(shí)施強(qiáng)制退市，讓公司再次陷入危機(jī)。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

與此同時(shí)，行業(yè)另一端的變動(dòng)正影響著這場合作的走向。2025 年 3 月 10 日，愛美客第三屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過收購韓國Regen控股權(quán)的議案。6 月 30 日，Regen完成董事會(huì)改選，愛美客國際實(shí)際控制其日常運(yùn)營，愛美客已將其納入合并報(bào)表范圍。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

隨著愛美客完成對 Regen 的收購，解約風(fēng)波正式爆發(fā)。一方面，Regen認(rèn)為達(dá)透醫(yī)療將獨(dú)家經(jīng)銷業(yè)務(wù)實(shí)際轉(zhuǎn)讓給其控股股東江蘇吳中美學(xué)，違反協(xié)議約定；另一方面，Regen指出吳中美學(xué)唯一股東（即江蘇吳中）及其高管因嚴(yán)重違反證券法被行政處罰，且公司上半年公告中披露了多項(xiàng)違規(guī)、調(diào)查及處罰事項(xiàng)，已嚴(yán)重影響AestheFill的品牌聲譽(yù)。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

據(jù)此，Regen要求撤銷達(dá)透醫(yī)療作為AestheFill產(chǎn)品在中國大陸?yīng)毤医?jīng)銷商的所有相關(guān)授權(quán)，且達(dá)透醫(yī)療不得再以AestheFill產(chǎn)品獨(dú)家經(jīng)銷商身份進(jìn)行任何經(jīng)營活動(dòng)。同時(shí)，Regen不再接收達(dá)透醫(yī)療發(fā)送的任何訂單，如存在Regen已確認(rèn)但未交貨且達(dá)透醫(yī)療已經(jīng)付款的訂單，Regen將及時(shí)退款。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

值得一提的是，有業(yè)內(nèi)流傳的Regen《關(guān)于聚乳酸面部填充劑AestheFill產(chǎn)品致中國客戶的聲明》顯示，Regen將委托新的公司作為AestheFill產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)銷商，為維護(hù)廣大客戶的合法權(quán)益，AestheFill在中國大陸地區(qū)銷售的商品名改為“臻愛 塑菲”。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

7月22日，21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就上述聲明致電所附產(chǎn)品服務(wù)聯(lián)系方式核實(shí)，截至發(fā)稿，電話尚未接通。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

江蘇吳中強(qiáng)硬反擊

對于江蘇吳中來說，若《獨(dú)家代理權(quán)協(xié)議》最終解除，達(dá)透醫(yī)療將失去 AestheFill 在國內(nèi)的獨(dú)家代理權(quán)，無法繼續(xù)銷售該產(chǎn)品，公司醫(yī)美板塊下半年度的營業(yè)收入及利潤將大幅下滑，這無疑是雪上加霜的沉重一擊。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

面對突發(fā)變局，江蘇吳中表示在收到解約函的當(dāng)天已啟動(dòng)應(yīng)對方案，目前正與 Regen 積極溝通，必要時(shí)將通過法律手段維護(hù)自身合法權(quán)益。同時(shí)，江蘇吳中方面強(qiáng)調(diào)，達(dá)透醫(yī)療不存在任何轉(zhuǎn)讓獨(dú)家代理權(quán)的行為，且《獨(dú)家代理權(quán)協(xié)議》中從未約定關(guān)聯(lián)方受行政處罰可觸發(fā)解除權(quán)。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

江蘇吳中的回應(yīng)不僅于此。其官微同時(shí)發(fā)布文章，用更為激烈的言辭譴責(zé)對方單方面解約行為。文中直指，“這徹底背離了之前雙方簽訂的獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議、Regen書面承諾和Regen控制方愛美客公司的公開表態(tài)，不僅構(gòu)成對具有法律效力之契約精神的惡意踐踏，嚴(yán)重破壞商業(yè)倫理，而且將對我國和全球醫(yī)美市場秩序造成極惡劣沖擊?！?span style="display:none">KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

江蘇吳中方面進(jìn)一步表示，Regen公司及愛美客方面惡意違約在先，背離“君子信義”之道；愛美客操控Regen公司惡意違背契約精神，意在打壓競爭對手，法治與誠信理念蕩然無存；黑化中國企業(yè)跨國發(fā)展良好形象，引發(fā)全球信任危機(jī)。對此，江蘇吳中表態(tài)將利用一切合法手段維護(hù)自身權(quán)益，依法追究Regen公司及愛美客的法律責(zé)任。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

在這場代理權(quán)爭奪的背后，是醫(yī)美再生領(lǐng)域的快速崛起。近年來，得益于精準(zhǔn)契合當(dāng)代求美者“美而不假”的核心訴求，包括“童顏針”在內(nèi)的醫(yī)美再生領(lǐng)域正在快速崛起。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院有數(shù)據(jù)顯示，中國童顏針隨著行業(yè)逐漸的規(guī)范，市場規(guī)模穩(wěn)步上漲，2023年中國童顏針行業(yè)市場規(guī)模接近6億元。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

產(chǎn)品的密集獲批上市，進(jìn)一步豐富市場供給的同時(shí)也加劇了競爭。其中，2021年，圣博瑪?shù)木圩笮樗岙a(chǎn)品艾維嵐和愛美客的左旋乳酸-乙二醇產(chǎn)品濡白天使先后獲批。2024年，我國“童顏針”市場迎來爆發(fā)，江蘇吳中代理的聚雙旋乳酸產(chǎn)品艾塑菲、注射用聚左旋乳酸填充劑品牌塑妍萃、普麗妍申報(bào)的“聚乳酸面部填充劑”先后獲批。2025年4月，四環(huán)醫(yī)藥旗下渼?lì)伩臻g進(jìn)入這一賽道，并在7月19日正式上市。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com

如今，童顏針市場競爭日趨激烈，各方勢力紛紛加碼競逐這片藍(lán)海。而在這樣的市場格局下，江蘇吳中若痛失AestheFill獨(dú)家代理權(quán)，其在醫(yī)美領(lǐng)域的發(fā)展將遭遇重大變數(shù)，這場博弈的最終走向也因此備受行業(yè)關(guān)注。KcT即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com