4月22日，財(cái)通基金披露的2025年一季報(bào)顯示，截至一季度末，財(cái)通基金管理規(guī)模已從2024年底的1011.44億元銳減至678.57億元，降幅高達(dá)32.91%，其中混合型產(chǎn)品表現(xiàn)尤為疲弱。據(jù)機(jī)構(gòu)之家統(tǒng)計(jì)，其旗下51只混合型產(chǎn)品中，38只基金近三個(gè)月收益率為負(fù)，其中，明星基金經(jīng)理金梓才執(zhí)掌的財(cái)通匠心優(yōu)選一年持有混合基金跌幅超過30%。
圖片系財(cái)通基金混合型產(chǎn)品近三年收益情況
數(shù)據(jù)來源：Wind
作為財(cái)通基金權(quán)益投資領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物，金梓才此前曾任華泰資管投資經(jīng)理助理、信誠基金TMT行業(yè)高級研究員，2014年8月加入財(cái)通基金，歷任基金投資部基金經(jīng)理、副總監(jiān)、副總監(jiān)（主持工作）、總監(jiān)、公司總經(jīng)理助理，現(xiàn)任公司黨委委員、副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)、權(quán)益公募投資部總經(jīng)理等核心管理崗位。
金梓才所管理的產(chǎn)品業(yè)績猶如過山車般跌宕起伏。2023年其管理的基金表現(xiàn)并不盡如人意，旗下產(chǎn)品排名大多位于后10%之列，即便是收益最好的財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)基金，也僅錄得了-7.24%的收益，略顯慘淡。
然而，到了2024年，金梓才迎來了職業(yè)生涯的高光時(shí)刻。其管理的財(cái)通成長優(yōu)選基金以48.63%的收益率一舉摘得全市場冠軍，旗下6只產(chǎn)品（A、C份額合計(jì)）更是悉數(shù)躋身同類前二十，成績相當(dāng)亮眼，然而僅隔一季度，金梓才在2025年便遭遇了“滑鐵盧”，其管理的7只產(chǎn)品全面虧損，平均收益率低至-24.51%，更是在同類排名中包攬了倒數(shù)前十中的七席。其中，財(cái)通價(jià)值動(dòng)量和財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)基金分別以-26.79%和-18.10%的跌幅，位列同類倒數(shù)第二，這樣的轉(zhuǎn)變令人唏噓不已。
圖片系金梓才旗下產(chǎn)品2023年以來的排名情況
數(shù)據(jù)來源：Wind、機(jī)構(gòu)之家
這種戲劇性轉(zhuǎn)折的背后，暴露出金梓才投資策略的缺陷：高集中度持股與行業(yè)輪動(dòng)失效。以其代表作財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合基金為例，此前該基金前十大重倉股占比均超90%，重倉布局科技板塊的寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)、新易盛等個(gè)股，相關(guān)標(biāo)的股價(jià)平均跌幅40%以上。但2025年一季度，金梓才對投資組合進(jìn)行了重大調(diào)整，全面清倉海外算力板塊并轉(zhuǎn)向國內(nèi)算力領(lǐng)域。然而，從持倉收益貢獻(xiàn)分析來看，新持倉周期較短，未能及時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)。此外，金梓才同時(shí)管理7只產(chǎn)品的“一拖多”模式進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)，其頻繁調(diào)倉策略不僅未能有效規(guī)避市場波動(dòng)，反而因“追漲殺跌”加劇投資虧損。
財(cái)通基金當(dāng)前面臨的困境，不僅僅是業(yè)績層面的挑戰(zhàn)，更深層次地暴露了其管理層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的內(nèi)在缺陷。據(jù)最新產(chǎn)品招募說明書顯示，投資決策委員會中核心投研人員卻寥寥無幾，除了金梓才，僅有研究部總經(jīng)理助理唐家偉。
唐家偉于2016年7月加入財(cái)通基金，歷任研究員、高級研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任研究部總經(jīng)理助理（主持工作）兼基金經(jīng)理。他的投資理念強(qiáng)調(diào)周期思維與中觀行業(yè)比較，注重在策略與化工領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會。然而，從實(shí)際業(yè)績來看，這種投資理念并未能帶來預(yù)期收益。
圖片來源：財(cái)通穩(wěn)?；貓?bào)債券型證券投資基金招募說明書
唐家偉旗下的基金業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)低迷，其管理的財(cái)通新興藍(lán)籌混合、財(cái)通碳中和一年持有期混合兩只基金在任期內(nèi)分別下跌18.72%和8.91%，合計(jì)管理規(guī)模不足3億元。盡管其在一季度持倉轉(zhuǎn)向AI產(chǎn)業(yè)鏈，但行業(yè)輪動(dòng)速度遠(yuǎn)超預(yù)期，導(dǎo)致組合未能及時(shí)捕捉到算力板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
圖片系唐家偉旗下產(chǎn)品收益情況
數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD
屋漏偏逢連夜雨，在財(cái)通基金面臨諸多挑戰(zhàn)的同時(shí)，財(cái)通醫(yī)藥健康混合基金進(jìn)行了合同條款的調(diào)整。4月22日，財(cái)通基金同日發(fā)布了財(cái)通醫(yī)藥健康混合基金份額持有人大會表決結(jié)果暨決議生效公告，將基金合同中關(guān)于清算條件的條款進(jìn)行了修改。
根據(jù)原合同條款約定，若基金連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金將根據(jù)合同進(jìn)行清算并終止。而修改后的條款則將這一期限延長至60個(gè)工作日，并新增6個(gè)月緩沖期。這種“技術(shù)性延期”雖能短期規(guī)避清盤風(fēng)險(xiǎn)，但未能從根本上解決基金運(yùn)營困境。
在財(cái)通醫(yī)藥健康混合基金的一季度報(bào)告中，盡管財(cái)通基金運(yùn)用固有資金持有1441萬份，但該基金資產(chǎn)凈值仍于2024年12月13日至2025年2日20日期間，連續(xù)43個(gè)工作日低于5000萬元，距離觸發(fā)原清算條件僅一步之遙。目前財(cái)通基金試圖通過規(guī)則調(diào)整延緩產(chǎn)品清盤，但產(chǎn)品未來持續(xù)運(yùn)作仍存在較大不確定性。
圖片來源：財(cái)通基金官網(wǎng)
更耐人尋味的是，財(cái)通基金旗下唯一FOF產(chǎn)品財(cái)通頤享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合（FOF），2024年年報(bào)顯示，其持有的19只基金中沒有一只是自家產(chǎn)品，2025年一季度末披露持有的前十大基金也未見自家基金的身影。這種未見配置自家基金的行為，不禁令人猜測是否連公司內(nèi)部都對自家產(chǎn)品缺乏信心？
當(dāng)前，行業(yè)內(nèi)對于“專注投資”的共識愈發(fā)強(qiáng)烈。易方達(dá)、南方基金等多位明星基金經(jīng)理，紛紛卸任高管職務(wù)，回歸投研一線。就在近日，諾安基金的副總經(jīng)理?xiàng)罟?，在任職長達(dá)18年后，也卸任高管職務(wù)以便更加專注于投研工作。
反觀財(cái)通基金金梓才，身兼副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)、權(quán)益公募投資部總經(jīng)理等多職，同時(shí)管理著公司權(quán)益產(chǎn)品近半數(shù)的管理規(guī)模。這種“既要管人又要管投資”的工作狀態(tài)，或許正是其業(yè)績出現(xiàn)滑坡的誘因之一。
在業(yè)績承壓的背景下，金梓才是否也需要考慮卸任部分行政職務(wù)，以便更加專注于投研工作呢？這無疑是值得財(cái)通基金深思的一個(gè)問題。
本文鏈接：http://www.enbeike.cn/news-14-8845-0.html財(cái)通基金一季度規(guī)模掉隊(duì)，F(xiàn)OF產(chǎn)品未見配置自家基、金梓才戲劇性上演“天地板”
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