遇見小面赴港IPO：年?duì)I收破11億，三年凈利翻倍背后的增長邏輯
2025年4月15日，廣州遇見小面餐飲股份有限公司正式向港交所遞交上市申請，計(jì)劃以“中式面館第一股”的身份登陸資本市場。招股書顯示，2022年至2024年，公司營收從4.18億元躍升至11.54億元，年復(fù)合增長率達(dá)66.2%；同期凈利潤從虧損3597萬元逆轉(zhuǎn)為盈利6070萬元。這一增長曲線背后，折射出中式快餐行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化的突圍路徑，也揭示出區(qū)域風(fēng)味全國化擴(kuò)張的潛在挑戰(zhàn)。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)：從規(guī)模擴(kuò)張到盈利拐點(diǎn)
過去三年，遇見小面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出典型的成長型企業(yè)特征。2022年，公司因門店擴(kuò)張導(dǎo)致成本壓力加劇，錄得3597萬元虧損；但隨著門店網(wǎng)絡(luò)密度提升和運(yùn)營效率優(yōu)化，2023年迅速實(shí)現(xiàn)4591萬元盈利，2024年進(jìn)一步增長至6070萬元。這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)背后，是門店數(shù)量從2022年170家快速擴(kuò)張至2024年的360家，且平均單店坪效持續(xù)提升。
價(jià)格策略調(diào)整成為關(guān)鍵變量。招股書顯示，公司主動(dòng)將訂單平均消費(fèi)額從2022年的36.1元降至2024年的32.0元，通過犧牲部分毛利率換取客流增長。該策略成效顯著：2024年總商品交易額同比增長44.2%，訂單總數(shù)增長37.5%，證明“薄利多銷”模式在快餐場景中的可行性。但這也帶來隱憂——若后續(xù)無法通過供應(yīng)鏈優(yōu)化對沖價(jià)格下行壓力，盈利能力或?qū)⒊袎骸?span style="display:none">LN0即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
成本控制能力是另一看點(diǎn)。公司通過與約450家供應(yīng)商建立合作，2022-2024年前五大供應(yīng)商采購占比穩(wěn)定在28%-30%，未出現(xiàn)過度依賴單一供應(yīng)商的情況。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（重慶小面、豌雜面等核心SKU占比超60%）降低了食材損耗率，使得原材料成本占收入比例從2022年的38.3%降至2024年的34.3%。
行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：千億賽道中的攻守博弈
根據(jù)招股書顯示，預(yù)計(jì)2029年市場規(guī)模將達(dá)5100億元，但遇見小面仍需直面三重挑戰(zhàn)。首先是地域口味壁壘的突破難題。作為川渝風(fēng)味代表，其辣味產(chǎn)品在華南、華東市場的接受度仍需培育，招股書顯示現(xiàn)有門店70%以上集中于一線城市，如何打開下沉市場尚待驗(yàn)證。其次是行業(yè)連鎖化率不足2%的競爭環(huán)境，這意味著遇見小面既要與區(qū)域散店?duì)帄Z存量市場，又要應(yīng)對同類連鎖品牌的同質(zhì)化競爭。
快速擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。根據(jù)招股書顯示，截至2024年公司擁有279家直營店和81家加盟店，未來三年計(jì)劃新增至少440家門店。但餐飲業(yè)的人力資源瓶頸已然顯現(xiàn)：2024年員工流失率達(dá)28%，高于行業(yè)平均水平。若培訓(xùn)體系無法跟上擴(kuò)張速度，可能引發(fā)服務(wù)質(zhì)量波動(dòng)。此外，香港市場的門店雖具象征意義，但其高租金環(huán)境對盈利模型的壓力仍需觀察。
政策與供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成潛在威脅。食材價(jià)格波動(dòng)直接影響利潤率，2022年牛肉采購價(jià)上漲曾導(dǎo)致毛利率下滑2.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，食品安全監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，公司需持續(xù)投入中央廚房和冷鏈物流建設(shè)。招股書披露，此次IPO募資中將有15%用于上游食品加工企業(yè)的并購，顯示出強(qiáng)化供應(yīng)鏈控制的戰(zhàn)略意圖。
股權(quán)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略方向：創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)控股下的擴(kuò)張野望
股權(quán)架構(gòu)顯示，由創(chuàng)始人宋奇、蘇旭翔、羅燕靈通過淮安創(chuàng)韜持股平臺(tái)控制49.04%股份，招銀國際等機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持股約38%。這種相對集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于戰(zhàn)略決策效率，但也需警惕“一股獨(dú)大”可能引發(fā)的治理風(fēng)險(xiǎn)。值得關(guān)注的是，核心團(tuán)隊(duì)均具有麥當(dāng)勞、百勝等跨國連鎖品牌的管理經(jīng)驗(yàn)。
募資用途明確指向規(guī)模擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)。約40%資金將用于未來三年開設(shè)440-530家新店，重點(diǎn)拓展華東、華中及海外市場；20%投入IT系統(tǒng)建設(shè)，包括供應(yīng)鏈管理平臺(tái)和會(huì)員數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)。值得玩味的是，公司計(jì)劃將10%募資額用于并購上游食品加工企業(yè)，這可能與其2024年中央廚房產(chǎn)能利用率已達(dá)87%有關(guān)，垂直整合戰(zhàn)略意圖明顯。
品牌差異化構(gòu)建成為長期命題。當(dāng)前遇見小面雖在川渝風(fēng)味細(xì)分賽道占據(jù)優(yōu)勢，但面對和府撈面、陳香貴等競品的圍剿，仍需強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新力。招股書披露，公司每季度上新5-8款產(chǎn)品，并計(jì)劃推出地域限定菜單。此外，全時(shí)段運(yùn)營模式（47家24小時(shí)門店）和“社區(qū)+交通樞紐”的門店布局策略，顯示出挖掘非餐時(shí)段增量市場的野心。
這場IPO不僅是遇見小面從區(qū)域品牌向全國連鎖躍遷的關(guān)鍵一躍，更是檢驗(yàn)中式快餐能否跑通“標(biāo)準(zhǔn)化擴(kuò)張-供應(yīng)鏈深耕-品牌溢價(jià)”商業(yè)閉環(huán)的重要試金石。在資本加持下，其能否打破“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的行業(yè)魔咒，或?qū)⒅厮苷麄€(gè)中式面館賽道的競爭格局。
本文鏈接：http://www.enbeike.cn/news-14-8683-0.html宋奇、蘇旭翔、羅燕靈“三劍客”的資本局：遇見小面IPO三年扭虧為盈背后的“麥當(dāng)勞式”打法
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