特朗普一句“人選很快公布”的暗示，讓美聯(lián)儲主席繼任之爭提前一年半引爆市場神經(jīng)。 三大候選人浮出水面：前美聯(lián)儲理事沃什、經(jīng)濟委員會主任哈塞特以及現(xiàn)任理事沃勒。德銀認為高喊100基點降息的特朗普更青睞鴿派，看好沃勒勝算。同時警告新主席面臨獨立性考驗，通脹升溫預期下，其需要在降息壓力與維護美聯(lián)儲信譽間尋求平衡。
特朗普醞釀提前布局，“影子美聯(lián)儲主席”浮現(xiàn)。
據(jù)德銀最新報告，美國總統(tǒng)特朗普在回應(yīng)關(guān)于下任美聯(lián)儲主席人選的問題時表示，相關(guān)消息可能“很快公布”。雖然鮑威爾的主席任期要到2026年5月才到期，董事會席位更是延續(xù)到2028年。但特朗普可能會借2026年1月美聯(lián)儲理事克魯格（Adriana Kugler）席位空缺之機，提前布局繼任者。
德銀指出，特朗普可能支持財政部長貝森特(Bessent)最初提出的“影子美聯(lián)儲主席”概念，即提前很長時間任命下任主席。這一策略反映出政府對貨幣政策話語權(quán)的重視。
隨著特朗普政府《大漂亮法案》預期在7月中旬通過，并且未來幾個月貿(mào)易政策或進一步明朗，市場焦點將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲下任主席人選。
三大熱門候選人各有特色，政策傾向成關(guān)鍵
德銀報告梳理了近期美媒頻繁提及的三位潛在人選：
凱文·沃什(Kevin Warsh)：2006-2011年擔任美聯(lián)儲理事，現(xiàn)任胡佛研究所研究員。博彩市場將其視為領(lǐng)跑者，但歷史上持鷹派立場，曾批評美聯(lián)儲的量化寬松政策，并對去年9月50個基點的降息和美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模提出質(zhì)疑。
凱文·哈塞特(Kevin Hassett)：現(xiàn)任特朗普國家經(jīng)濟委員會主任，但其貨幣政策傾向尚不明確。
克里斯·沃勒(Chris Waller)：現(xiàn)任美聯(lián)儲理事，最近表現(xiàn)出更加鴿派的觀點，認為美聯(lián)儲可以忽略關(guān)稅推動的通脹并降低利率。據(jù)德銀AI工具分析，沃勒是2024年以來第二鴿派的官員，僅次于芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比(Goolsbee)。
德銀看好沃勒勝算
德銀報告指出，特朗普因呼吁“降息100基點為經(jīng)濟注入火箭燃料”，勢必傾向鴿派人選。
但該行分析認為，僅有鴿派傾向還不夠充分。雖然政府考慮的候選人可能都會承諾降息，但實施寬松政策才是真正挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲主席的影響力源于慣例而非制度設(shè)計，貨幣政策決定需要聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)多數(shù)票通過。
報告指出，新主席需要說服同事采取不同的政策路徑。外部候選人若曾批評美聯(lián)儲（如沃什）或參與可能損害美聯(lián)儲獨立性的政策（如哈塞特），將面臨更大阻力。
相較之下，德銀認為現(xiàn)任理事沃勒的勝算更大。
新主席將面臨獨立性考驗
德銀警告，無論最終人選如何，市場都可能測試下任美聯(lián)儲主席的獨立性以及其實現(xiàn)通脹目標承諾的可信度。如果候選人來自政府內(nèi)部，這一挑戰(zhàn)可能更加嚴峻。
在當前背景下，這種考驗可能更加嚴峻：特朗普威脅解雇鮑威爾，并在經(jīng)濟韌性強、關(guān)稅推動通脹上升的情況下呼吁美聯(lián)儲大幅降息，為美國經(jīng)濟提供“噴氣燃料”。
當前美國經(jīng)濟韌性疊加關(guān)稅推升通脹壓力，市場通脹預期可能提前升溫，新美聯(lián)儲主席必須決定是否要維護美聯(lián)儲來之不易的抗通脹信譽。
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