CPI數(shù)據(jù)與390億美元十年期美債拍賣同日登場(chǎng)，或成喚醒沉睡債市的催化劑。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，但投資者擔(dān)心關(guān)稅推高通脹。十年期美債拍賣需求成為焦點(diǎn)，貿(mào)易政策陰霾令市場(chǎng)擔(dān)憂外國(guó)買家缺席。若通脹超預(yù)期且拍賣表現(xiàn)糟糕，將形成雙重打擊，可能引發(fā)債券收益率急劇上升。
當(dāng)390億美元的10年期美債拍賣和關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)--消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）報(bào)告同一天登場(chǎng)，"雙重夾擊"或?qū)⒋蚱泼纻袌?chǎng)的沉寂局面。
周三（6月11日），美國(guó)勞工部將公布5月CPI報(bào)告，幾個(gè)小時(shí)之后，美國(guó)財(cái)政部將標(biāo)售390億美元10年期美債。
分析指出，無論是CPI數(shù)據(jù)還是10年期美債拍賣，都具備引發(fā)美債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的潛力。
近期，美國(guó)債市處于觀望模式。6月迄今，10年期美債收益率一直在4.316%至4.517%的窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩，與過去兩個(gè)月因關(guān)稅消息引發(fā)的過山車行情形成鮮明對(duì)比。
今天的CPI數(shù)據(jù)與10年期美債拍賣組合可能成為喚醒沉睡債市的催化劑。無論結(jié)果如何，市場(chǎng)的平靜期可能即將結(jié)束。
拍賣需求成為焦點(diǎn)，貿(mào)易政策陰霾揮之不去
投資者對(duì)近期拍賣的需求狀況格外關(guān)注。鑒于外國(guó)投資者通常會(huì)是美債的大賣家，市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易政策可能會(huì)嚇退這些買家。
上月20年期美債拍賣遭遇冷遇后收益率上升，充分展現(xiàn)了投資者的焦慮情緒。
據(jù)華爾街見聞此前提及，美國(guó)財(cái)政部5月拍賣160億美元的20年期國(guó)債。最終得標(biāo)利率為5.047%，這是第二次20年期美債拍賣的收益率突破5%大關(guān)。投標(biāo)倍數(shù)為2.46，表現(xiàn)也不佳，是自2月以來的最低水平。
對(duì)于即將到來的10年期美債拍賣，美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen表示："投資者急于尋找任何跡象，表明基于貿(mào)易戰(zhàn)的美債需求已大幅下降。"
從最近幾次10年期美債拍賣表現(xiàn)來看，通脹或許比貿(mào)易擔(dān)憂更重要。5月和4月的10年期美債拍賣表現(xiàn)穩(wěn)健，外國(guó)投資者參與度高于平均水平，3月份的認(rèn)購(gòu)情況也相當(dāng)不錯(cuò)。
英國(guó)NatWest銀行預(yù)計(jì)，拍賣將受到通脹數(shù)據(jù)影響。值得注意的是，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)是周三當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午8點(diǎn)30分出爐，下午1點(diǎn)開始10年期美債拍賣。
通脹預(yù)期相對(duì)溫和，但關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕
根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比上漲2.4%；剔除食品和能源后，核心CPI環(huán)比和同比預(yù)計(jì)分別為0.3%和2.9%。
不過，投資者擔(dān)心關(guān)稅相關(guān)通脹的初步跡象可能顯現(xiàn)。
分析指出，數(shù)據(jù)出現(xiàn)任何意外的上行，都可能會(huì)讓投資者對(duì)通脹壓力感到不安，因?yàn)檫@將威脅到勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
雙重打擊的潛在威脅
如果債券拍賣表現(xiàn)糟糕且通脹高于預(yù)期，這將是雙重打擊，可能導(dǎo)致債券收益率急劇上升。
William Blair宏觀分析師Richard de Chazal寫道，國(guó)債拍賣"正在成為對(duì)政府債務(wù)政策的公投"，盡管市場(chǎng)指標(biāo)"在過去幾周溫和緩解，并未顯示任何重大的近期通脹壓力跡象"。
值得注意的是，在債務(wù)和赤字日益受到市場(chǎng)關(guān)注之際，由于本次美債拍賣涉及長(zhǎng)期債券，因此也為了解投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的興趣提供重要線索。
另外，美國(guó)財(cái)政部周四還將拍賣220億美元的30年期國(guó)債。華爾街見聞此前文章指出，前基金經(jīng)理、現(xiàn)任羅格斯商學(xué)院金融學(xué)教授Fred Hoffman警告稱：“如果20年期美債拍賣和接下來的拍賣繼續(xù)破裂，出現(xiàn)糟糕的尾部和可怕的投標(biāo)比率，那就有麻煩了。
Sri-Kumar Global Strategies總裁Komal Sri-Kumar也表示："這次確實(shí)不同，一個(gè)重要原因是赤字水平要高得多。之所以也不同，是因?yàn)橛袝r(shí)（拍賣）會(huì)突然破裂，而很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)何時(shí)出現(xiàn)。"
正如Sri-Kumar所警告的那樣："這里的未知因素是，非常擔(dān)心收益率會(huì)突然飆升。"不過，Truist Advisory Services固定收益主管Chip Hughey指出："如果看我們相對(duì)于全球同行的收益率水平，美債仍然擁有相對(duì)有吸引力的優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)需求會(huì)相當(dāng)穩(wěn)健，特別是10年期拍賣。"
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