來源：圖蟲
7月21日開盤，港股西藏水資源（1115.HK）以及A股西藏本地、民爆以及雅下水電概念股快速拉升。具體來看，西藏水資源最高大漲55%后回落，北交所上市公司基康技術(shù)（830879.BJ）、五新隧裝（835174.BJ）迅速漲停，股價大漲29.99%，深水規(guī)院（301038.SZ）開盤走高封住漲停板，收獲20CM漲停，西藏天路（600326.SH）、中國電建（601669.SH）、華新水泥（600801.SH）、高爭民爆（002827.SZ）等公司均漲停。截至收盤，同花順雅下水電概念大漲12.52%。
據(jù)新華社報道，7月19日，西藏自治區(qū)林芝市總投資約1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電工程開工儀式盛大舉行。作為雅魯藏布江下游水電工程的業(yè)主單位，近期成立的中國雅江集團有限公司（下稱“中國雅江集團”）也晉升為新央企。
雅魯藏布江下游水電工程迅速引起資本市場關(guān)注，投資者紛紛挖掘與雅魯藏布江下游水電工程相關(guān)的投資標的。國盛證券此前的研報從主體施工、水泥建材、民爆工程、地基處理以及交通等配套基建等五大板塊深入挖掘投資機會?；馃嵝星橹?，不乏如西藏水資源等雅下水電概念爆發(fā)。
時代周報記者注意到，在西藏林芝設(shè)有高原型泥沙磨損水電機組生產(chǎn)與研發(fā)基地的東方電氣（1072.HK）港股股價在上午9時30分22秒出現(xiàn)一筆異常成交，以119.9港元/股的價格成交400股，較上筆交易19.32港元/股暴漲520%。該筆交易后，東方電氣股價迅速回落至20.85港元/股附近。截至收盤，該公司漲幅為65.21%，而東方電氣（600875.SH）A股股價漲幅為9.98%。
來源：WIND
有權(quán)益投資研究人士對時代周報記者表示，大型項目落地往往需要很長時間的論證周期，而市場往往會提前反應(yīng)。實際上，2025年以來，各方有關(guān)雅魯藏布江下游水電工程項目的討論不斷升溫，從市場盤面上可以看到，一些西藏本地龍頭的行情年初就已經(jīng)有所反應(yīng)。
1.2萬億水電項目拉動當?shù)亟?jīng)濟
雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區(qū)林芝市的墨脫地區(qū)。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，建設(shè)5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。
國盛證券研報指出，西藏自治區(qū)水能資源蘊藏量約2億千瓦，占全國近30%，居全國第一，自治區(qū)內(nèi)水能資源量集中于雅魯藏布江和東南部“三江”（怒江、瀾滄江、金沙江），僅雅江干流的技術(shù)可開發(fā)裝機量即高達5645萬千瓦，占全區(qū)/全國技術(shù)可開發(fā)總量的51%/10%，其下游大拐彎區(qū)水流落差大、可開發(fā)水能裝機量達3800萬千瓦，被譽為“世界水能富集之最”。
根據(jù)國務(wù)院國資委指導(dǎo)、中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會主管主辦的《企業(yè)觀察報》的報道，雅魯藏布江下游水電工程總投資額相當近5個三峽工程（三峽工程總裝機容量達到2250萬千瓦，總工期17年，最終財務(wù)決算總投資達到2485.37億元），裝機規(guī)模近7000萬千瓦，年發(fā)電量將達到3000億千瓦時，規(guī)模相當于3個多三峽電站，夠3億人用上1年。
《企業(yè)觀察報》報道稱，據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，雅魯藏布江下游水電工程項目將直接創(chuàng)造數(shù)十萬就業(yè)崗位，是三峽工程的3倍；建成后每年可為西藏帶來200億元財政收入，相當于其2024年全年財政收入的2/3。若未來碳匯指標實現(xiàn)交易，還將新增巨額收益。
新組建的雅江集團位列國資委監(jiān)管的央企第22位，位于三峽集團之后。中國雅江集團由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會代表國務(wù)院履行出資人職責，列入國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會履行出資人職責的企業(yè)名單。從央企格局看，中國雅江集團的加入，進一步豐富了央企在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的布局，也為后續(xù)超大型工程管理提供了可復(fù)制的模式。
雅下水電概念爆發(fā)
時代周報記者注意到，港股西藏水資源或因名字而爆火，該公司與雅魯藏布江下游水電工程項目的關(guān)聯(lián)度較低。開盤后西藏水資源股價不斷走高，7月21日最高漲55%，報0.620元/股，但隨后回落，截至收盤，西藏水資源股價0.530元/股，漲幅為32.50%。
來源：WIND
西藏水資源是一家總部位于拉薩的中國高端瓶裝礦泉水生產(chǎn)企業(yè)，核心產(chǎn)品為5100西藏冰川礦泉水。公司于2011年6月在香港聯(lián)交所上市，合作伙伴涵蓋中鐵快運、國航、中石油等大型機構(gòu)。西藏水資源坐擁優(yōu)質(zhì)、純天然的復(fù)合型冰川礦泉水資源，具有開發(fā)西藏珍稀水資源的資本和能力。
5100西藏冰川礦泉水源于西藏念青唐古拉山海拔5100米水源地，是高礦化、高復(fù)合型、高活性的珍稀冰川礦泉水。時代周報記者發(fā)現(xiàn)，5100西藏冰川礦泉水售價不低，京東顯示，5100西藏冰川飲用礦泉水500ML*24瓶礦泉水售價為134.75元。
根據(jù)西藏水資源2024年報，2024年該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.26億元，同比下降28.18%；歸母凈利潤虧損5.74億元，上年同期虧損3.53億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.16億元，上年同期為-2.92億元。
相比而言，基康技術(shù)、五新隧裝、深水規(guī)院、西藏天路、中國電建、華新水泥、高爭民爆的投資邏輯更加清晰。其中，基康技術(shù)是國內(nèi)最具實力、規(guī)模最大的野外安全監(jiān)測儀器供應(yīng)商和系統(tǒng)解決方案服務(wù)商之一，公司產(chǎn)品與服務(wù)在水利、水電、水文水資源領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。中國電建的主營業(yè)務(wù)橫向跨越國內(nèi)外能源電力、水利、鐵路(地鐵)、公路、機場、房屋建筑、水環(huán)境治理、市政基礎(chǔ)設(shè)施及大土木、大建筑多行業(yè)，在國內(nèi)乃至世界水電行業(yè)都具有領(lǐng)軍地位。
在水電項目前期階段，水務(wù)建設(shè)勘探設(shè)計服務(wù)公司或會更早體現(xiàn)在業(yè)績上。資料顯示，深水規(guī)院主營為水務(wù)建設(shè)工程提供勘測設(shè)計規(guī)劃咨詢等專業(yè)技術(shù)服務(wù)。深水規(guī)院招股書顯示，截至2020年4月10日，全國主要從事水利工程領(lǐng)域的工程設(shè)計綜合甲級資質(zhì)單位有9家。全國擁有工程設(shè)計水利行業(yè)甲級資質(zhì)的單位共56家，公司即屬其中之一，也是廣東省內(nèi)僅有的3家水利行業(yè)甲級設(shè)計單位之一，公司綜合實力位居廣東省內(nèi)水利勘測設(shè)計行業(yè)前列。
深水規(guī)院發(fā)布2024年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8.55億元，同比增長11.14%；歸母凈利潤5283.3萬元，同比大漲278.10%；扣非凈利潤4810.05萬元，同比增長206.42%。2025年一季度深水規(guī)院業(yè)績出現(xiàn)了下行，今年一季度，深水規(guī)院營業(yè)總收入為9652.27萬元，同比較去年同期下降11.40%，歸母凈利潤為-2946.20萬元。
雅魯藏布江下游水電工程建設(shè)過程中，水泥需求也有望提升。西藏地區(qū)水泥由6家公司主導(dǎo)，主要包括西藏天路、華新水泥、祁連山、海螺水泥等。2024年，西藏天路水泥產(chǎn)量393.69萬噸，銷量392.97萬噸，庫存11.95萬噸。
銀河證券研報顯示，2025 年1月，西藏天路控股子公司西藏高爭建材（持股51%）與西藏藏建水泥有限公司（持股25%）、林芝市城投（持股13%）、朗縣城投（持股11%）共同成立了“西藏朗縣高爭建材有限公司”，積極布局林芝地區(qū)市場。此外，華新水泥在西藏有山南、日喀則也有兩家工廠。
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