經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)承壓，財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)多重隱憂，內(nèi)部治理混亂，多項(xiàng)投資決策流程形同虛設(shè)，面對(duì)多重治理挑戰(zhàn)，瑞泰人壽能否走出困境？
瑞泰人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：瑞泰人壽）作為一家成立于2004年的中外合資壽險(xiǎn)公司，近年來經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)承壓，財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)多重隱憂。根據(jù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年瑞泰人壽虧損達(dá)1.88億元，同比增虧17.35%。已連續(xù)兩年凈虧損，2023年凈利潤(rùn)虧損1.42億元。
盡管該公司總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)至125.25億元，但負(fù)債總額同步攀升至116.81億元，而所有者權(quán)益僅8.44億元，資本實(shí)力薄弱。這家成立近20年的中外合資壽險(xiǎn)公司，正深陷“保費(fèi)難增、投資難賺、成本難降”的惡性循環(huán)，疊加屢次違規(guī)暴露的公司治理沉疴，其生存危機(jī)已從財(cái)務(wù)虧損蔓延至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)層面。
針對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、內(nèi)部治理、風(fēng)控以及人事管理等問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向瑞泰人壽發(fā)送采訪調(diào)研函，截至發(fā)稿前，瑞泰人壽未就相關(guān)問題給予合理解釋。
保費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能不足與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡
瑞泰人壽的保費(fèi)增速常年低于行業(yè)均值，2024年規(guī)模保費(fèi)收入20.23億元，同比微增0.8%，遠(yuǎn)不及同期人身險(xiǎn)市場(chǎng)13.27%的增長(zhǎng)水平，且結(jié)構(gòu)性問題凸顯。核心業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入16.03億元中，新單保費(fèi)3.58億元雖實(shí)現(xiàn)35.67%的高增長(zhǎng)，續(xù)期保費(fèi)卻同比下降6.61%，反映客戶留存率下降及長(zhǎng)期保單續(xù)保動(dòng)力不足。
值得注意的是，銀郵渠道保費(fèi)占比從2023年的74.66%微降至2024年的相近水平，顯示渠道集中度風(fēng)險(xiǎn)未有效化解，中介渠道依賴明亞、慧擇等頭部機(jī)構(gòu)的合作模式存在議價(jià)能力弱化隱患。過度依賴銀行網(wǎng)點(diǎn)分銷的模式導(dǎo)致渠道費(fèi)用居高不下，而價(jià)值率更高的個(gè)險(xiǎn)渠道發(fā)展滯后。這種“重量輕質(zhì)”的業(yè)務(wù)布局，在利率下行周期中暴露出致命弱點(diǎn)——銀保產(chǎn)品利差損風(fēng)險(xiǎn)加劇，而缺乏長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品的支撐，使得新業(yè)務(wù)價(jià)值率持續(xù)低于行業(yè)平均水平。
?。ㄖ饕?jīng)營(yíng)指標(biāo)：瑞泰人壽2024年第四季度償付能力報(bào)告）
而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了該公司經(jīng)營(yíng)效率亟待提升，2024年總營(yíng)業(yè)收入16.75億元中，已賺保費(fèi)12.15億元，同比增長(zhǎng)17.22%，但總營(yíng)業(yè)成本18.40億元吞噬全部營(yíng)收，成本收入比高達(dá)110%。而凈利潤(rùn)方面，瑞泰人壽呈現(xiàn)系統(tǒng)性惡化的特征，2024年累計(jì)虧損1.88億元同比擴(kuò)大17.35%，在總營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)22.92%的情況下虧損加劇。
內(nèi)部治理失效 公司章程淪為擺設(shè)
據(jù)信永中和披露的專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告，瑞泰人壽于2022年9月8日通過的第九版公司章程，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)2017年下發(fā)的《保險(xiǎn)公司章程指引》存在差距，管理層未及時(shí)有效推進(jìn)章程修訂，相關(guān)工作推進(jìn)較慢。
專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告還顯示，在落實(shí)股東增設(shè)獨(dú)立董事事宜方面，也存在明顯滯后。自2020年8月至2021年3月末，該公司中外雙方股東已通過通信函往來和視頻商談等方式開展了多輪談判，就增設(shè)2名獨(dú)立董事、設(shè)立監(jiān)事會(huì)事項(xiàng)達(dá)成共識(shí)，截至2023年3月，瑞泰人壽未推動(dòng)設(shè)立獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)。根據(jù)瑞泰人壽第九版公司章程，薪酬委員會(huì)主任委員與《保險(xiǎn)公司薪酬管理規(guī)范指引》中應(yīng)由獨(dú)立董事?lián)沃魅挝瘑T的規(guī)定不一致。
不僅如此，該公司的經(jīng)理工作細(xì)則也沒有制定。據(jù)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者得到的相關(guān)資料顯示，根據(jù)第九版公司章程7.2.4(r)：“總經(jīng)理應(yīng)制訂經(jīng)理工作細(xì)則，報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施”。截至2023年6月30日，瑞泰人壽無經(jīng)理工作細(xì)則。
重大投資決策缺乏透明 致投資觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)損失難挽回
在重大投資方面，持倉(cāng)的海航債券觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)處置條件卻沒有及時(shí)進(jìn)行處置。據(jù)審計(jì)報(bào)告顯示，瑞泰人壽于2012年至2017年間買入“11海航02”合計(jì)1.34億元，2017年買入“15海航債”合計(jì)0.62億元，總計(jì)1.96億元。2019年7月29日監(jiān)測(cè)到私募債“16海航02”未按時(shí)兌付構(gòu)成違約（海航集團(tuán)是發(fā)行主體，同時(shí)是11海航02的擔(dān)保主體，15海航債的發(fā)行主體）。公司根據(jù)《信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度》的規(guī)定啟動(dòng)不定期報(bào)告程序，制定了應(yīng)對(duì)方案，設(shè)置了觸發(fā)條件，履行完高管層審批后于2019年9月3日通過郵件提交各位董事。2019年11月28日，“15海航債”達(dá)到應(yīng)對(duì)方案設(shè)置的觸發(fā)條件，公司形成處理意見為“繼續(xù)持有密切跟蹤其信用狀況”，并于2020年11月29日通過郵件報(bào)告董事。上述報(bào)告瑞泰人壽僅向董事會(huì)匯報(bào)，未提交審議，未及時(shí)進(jìn)行有效處置。
讓人難以置信的是，在海航債券以及華鑫信托重大投資發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，瑞泰人壽卻未對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層進(jìn)行追責(zé)。據(jù)審計(jì)報(bào)告，2021年2月海航重組后瑞泰人壽收到的償債股票當(dāng)日公允價(jià)格較抵債價(jià)格低1947萬元，公司轉(zhuǎn)銷1947萬元減值準(zhǔn)備。截至2022年末海航債余額1.55億元，已計(jì)提1.08億元減值準(zhǔn)備。2014年投資華鑫信托2億元，截至2022年末尚有1340萬元轉(zhuǎn)讓價(jià)款（逾期期間的利息）未收回。瑞泰人壽對(duì)上述兩筆投資損失風(fēng)險(xiǎn)未對(duì)經(jīng)營(yíng)層進(jìn)行責(zé)任認(rèn)定，亦未在經(jīng)營(yíng)層績(jī)效考核中進(jìn)行體現(xiàn)。
（部分家具采購(gòu)情況截圖，由爆料者提供）
?。ㄍ炔馁|(zhì)的椅子價(jià)格截圖，來自圣奧天貓旗艦店）
實(shí)際上，除了重大投資事項(xiàng)缺乏透明決策機(jī)制外，瑞泰人壽在內(nèi)部采購(gòu)方面也存在價(jià)格虛高的情況。據(jù)內(nèi)部人士爆料，瑞泰人壽在2020年的家具采購(gòu)中，存在價(jià)格虛高，市場(chǎng)上同等規(guī)格材質(zhì)桌椅價(jià)錢才600多，以市場(chǎng)價(jià)格相比合同溢價(jià)兩倍之多，并且還是“三無”產(chǎn)品。
人事管理存在缺陷 多名高管離職發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議
在人力資源管理方面，部分高管人員離任后與瑞泰人壽發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議，而且敗訴造成了經(jīng)濟(jì)損失和聲譽(yù)損失。其中，瑞泰人壽原副總裁林新觀、原合規(guī)負(fù)責(zé)人及法律負(fù)責(zé)人張海洲、原董事會(huì)秘書宋焱在離任后與公司發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議，前兩起案件公司敗訴，支付金額136.34萬元。另外，原首席投資官姜欣離任事項(xiàng)存在爭(zhēng)議，未履行董事會(huì)審議程序，存在發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
另外，在薪酬管理上也存在明顯的漏洞，瑞泰人壽《薪酬問責(zé)實(shí)施辦法》未明確扣減薪酬的標(biāo)準(zhǔn)、比例和金額、未規(guī)定如員工不配合追索扣回績(jī)效薪酬的有效措施、缺少爭(zhēng)議處理相關(guān)的描述、缺少內(nèi)部監(jiān)督及問責(zé)的規(guī)定?！度鹛┤藟郾ｋU(xiǎn)有限公司投資問責(zé)制度》未對(duì)損失金額進(jìn)行量化描述。
除高管離職隨意性，瑞泰人壽還因非法聘用外籍人士被處罰。報(bào)告顯示，2021年8月，瑞泰人壽因非法聘用加拿大籍華人曾純，被北京市公安局海淀分局行政處罰。曾純于2021年10月重新辦理中國(guó)國(guó)籍，瑞泰人壽予以繼續(xù)聘用，擔(dān)任渠道部負(fù)責(zé)人，目前仍在任。
此外，瑞泰人壽還存在非正常退保涉嫌虛假銷售，可能帶來合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)報(bào)告披露，通過檢查瑞泰人壽提供的2020年1月1日至2023年3月31日期間公司自查及外部檢查發(fā)現(xiàn)的虛假銷售相關(guān)資料、明細(xì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，瑞泰人壽2022年12月28日、29日存在2名內(nèi)部員工分別投保兩款產(chǎn)品，躉交保費(fèi)金額合計(jì)110萬元，于2023年1月初在猶豫期內(nèi)進(jìn)行了退保。上述退保事項(xiàng)涉嫌虛假銷售，將帶來合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，瑞泰人壽2018年至2022年間因銷售誤導(dǎo)、反洗錢問題受到多起監(jiān)管處罰及通報(bào)。累計(jì)收到罰單10張，被罰金額合計(jì)38萬元。
面對(duì)多重困局，瑞泰人壽亟需啟動(dòng)“刮骨療毒”式改革：在業(yè)務(wù)端壓縮銀保渠道規(guī)模，發(fā)力健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品；在投資端建立權(quán)責(zé)明晰的決策機(jī)制，嚴(yán)格控制非標(biāo)資產(chǎn)占比；在治理層面應(yīng)引入第三方機(jī)構(gòu)重塑內(nèi)控體系，建立高管長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制。更重要的是，中外股東需就戰(zhàn)略方向達(dá)成共識(shí)，加大科技投入以構(gòu)建數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力。
當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，瑞泰人壽的困境折射出中小險(xiǎn)企在利率下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇環(huán)境下的生存難題。若不能在三期疊加（償二代二期工程實(shí)施期、利率下行期、行業(yè)轉(zhuǎn)型期）的關(guān)鍵窗口實(shí)現(xiàn)根本性變革，這家曾經(jīng)的合資新銳恐將滑向風(fēng)險(xiǎn)出清的邊緣。
?。ㄓ浾?羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員 周子章）
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