清明節(jié)后，氧化鋁價格在2800元／噸一線止跌企穩(wěn)。
鋁土礦方面，受氧化鋁價格持續(xù)下跌及企業(yè)成本壓力影響，國產鋁土礦不含稅均價從3月初的570.7元／噸逐步回落，山西、河南等主產區(qū)主流品位礦石價格跌幅在20~40元／噸。
進口礦長單價格（幾內亞鋁土礦主流成交價）維持在約90美元／噸，現(xiàn)貨價格在90~95美元／噸。3月下旬SMM進口鋁土礦CIF指數跌至93.16美元／噸。
目前幾內亞礦價報89美元／噸，市場預估成交價或進一步下探至85美元／噸。氧化鋁成本繼續(xù)降低，預估在2750元／噸左右，從而令市場繼續(xù)承壓。
鋁土礦成本繼續(xù)下移，同時影響了近期氧化鋁企業(yè)的開工。雖然近期陸續(xù)有氧化鋁企業(yè)檢修減產，但從現(xiàn)有減產規(guī)模來看，產量下降相對有限，且繼續(xù)有新產能投放，若新生產線順利投產，預計一個月后形成供應增量，供應壓力仍存。需求端并無亮眼表現(xiàn)，下游電解鋁煉廠運行產能并無明顯增加，對氧化鋁需求影響有限。出口窗口關閉，氧化鋁出口量有所下降。短期氧化鋁供應過剩格局難改，在出現(xiàn)大規(guī)模實質性減產前，價格承壓。
據Mysteel消息，近期山東某大型氧化鋁企業(yè)一條氧化鋁生產線焙燒爐實施輪流維修，涉及產能100萬噸／年，第一臺焙燒爐初步預計4月底完成檢修。另外，該企業(yè)另一條氧化鋁生產線前期計劃關停，目前正在有序進行，預計4月25日之前完成停產計劃。供應端停產規(guī)模持續(xù)增加，或對氧化鋁期價形成一定支撐。
從需求端來看，截至3月底，SMM統(tǒng)計的國內電解鋁運行產能約為4388萬噸，開工率為95.8%，環(huán)比上升0.5個百分點，同比上升2.8個百分點。
3月國內電解鋁運行產能波動有限。去年四季度以來，四川、廣西等地的減產產能逐漸復產并恢復滿產。今年一季度電解鋁運行產能基數高，產量同比增長超4%，但進口降幅較大，整體供應增速僅在1%附近，且后續(xù)增長彈性很低。
SMM數據顯示，4月7—11日當周，國內鋁下游加工行業(yè)整體開工率環(huán)比下降0.38個百分點，至62.2%。各板塊表現(xiàn)有所分化，其中，受終端訂單不足、鋁價波動及貿易摩擦等因素影響，鋁合金板塊、鋁板帶箔、鋁型材開工率小幅下降；受南網招標預期支撐，鋁線纜開工率上升。
近期鋁錠去庫速度略快于往年，市場對旺季消費有一定期待，關注現(xiàn)貨回暖持續(xù)性。
綜合來看，目前氧化鋁供應壓力仍然高企，但鋁土礦價格下移后，目前盤面及現(xiàn)貨價格處于成本線附近，仍需警惕礦價下行壓力。階段性減產對氧化鋁價格有支撐，但驅動略顯不足。我們認為，氧化鋁價格可能進入震蕩筑底周期，當前繼續(xù)關注圍繞成本的博弈和下游電解鋁行業(yè)能否企穩(wěn)。
（作者單位：齊盛期貨）
文章來源：期貨日報
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