2024年，房地產(chǎn)對(duì)玻璃的需求大幅下降，預(yù)計(jì)今年依然負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)前玻璃企業(yè)未到每噸虧損超200元的狀態(tài)，還沒(méi)有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，但廠內(nèi)庫(kù)存不斷增加，截至2月28日，廠內(nèi)庫(kù)存335.7萬(wàn)噸，處于高位。預(yù)計(jì)短期玻璃期貨價(jià)格仍以偏弱運(yùn)行為主。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散
平板玻璃依據(jù)生產(chǎn)工藝的不同，可劃分為浮法玻璃和普通平板玻璃。普通平板玻璃將所有配比好的原材料高溫?zé)疲缓笤偻ㄟ^(guò)垂直引上或平拉的方法制成；而浮法玻璃雖說(shuō)同樣經(jīng)高溫熔融，但后續(xù)需要經(jīng)過(guò)拋光、冷卻及退火切割等多道繁瑣工序制成，因此表面非常平整光滑。從品質(zhì)上來(lái)看，普通平板玻璃質(zhì)量分為優(yōu)等品、一等品以及合格品，厚度分別2、3、4、5、6mm，透明度不高且易碎，在風(fēng)吹日曬下容易老化；而浮法玻璃厚度則可分為9種規(guī)格，不僅表面透明細(xì)膩，且具有一定的韌性，不容易破碎。
浮法工藝是目前平板玻璃生產(chǎn)的主流方式，其生產(chǎn)的浮法玻璃目前在平板玻璃總量中的占比在90%左右。
從浮法玻璃行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，整體呈現(xiàn)較為分散的態(tài)勢(shì)，而民營(yíng)企業(yè)在其中占據(jù)著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位。浮法玻璃行業(yè)呈現(xiàn)三梯隊(duì)格局：第一梯隊(duì)為信義玻璃和旗濱集團(tuán)，兩家龍頭在全國(guó)及海外布局多個(gè)基地，營(yíng)收顯著領(lǐng)先于其他企業(yè)。第二梯隊(duì)包括南玻、玉晶、金晶、中玻等企業(yè)，主營(yíng)汽車玻璃業(yè)務(wù)外，其他公司玻璃產(chǎn)線均以生產(chǎn)建筑浮法玻璃原片為主。第三梯隊(duì)則是分散企業(yè)，往往僅擁有1～2條小產(chǎn)線，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。若按照產(chǎn)能進(jìn)行計(jì)算，信義玻璃的占比為14.8%，旗濱集團(tuán)的占比為9.5%，南玻的占比為4.38%。
從分布地區(qū)來(lái)看，我國(guó)平板玻璃產(chǎn)量排名前三地區(qū)的依次是河北、湖北和廣東，這三個(gè)地區(qū)的產(chǎn)量合計(jì)占比已經(jīng)超過(guò)30%。
圖為我國(guó)浮法玻璃產(chǎn)能分布
浮法玻璃主要應(yīng)用于房地產(chǎn)、汽車以及電子電器行業(yè)。根據(jù)初步測(cè)算，浮法玻璃下游的消費(fèi)結(jié)構(gòu)為：60%～70%用于房地產(chǎn)，20%～24%用于汽車，8%～12%用于電子電器，其余為其他需求。
圖為我國(guó)浮法玻璃需求分布
地產(chǎn)需求出現(xiàn)大幅下降
圖為房屋新開(kāi)工、施工與竣工面積累計(jì)同比（單位：%）
地產(chǎn)在浮法玻璃需求中的占比約為65%，房屋竣工情況與玻璃需求緊密相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積733247萬(wàn)平方米，同比下降12.7%，其中，住宅施工面積513330萬(wàn)平方米，同比下降13.1%；房屋新開(kāi)工面積73893萬(wàn)平方米，同比下降23.0%，其中，住宅新開(kāi)工面積53660萬(wàn)平方米，同比下降23.0%；房屋竣工面積73743萬(wàn)平方米，同比下降27.7%，其中，住宅竣工面積53741萬(wàn)平方米，同比下降27.4%。綜合來(lái)看，房地產(chǎn)對(duì)玻璃的需求出現(xiàn)大幅下降。據(jù)估算，2025年，房屋竣工面積將下降15%左右，房地產(chǎn)對(duì)玻璃的需求仍然會(huì)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
汽車在浮法玻璃消費(fèi)中的占比約為22%。1月13日，中汽協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成3128.2萬(wàn)輛和3143.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.7%和4.5%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高，超預(yù)期完成全年銷量目標(biāo)。其中產(chǎn)量對(duì)玻璃總需求的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)為0.8%。然而，當(dāng)前汽車庫(kù)存處于較高水平，因此預(yù)計(jì)汽車對(duì)玻璃需求的拉動(dòng)作用較弱。
圖為我國(guó)汽車產(chǎn)量（單位：萬(wàn)輛）
市場(chǎng)呈現(xiàn)供過(guò)于求態(tài)勢(shì)
2024年，我國(guó)平板玻璃產(chǎn)量為5002萬(wàn)噸，較2023年增加154萬(wàn)噸，同比增加3.2%。
圖為中國(guó)浮法玻璃下游分布（單位：萬(wàn)噸）
圖為浮法玻璃毛利（單位：元/噸）
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，采用天然氣為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)成本約為1527元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)毛利在102.62元/噸附近；以煤炭為燃料的浮法玻璃利潤(rùn)為98.62元/噸；以天然氣為燃料的浮法玻璃生產(chǎn)毛利在-93.74元/噸附近。通常情況下，當(dāng)玻璃企業(yè)虧損超過(guò)200元/噸時(shí)，就會(huì)開(kāi)始大幅減產(chǎn)，而當(dāng)前玻璃生產(chǎn)企業(yè)尚未達(dá)到虧損超200元/噸的這種狀態(tài)。
圖為浮法玻璃日產(chǎn)量（單位:萬(wàn)噸）
由于2024年玻璃利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度的下降，玻璃日熔量自2024年3月的17.62萬(wàn)噸高峰逐步下滑。截至2月28日，玻璃日熔量為15.66萬(wàn)噸，較2024年同期下降了9%，玻璃產(chǎn)能利用率為78%。
鑒于房地產(chǎn)竣工面積與施工面積大幅縮減，預(yù)計(jì)今年玻璃需求較去年會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下跌。目前玻璃市場(chǎng)呈現(xiàn)供給高于需求的態(tài)勢(shì)，庫(kù)存持續(xù)累積，價(jià)格走勢(shì)偏弱。
2024年，浮法玻璃廠內(nèi)庫(kù)存累積了65萬(wàn)噸。截至2月28日，浮法玻璃廠內(nèi)庫(kù)存達(dá)335.7萬(wàn)噸，處于偏高水平，玻璃價(jià)格承受較大壓力。
圖為玻璃廠家?guī)齑妫▎挝唬喝f(wàn)噸）
2月28日，按照玻璃期貨主力2505合約收盤價(jià)1248元/噸來(lái)計(jì)算，沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格為1164元/噸，此時(shí)2505的合約基差為-84元/噸，顯示玻璃主力合約升水現(xiàn)貨。
圖為玻璃主力合約基差（元/噸）
綜上所述，2024年房屋竣工面積同比下降27.7%，房屋施工面積同比下降12.7%，房屋新開(kāi)工面積同比下降23.0%，房地產(chǎn)對(duì)玻璃的需求大幅下降，預(yù)計(jì)今年地產(chǎn)對(duì)玻璃的需求依然負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)前玻璃企業(yè)未到每噸虧損超200元的狀態(tài)，未有大幅減產(chǎn)。綜合來(lái)看，短期若無(wú)新增驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，玻璃期價(jià)仍以偏弱運(yùn)行為主，后期關(guān)注宏觀政策動(dòng)態(tài)、玻璃供應(yīng)變化及需求復(fù)蘇情況。（作者單位：華鑫期貨）
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