華爾街稱當前是另類資產(chǎn)的黃金時代，但曾花數(shù)十年幫助養(yǎng)老金和捐贈基金設(shè)計現(xiàn)代投資組合的理查德?恩尼斯卻認為，這是一種正從投資組合中吸走數(shù)十億美元的 “代價高昂的錯覺”，且這種錯覺將在未來幾十年內(nèi)破滅。
多年來，機構(gòu)投資者聽到的宣傳始終如一：股票和債券的被動回報尚可，但資金管理者要想實現(xiàn)增長，就需要對沖基金、私人資產(chǎn)和其他另類投資工具。然而，在剖析數(shù)據(jù)后，曾助力開創(chuàng)投資咨詢行業(yè)的恩尼斯發(fā)現(xiàn)，幾乎沒有證據(jù)表明這一說法成立。
作為行業(yè)質(zhì)疑者，恩尼斯曾通過自己與人共同創(chuàng)立的咨詢公司（后被翰威特咨詢公司收購）為美國主要機構(gòu)提供咨詢服務(wù)。這位 81 歲的退休老人認為，如今市場充斥著從風險投資到私募股權(quán)等復(fù)雜產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品的費用會削弱其在回報或風險降低方面的任何優(yōu)勢。他指出，剩下的只是一門 “昂貴又浪費” 的生意，其高明之處在于讓資產(chǎn)配置者相信：如果質(zhì)疑另類投資的魔力，就會被排除在精英圈子之外。
“另類投資帶來了極高的成本，卻只帶來普通的回報 —— 也就是基礎(chǔ)股票和固定收益資產(chǎn)的回報，” 他在一篇即將發(fā)表于《投資組合雜志》（Journal of Portfolio）的研究中寫道。
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