近期債券市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的震蕩特征。5月9日至15日的一周內(nèi)，10年期國(guó)債收益率在1.68%附近窄幅波動(dòng)，中美關(guān)稅談判、金融數(shù)據(jù)公布、降準(zhǔn)落地等多重因素交織影響下，市場(chǎng)情緒快速切換。5月12日關(guān)稅談判結(jié)果大超預(yù)期后，長(zhǎng)債收益率快速上行，但隨后在資金面寬松支撐下企穩(wěn)。5月15日降準(zhǔn)落地，釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。雖然市場(chǎng)存在"利好兌現(xiàn)"效應(yīng)，但在"擴(kuò)內(nèi)需"政策導(dǎo)向下，低利率環(huán)境仍將持續(xù)，為債券投資提供有利條件。這種市場(chǎng)環(huán)境對(duì)投資者提出了新的挑戰(zhàn)：如何在不確定性中尋找確定性？
民生加銀專戶理財(cái)一部總監(jiān)趙小強(qiáng)指出，當(dāng)前債市面臨"多空交織"的復(fù)雜局面。一方面，房地產(chǎn)持續(xù)下行、內(nèi)需疲軟等基本面因素仍對(duì)債市形成支撐；另一方面，關(guān)稅緩和帶來(lái)的"搶出口"效應(yīng)短期內(nèi)可能支撐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這種矛盾使得市場(chǎng)難以形成一致預(yù)期，債券收益率呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征。值得注意的是，盡管短期擾動(dòng)因素較多，但支撐債市的核心邏輯并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。趙小強(qiáng)強(qiáng)調(diào)："在基本面確認(rèn)趨勢(shì)性改善信號(hào)前，不宜對(duì)債市過(guò)度看空。投資者可關(guān)注關(guān)稅協(xié)議擾動(dòng)帶來(lái)的回調(diào)機(jī)會(huì)。"
這種波動(dòng)環(huán)境下，偏債混合型基金的配置優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。這類基金采用“固收筑底 + 權(quán)益增強(qiáng)”的多元投資策略，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，靈活把握股債兩市投資機(jī)遇，對(duì)于中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而言極具吸引力。
由趙小強(qiáng)管理的民生加銀鵬程混合A（004710）作為一只運(yùn)作成熟的偏債混合型基金，采用“固收筑底+權(quán)益增強(qiáng)”的多元投資策略，通過(guò)適度配置股票、轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)來(lái)增加潛在收益來(lái)源。最新季報(bào)顯示，截至2025年一季末，民生加銀鵬程混合A（004710）近6個(gè)月、近一年凈值增長(zhǎng)率分別為2.74%、4.10%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為0.53%、3.68%；近五年及成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別為8.89%、31.01%，超額收益分別為1.76%、16.85%。（過(guò)往收益不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。）
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