紫光國(guó)微這家以特種集成電路和智能安全芯片為主業(yè)的半導(dǎo)體企業(yè)，2024年全年?duì)I收同比減少27.15%至55.11億元，歸母凈利潤(rùn)遭遇"腰斬"降至11.79億元。在核心業(yè)務(wù)訂單收縮、行業(yè)周期調(diào)整的背景下，紫光國(guó)微正通過(guò)汽車(chē)電子業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)能布局調(diào)整尋求突圍。但轉(zhuǎn)型過(guò)程中的陣痛與市場(chǎng)疑慮，仍在考驗(yàn)著這家國(guó)產(chǎn)芯片龍頭的戰(zhàn)略定力。
核心業(yè)務(wù)承壓致業(yè)績(jī)"雙降"
特種集成電路業(yè)務(wù)的下滑成為紫光國(guó)微業(yè)績(jī)失速的關(guān)鍵因素。該板塊營(yíng)收同比下滑超四成，主要受航空、航天等特殊領(lǐng)域需求不足影響。公司年報(bào)顯示，由于下游訂單減少疊加產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存消化壓力，特種集成電路的銷(xiāo)售量和生產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯下降。紫光國(guó)微高管在5月9日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上坦言："一季度特種集成電路業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的下降幅度已同比收窄，但行業(yè)周期性調(diào)整仍在持續(xù)。"
智能安全芯片業(yè)務(wù)同樣面臨壓力，7.61%的營(yíng)收降幅背后暗藏結(jié)構(gòu)性調(diào)整。公司解釋稱(chēng)，紫光青藤不再納入合并范圍是導(dǎo)致該業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量下降的直接原因。值得關(guān)注的是，石英晶體頻率器件成為唯一增長(zhǎng)板塊，在國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下實(shí)現(xiàn)超20%的營(yíng)收增長(zhǎng)，但其7.01億元的收入規(guī)模僅占公司總營(yíng)收的12.7%，難以對(duì)沖主力業(yè)務(wù)的下滑。
經(jīng)營(yíng)效率的改善為業(yè)績(jī)保留了一絲亮色。在營(yíng)收規(guī)?？s減的情況下，公司通過(guò)成本控制使集成電路生產(chǎn)成本同比下降。但這種降本手段的可持續(xù)性存疑，特別是當(dāng)研發(fā)投入需要持續(xù)加碼時(shí)。紫光國(guó)微2024年研發(fā)投入占營(yíng)收比例維持在20%以上，但核心技術(shù)的突破仍需時(shí)間轉(zhuǎn)化。
汽車(chē)電子業(yè)務(wù)成戰(zhàn)略突破口
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓的背景下，汽車(chē)電子正被紫光國(guó)微視為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。公司高管在5月9日透露，汽車(chē)安全芯片解決方案已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地，汽車(chē)域控芯片THA6第一代系列產(chǎn)品完成上車(chē)量產(chǎn)，第二代產(chǎn)品開(kāi)始導(dǎo)入。這些進(jìn)展意味著紫光國(guó)微在打破國(guó)外高端產(chǎn)品壟斷方面取得實(shí)質(zhì)性突破。
技術(shù)儲(chǔ)備與產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。紫光國(guó)微開(kāi)發(fā)的汽車(chē)MCU產(chǎn)品已通過(guò)車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證，主要應(yīng)用于動(dòng)力系統(tǒng)和底盤(pán)系統(tǒng)。雖然該產(chǎn)品目前尚未實(shí)現(xiàn)大批量出貨，但公司已與多家知名Tier1供應(yīng)商建立合作關(guān)系。高管在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上強(qiáng)調(diào)："汽車(chē)MCU行業(yè)導(dǎo)入周期較長(zhǎng)是客觀規(guī)律，我們正在為未來(lái)市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)。"
產(chǎn)能布局的推進(jìn)為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┲?。岳?yáng)超微型石英晶體諧振器生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)2025年10月底進(jìn)行一期試投產(chǎn)，這將增強(qiáng)公司在汽車(chē)電子領(lǐng)域的配套能力。值得關(guān)注的是，紫光國(guó)微在高端動(dòng)力底盤(pán)控制器領(lǐng)域已形成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這種技術(shù)卡位為其在智能汽車(chē)賽道贏得先機(jī)。
產(chǎn)能擴(kuò)張與子公司分拆的進(jìn)退抉擇
紫光國(guó)微的資本運(yùn)作呈現(xiàn)出戰(zhàn)略調(diào)整的復(fù)雜性。旗下FPGA芯片企業(yè)紫光同創(chuàng)于2025年4月啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，這家2023年凈利潤(rùn)1.35億元的企業(yè)，在2024年上半年卻陷入虧損。分拆上市雖可緩解母公司資金壓力，但紫光同創(chuàng)業(yè)績(jī)的劇烈波動(dòng)（2022年凈利潤(rùn)3.52億元，2024年上半年虧損1.02億元）可能影響資本市場(chǎng)估值。
產(chǎn)能擴(kuò)張的節(jié)奏把控考驗(yàn)管理智慧。在特種集成電路訂單出現(xiàn)回暖跡象的背景下，紫光國(guó)微既要應(yīng)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能利用率不足的問(wèn)題，又要為未來(lái)需求復(fù)蘇預(yù)留空間。公司高管透露"今年以來(lái)特種集成電路業(yè)務(wù)訂單同比有所增加"，但行業(yè)需求能否持續(xù)回暖仍需觀察。
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