金融分析由Exness金融內(nèi)容負(fù)責(zé)人Michael Stark、高級(jí)交易內(nèi)容專(zhuān)家Stanislav Bernukhov和交易內(nèi)容策略師Antreas Themistokleous提供。
每個(gè)交易者都應(yīng)了解的全球市場(chǎng)變化。
2025年第2季度，資本劇烈輪動(dòng)、政治風(fēng)險(xiǎn)增加和市場(chǎng)日益細(xì)分如烏云般盤(pán)旋在金融市場(chǎng)上空，拉開(kāi)了金融市場(chǎng)的序幕。 美股和加密貨幣在第一季度表現(xiàn)不佳，而作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的歐洲股票、黃金和日元?jiǎng)t漲勢(shì)可觀(guān)。 目前，交易者面臨著日益復(fù)雜的全球市場(chǎng)環(huán)境，比如美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、歐洲信心飆升、貨幣政策方向持續(xù)不明朗。
第一季度回顧：戰(zhàn)略輪動(dòng)期
第一季度，美國(guó)和加密貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了激進(jìn)的去杠桿化現(xiàn)象，部分原因是唐納德·特朗普總統(tǒng)出人意料地對(duì)加拿大、墨西哥、歐盟和中國(guó)征收關(guān)稅。 資金從美國(guó)股市流向海外資產(chǎn)，特別是歐洲和亞洲。
納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)大幅下跌，其原因不僅是受到政策波動(dòng)的影響，還有特定板塊發(fā)展的影響，如英偉達(dá)股價(jià)在中國(guó)推出人工智能引擎后下跌。 目前，科技股占主導(dǎo)地位的納斯達(dá)克指數(shù)顯示出悲觀(guān)廣度和低交易量的跡象，這表明市場(chǎng)籠罩著層層迷霧。
然而，美國(guó)的痛苦卻讓其他國(guó)家受益匪淺：德國(guó)DAX指數(shù)在3月份創(chuàng)下歷史新高，香港恒生指數(shù)自1月份以來(lái)一直穩(wěn)健上揚(yáng)。
“強(qiáng)大歐洲”的論調(diào)興起
歐洲正在經(jīng)歷重大的論調(diào)轉(zhuǎn)變。 隨著增加軍費(fèi)開(kāi)支的討論不斷升溫，德國(guó)30年期國(guó)債收益率飆升，進(jìn)而推動(dòng)資金流向歐元。 歐元一度落后于美元，但現(xiàn)在正在反彈，期貨的未平倉(cāng)合約也在同步增加。
“讓歐洲再次偉大”這句話(huà)最初可能只是諷刺用語(yǔ)，但現(xiàn)在卻在債券和外匯市場(chǎng)上引起了共鳴。 3月初，歐元兌美元貨幣對(duì)創(chuàng)下了近二十年來(lái)最強(qiáng)勁的單周表現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了歐元復(fù)蘇的感覺(jué)。
日本和日元：具有收益吸引力的避險(xiǎn)資產(chǎn)
日本的預(yù)期也在發(fā)生變化。 1月份的通脹率達(dá)到4%，遠(yuǎn)高于日本央行的目標(biāo)。 雖然政府重新推出了能源補(bǔ)貼，但預(yù)計(jì)到9月份，通脹率仍將上漲。 長(zhǎng)期債券收益率超過(guò)2.5%，使得日元再次成為極具吸引力的貨幣，無(wú)論是作為避險(xiǎn)資產(chǎn)還是潛在的高收益貨幣。
美國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)：有韌性但不穩(wěn)定
盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有一定的韌性，但仍顯示出疲態(tài)。 失業(yè)率略有上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)議會(huì)的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下降。 雖然國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值依然強(qiáng)勁，但新訂單和消費(fèi)者信心等前瞻性指標(biāo)卻在走弱。
美聯(lián)儲(chǔ)在3月份維持利率不變，但在6月份降息的市場(chǎng)預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈。 根據(jù)芝商所FedWatch的數(shù)據(jù)，超過(guò)半數(shù)的市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年中降息。
加密貨幣市場(chǎng)：盡管充滿(mǎn)希望，但仍令人失望
對(duì)“加密貨幣總統(tǒng)”的期望對(duì)比特幣或以太幣的支撐微乎其微。 比特幣和以太幣在第一季度都出現(xiàn)了大幅下跌，其中以太幣下跌了40%，比特幣則跌至78,000 美元，隨后略有反彈。
然而，鏈上數(shù)據(jù)卻描繪了一幅不同的景象。 交易所的比特幣余額從1月份的279萬(wàn)下降到3月中旬的267萬(wàn)，這表明長(zhǎng)期持有者正在積累比特幣。 與此同時(shí)，哈希率上升了3%，這表明盡管價(jià)格下跌，但礦工們?nèi)匀怀錆M(mǎn)信心。
到3月份，恐懼與貪婪指數(shù)從66(貪婪)驟降至20(極度恐懼)，但此后略有回升。 美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變可能成為加密貨幣多頭正在等待的催化劑。
黃金：第一季度的贏(yíng)家
金價(jià)飆升至每盎司3,000美元，并短暫突破這一關(guān)口，成為第一季度表現(xiàn)最為突出的資產(chǎn)。 政治和貿(mào)易緊張局勢(shì)，再加上央行的鴿派態(tài)度，推動(dòng)了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)重新使用“暫時(shí)性”一詞來(lái)描述通脹，以及全球通脹在很大程度上仍然處于可控范圍內(nèi)，黃金仍然具有吸引力。 從技術(shù)面的角度來(lái)看，3,140美元是中期目標(biāo)，但在進(jìn)一步上漲之前，可能會(huì)在3,000美元下方盤(pán)整。
石油：供應(yīng)增加與需求不確定
油價(jià)持續(xù)區(qū)間震蕩，自1月中旬以來(lái)一直困于下降通道中。 由于哈薩克斯坦的項(xiàng)目以及美國(guó)和沙特阿拉伯產(chǎn)量的增加，全球供應(yīng)量略有增加，但盡管如此，需求擔(dān)憂(yōu)依然存在。
國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，石油需求將小幅增長(zhǎng)，日增幅略高于100萬(wàn)桶，這主要來(lái)自中國(guó)和印度。 根據(jù)技術(shù)面分析，石油可能會(huì)測(cè)試70美元附近的阻力位，若重拾跌勢(shì)，支撐位將在65美元附近。
股票市場(chǎng)：細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)
美國(guó)股市仍然承壓。 標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)目前均跌破關(guān)鍵移動(dòng)平均線(xiàn)，而歐洲和亞洲指數(shù)則表現(xiàn)強(qiáng)勁。 投資者的恐懼心理依然存在，CNN的恐懼與貪婪指數(shù)顯示，廣度和價(jià)格強(qiáng)度都較弱。
但是，某些美股還是顯示出了希望：
吉利德科學(xué)公司(GILD)正在穩(wěn)健上揚(yáng)，其原因是受到強(qiáng)勁的盈利指引和艾滋病藥物銷(xiāo)售量的支撐。 該股接近動(dòng)態(tài)支撐位，可能會(huì)再次上揚(yáng)。
摩根大通(JPM)繼續(xù)受益于市場(chǎng)波動(dòng)。 隨著第四季度凈收入同比增長(zhǎng)50%，該銀行可能會(huì)從200日移動(dòng)平均線(xiàn)處反彈。
芝商所(CME)或會(huì)受益于波動(dòng)環(huán)境下日益增長(zhǎng)的衍生品需求。 雖然長(zhǎng)期目標(biāo)顯示上升空間有限，但短期勢(shì)頭強(qiáng)勁。
外匯：交易者關(guān)注央行分歧
第一季度的外匯市場(chǎng)異?；钴S。 歐元飆升，日元走強(qiáng)，以及美元在關(guān)稅混亂和經(jīng)濟(jì)信號(hào)喜憂(yōu)參半的情況下走勢(shì)不定。 日本央行仍是不確定性最大的主要央行，鑒于日本3月份的通脹率低于預(yù)期，預(yù)計(jì)日本央行到9月份才會(huì)加息。
EURUSD
受資本輪動(dòng)和軍費(fèi)開(kāi)支相關(guān)因素的影響，該貨幣對(duì)在3月份走高。 1.10美元是一個(gè)關(guān)鍵阻力位，并且根據(jù)債券收益率和央行信號(hào)，任何回撤都可能會(huì)在1.08美元或1.07美元處找到支撐。
USDJPY
隨著利差縮小和避險(xiǎn)資金流動(dòng)增加，美元兌日元似乎將繼續(xù)承壓。 146.50日元是一個(gè)關(guān)鍵支撐位，如果貨幣對(duì)繼續(xù)下行，144日元將會(huì)是下一道防線(xiàn)。
第二季度的關(guān)鍵主題
資本從美國(guó)輪動(dòng)至其他地區(qū)：不確定性和貿(mào)易政策正在推動(dòng)全球資本流向歐洲和亞洲。
波動(dòng)性低下以及流動(dòng)性枯竭：盡管市場(chǎng)有所下跌，但波動(dòng)性并不高。 這通常意味著投資者陷入猶豫與疲憊的狀態(tài)，而非選擇投降式拋售。
避險(xiǎn)資產(chǎn)占主導(dǎo)地位：黃金和日元繼續(xù)吸引資金流入，而投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則面臨嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境。
如需了解更多有關(guān)市場(chǎng)的詳細(xì)信息，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)Exness洞察。
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