美聯(lián)儲主席鮑威爾周三的一番表態(tài)，如同在全球金融市場的平靜湖面投下了一顆重磅炸彈，瞬間引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和熱烈討論。鮑威爾明確淡化了外界認(rèn)為美聯(lián)儲可能通過降息來緩沖特朗普總統(tǒng)關(guān)稅政策對經(jīng)濟造成沖擊的預(yù)期，這一表態(tài)猶如一記警鐘，讓市場重新審視美聯(lián)儲未來的貨幣政策走向。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在周三的議息會議后的新聞發(fā)布會上，有一個極具深意的細節(jié)被有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos敏銳捕捉到——鮑威爾使用“等待”一詞的不同表述（如waiting、await）多達22次。如此高頻地使用“等待”相關(guān)詞匯，鮑威爾顯然是在刻意強調(diào)美聯(lián)儲不會急于行動。他直言：“我們認(rèn)為，等待并進一步觀察的成本相當(dāng)?shù)?，所以我們正在這樣做。”這一言論無疑是在向市場傳遞一個清晰的信號：美聯(lián)儲在當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢下，將保持高度的謹(jǐn)慎和耐心，不會輕易采取降息等激進的貨幣政策措施。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

鮑威爾的這一立場引發(fā)了外界的高度關(guān)注，而Timiraos更是深入剖析了美聯(lián)儲對先發(fā)制人降息持謹(jǐn)慎態(tài)度的背后原因。Timiraos指出，特朗普反復(fù)無常的貿(mào)易政策，正在美歐等發(fā)達國家間造成了顯著的貨幣政策分化。這種分化并非偶然，而是有著深刻的現(xiàn)實經(jīng)濟背景。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

從全球范圍來看，目前正掀起一股降息浪潮，但美聯(lián)儲卻顯得“格格不入”。其他經(jīng)濟體尚未對進口商品大規(guī)模加征關(guān)稅，這使得它們更多面臨的是需求疲軟和勞動力市場降溫的問題。在這種情況下，這些經(jīng)濟體通過降息來刺激經(jīng)濟增長、提振需求，無疑是合理且有效的選擇。然而，美國的情況卻截然不同。美國經(jīng)濟剛剛經(jīng)歷了一段艱難的高通脹時期，物價水平一度居高不下，給民眾生活和企業(yè)經(jīng)營都帶來了巨大壓力。如今，雖然通脹率有所下降，但不少美聯(lián)儲官員仍然心有余悸，他們認(rèn)為不應(yīng)冒著先發(fā)制人的降息風(fēng)險來提振放緩的就業(yè)，以免在短期內(nèi)加劇物價上漲的壓力。畢竟，一旦降息過早或幅度過大，可能會導(dǎo)致市場流動性過剩，進而推動物價再次飆升，使美國經(jīng)濟再次陷入通脹的泥沼。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

這種局面與2019年特朗普第一任期內(nèi)貿(mào)易戰(zhàn)的情形形成了鮮明對比。當(dāng)時，美聯(lián)儲曾三度降息，以支撐經(jīng)濟免受特朗普對華貿(mào)易戰(zhàn)后情緒惡化的影響。但如今，鮑威爾明確表示，“這種情況下，我們不能先發(fā)制人，因為在我們看到更多數(shù)據(jù)之前，我們實際上無法確定對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的正確應(yīng)對方式。”這種謹(jǐn)慎的態(tài)度反映出美聯(lián)儲在面對復(fù)雜經(jīng)濟形勢時的成熟和穩(wěn)健，也凸顯了當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境與2019年的巨大差異。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

美聯(lián)儲的這種立場，使得它與歐洲、加拿大和英國央行處于了截然不同的政策軌道上。回首過去一年，美聯(lián)儲在2024年下半年曾累計將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)了100個基點，原因是通脹率下降，失業(yè)率上升。然而，自今年以來，美聯(lián)儲一直將利率維持在4.25% - 4.5%不變，表現(xiàn)出明顯的“按兵不動”態(tài)勢。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

與之形成鮮明對比的是，歐洲央行在過去一年中已先后七次下調(diào)基準(zhǔn)利率，累計降息幅度達到了175個基點，上個月更是將存款機制利率降至了2.25%。如此大幅度的降息，反映出歐洲經(jīng)濟面臨的嚴(yán)峻形勢。文藝復(fù)興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）經(jīng)濟研究主管Neil Dutta表示，“歐洲經(jīng)濟本就基礎(chǔ)相對薄弱，因此他們有更多（降息）空間以專注于增長問題”。歐洲經(jīng)濟長期以來一直面臨著結(jié)構(gòu)性問題，如高失業(yè)率、低增長率等，降息可以在一定程度上降低企業(yè)的融資成本，刺激投資和消費，從而推動經(jīng)濟增長。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

英國央行的降息速度也正在迅速趕超美聯(lián)儲。投資者和經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，英國央行周四將把基準(zhǔn)利率（目前為4.5%）至少下調(diào)25個基點。自去年夏天以來，英國央行已先后三次降息。英國經(jīng)濟同樣面臨著諸多挑戰(zhàn)，脫歐帶來的不確定性、全球貿(mào)易摩擦的影響等，都使得英國經(jīng)濟增長乏力。因此，通過降息來刺激經(jīng)濟成為了英國央行的必然選擇。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

在上月歐洲央行降息前夕，特朗普曾公開批評鮑威爾行動遲緩，并建議美聯(lián)儲效仿歐洲央行。但這種批評其實并沒有太多的合理性可言。Dutta指出，特朗普對歐美貨幣政策分化的不滿表明：顯然無人向他解釋關(guān)稅對美歐的不同影響。歐央行無需像美聯(lián)儲那樣擔(dān)憂關(guān)稅引發(fā)的通脹后果，而美聯(lián)儲卻不得不將這一因素納入重要的考量范圍。特朗普的關(guān)稅政策，使得美國進口商品價格面臨上漲壓力，進而可能傳導(dǎo)至整個物價體系，引發(fā)通脹反彈。如果美聯(lián)儲在這種情況下貿(mào)然降息，無疑是火上澆油，可能會使通脹問題進一步惡化。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

美聯(lián)儲官員近期特別強調(diào)，他們擔(dān)心在經(jīng)濟疲軟之前降息可能會在短期內(nèi)放大物價壓力。這種擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。從經(jīng)濟學(xué)的角度來看，降息會增加市場上的貨幣供應(yīng)量，降低借貸成本，從而刺激消費和投資。但如果此時經(jīng)濟尚未完全擺脫高通脹的陰影，過度的貨幣寬松可能會導(dǎo)致需求過度擴張，進而推動物價上漲。而且，特朗普的關(guān)稅政策本身就會對物價產(chǎn)生一定的推升作用，兩者疊加，可能會使美國的通脹形勢更加嚴(yán)峻。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

展望未來，美歐政策分歧還將進一步加大。目前，摩根大通的經(jīng)濟學(xué)家已將美聯(lián)儲首次降息的時間點調(diào)整到了9月份。而高盛則預(yù)計，美聯(lián)儲將從7月份才會開始降息，全年降息三次。這一預(yù)測反映出市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策走向的不確定性。與此同時，高盛預(yù)計，歐洲央行將繼續(xù)以25個基點的幅度降息，直至9月份，屆時其基準(zhǔn)利率將降至1.5%。這意味著，美歐之間的利差至少在未來幾個月將進一步放大。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

目前，美歐之間通脹的差異本身并不算大——歐元區(qū)4月份通脹率為2.2%，美國3月份通脹率則為2.3%，歐洲央行和美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)均為2%。但兩者接下來的通脹運行軌跡，卻很可能將截然相反。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius表示，歐洲央行降息幅度可能超過該行預(yù)期，因為美國對華關(guān)稅可能導(dǎo)致中國進一步增加對歐洲的出口，這可能導(dǎo)致歐洲核心通脹率下降0.5個百分點?！斑@是一個相當(dāng)大的數(shù)字，因為它相當(dāng)于略高于2%和略低于2%之間的差距，”他說道。如果歐洲的通脹率最終低于2%，那么“你就能說服歐洲央行中許多鷹派成員……進一步降息?！?span style="display:none">5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

美聯(lián)儲與歐美央行貨幣政策的分化，將對全球金融市場產(chǎn)生深遠的影響。從匯率市場來看，美歐利差的擴大可能會導(dǎo)致美元進一步走強，歐元和英鎊面臨貶值壓力。這對于歐洲和英國的出口企業(yè)來說，可能會帶來一定的競爭優(yōu)勢，但同時也可能加劇輸入性通脹壓力。從債券市場來看，美聯(lián)儲的謹(jǐn)慎態(tài)度可能會導(dǎo)致美國國債收益率相對穩(wěn)定，而歐洲和英國國債收益率可能會繼續(xù)下降。這將吸引更多的資金流向美國債券市場，進一步影響全球資本的流動格局。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

對于全球投資者來說，美聯(lián)儲與歐美央行貨幣政策的分化也增加了投資決策的難度。投資者需要更加謹(jǐn)慎地評估不同資產(chǎn)的風(fēng)險和收益，根據(jù)貨幣政策的變化及時調(diào)整投資組合。例如，在美元走強的情況下，投資者可能會增加對美元資產(chǎn)的投資，同時減少對歐元和英鎊資產(chǎn)的投資。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

美聯(lián)儲主席鮑威爾周三的表態(tài)以及美聯(lián)儲與歐美央行貨幣政策的分化，是當(dāng)前全球經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變的一個縮影。在全球貿(mào)易摩擦不斷、經(jīng)濟形勢充滿不確定性的背景下，各國央行都在努力尋找適合本國經(jīng)濟發(fā)展的貨幣政策路徑。美聯(lián)儲的“等待”策略，雖然可能會在短期內(nèi)引發(fā)市場的波動，但從長遠來看，有助于維護美國經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。而歐美央行則根據(jù)自身經(jīng)濟面臨的問題，采取了相對激進的降息措施，以刺激經(jīng)濟增長。未來，美歐貨幣政策的分歧將如何演變，以及將給全球經(jīng)濟和金融市場帶來怎樣的影響，值得我們持續(xù)關(guān)注。5Xq即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com