近日，美國財政部長對媒體表示，在美國上市的中概股可能被摘牌，作為貿(mào)易談判條件的一部分。雖然在2021年和2022年，退市擔憂導致中概股平均下跌22%，但瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪預計這次任何潛在影響都更加可控。JHU即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

王宗豪認為主要有三方面原因，一方面許多大型中概股都已雙重上市；另一方面，對于雙重上市的中概股，香港股票的比例在過去三年中增30個百分點，達到總市值的60% 左右；再有，香港市場的南向持股比例顯著提高，從2021年占市值的5%上升到目前的11-12%。盡管如此，中美關(guān)系未來走向的不確定性可能在短期內(nèi)繼續(xù)令股價承壓。JHU即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

事實上，對中概股退市的擔憂早就存在：2021年根據(jù)《外國公司問責法案》引入的美國證監(jiān)會（SEC）退市規(guī)定令投資者警覺，盡管該問題已通過雙方政府就審計程序達成協(xié)議而得到解決。瑞銀估計，目前約有230只在美上市的中概股，在美國的總市值敞口為4600億美元，低于2021年底的1.1萬億美元（這里指的是中概股市值中基于估算的美國股票部分）。JHU即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

瑞銀預計從美國退市將產(chǎn)生以下影響：1）獲得美國更大資金池的機會減少，2）成交量下降，香港的換手率過去比美國低約0.2%，3）對中美金融脫鉤的擔憂增加，及 4）投資者群體縮小、流動性降低可能拉低估值倍數(shù)，盡管這難以量化。不過，近年來中概股的籌資活動減少，而香港市場的作用增強。此外，香港的成交量近來也大幅回升，換手率幾乎與美國持平。港交所此前就中概股在香港二次上市的要求提供指引。JHU即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com

股價可能如何反應(yīng)？瑞銀分析，根據(jù)以往經(jīng)驗，受影響最大的股票似乎包括：1）未雙重上市的股票，2）負債率較高、現(xiàn)金流為負的股票，如電動車和數(shù)據(jù)中心，3）小盤股。瑞銀還預計具有VIE結(jié)構(gòu)的公司可能成為美國優(yōu)先投資政策的打擊目標。JHU即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com