北京時(shí)間21：37，美股開(kāi)盤(pán)不久，特朗普在社交平臺(tái)激情“喊單”，稱(chēng)“現(xiàn)在是買(mǎi)入的絕佳時(shí)機(jī)”。
不過(guò)，特朗普的“喊單”行為并沒(méi)有給美股帶來(lái)持續(xù)性的上漲！——美股在短暫上沖后隨即重新陷入震蕩。
北京時(shí)間凌晨01:18，特朗普再次發(fā)帖，宣布暫停沒(méi)有對(duì)美國(guó)進(jìn)行關(guān)稅報(bào)復(fù)的國(guó)家的關(guān)稅延期90天，目前已有75個(gè)國(guó)家要求談判。
特朗普此舉猶如給虛脫中的美股注射了一劑嗎啡，市場(chǎng)情緒隨即陷入到激情般的亢奮之中。
截至美股收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)漲7.87%，為2020年3月25日以來(lái)的最大漲幅；標(biāo)普500指數(shù)漲9.52%，為2008年10月29日以來(lái)的最大漲幅，也是第二次世界大戰(zhàn)后的第三大單日漲幅；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲12.16%，是該指數(shù)史上第二大單日漲幅，僅次于2001年1月3日的14.17%。
財(cái)聯(lián)社援引Vital Knowledge創(chuàng)始人Adam Crisafulli評(píng)論道：“鑒于此前股價(jià)和市場(chǎng)情緒已變得如此低迷，這 90 天的暫停引發(fā)了強(qiáng)勁反彈，而且推遲實(shí)施關(guān)稅無(wú)疑消除了市場(chǎng)上的一大不確定因素。但是，關(guān)稅并沒(méi)有消失，而且誰(shuí)也不知道 90 天暫停期結(jié)束后會(huì)發(fā)生什么。”
CFRA 研究公司的首席投資策略師山姆?斯托瓦爾（Sam Stovall）補(bǔ)充道：“這至少促成了短期的反彈，但我不會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)觸底?！_我一次，你可恥；騙我五次，我活該。’”
“債王”比爾·格羅斯同樣對(duì)美股反彈的持續(xù)性存疑，他在社交媒體上寫(xiě)道，“你真的愿意持有那些高度波動(dòng)的美股嗎？它們的價(jià)格走勢(shì)竟然取決于美國(guó)總統(tǒng)昨晚睡得好不好、第二天醒來(lái)會(huì)不會(huì)突然推翻前一天的政策?！?span style="display:none">YLc即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
昨晚的行為也體現(xiàn)了特朗普一如既往的壓榨策略——先用無(wú)理的方式極限施壓，然后再釋放出可以談判的彈性信號(hào)，以此來(lái)期望聽(tīng)到人們對(duì)他的贊歌。
只不過(guò)，回溯美股暴跌的經(jīng)過(guò)，不難發(fā)現(xiàn)，正是特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)了股市連續(xù)四天的暴跌。在之前的四個(gè)交易日中，道瓊斯指數(shù)下跌超過(guò) 4500 點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌 12%。同期，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌超過(guò) 13%。
特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)能夠獲得成功嗎？是否是一場(chǎng)徒勞？近期，鳳凰“K 說(shuō)聯(lián)盟”特邀中航基金副總經(jīng)理、首席投資官、鳳凰“K說(shuō)聯(lián)盟”成員鄧海清、前券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄以“全球貿(mào)易變局投資邏輯何時(shí)迎來(lái)反轉(zhuǎn)?”為主題進(jìn)行直播連線，就特朗普關(guān)稅政策進(jìn)行深度探討。
01
若中歐聯(lián)手反制，特朗普關(guān)稅或成“啞彈”
對(duì)于特朗普近期的政策，鄧海清表示，特朗普政府當(dāng)前力推的關(guān)稅轉(zhuǎn)移債務(wù)成本與制造業(yè)回流兩大戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)可能性極低，其根本原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)衰退以及全球產(chǎn)業(yè)格局變遷。
他以上世紀(jì)30年代的《斯穆特-霍利關(guān)稅法》為例，1930年美國(guó)通過(guò)該法案對(duì)2萬(wàn)種商品加征關(guān)稅，意圖保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)，卻導(dǎo)致全球貿(mào)易量銳減2/3，加劇了大蕭條。盡管當(dāng)時(shí)美國(guó)GDP占全球33%、工業(yè)產(chǎn)值占40%（遠(yuǎn)超當(dāng)前水平），仍未能通過(guò)關(guān)稅戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，反而加速經(jīng)濟(jì)崩潰。
鄧海清認(rèn)為，2025年美國(guó)GDP占全球比重已降至22%，工業(yè)增加值占比僅18-19%（中國(guó)占全球GDP 20%、工業(yè)增加值1/3），單邊關(guān)稅政策更易引發(fā)全球反制，形成“經(jīng)濟(jì)孤立”。
此外，中國(guó)與歐盟、日本等經(jīng)濟(jì)體已形成“去美元化”共識(shí)，若多方協(xié)同反制美國(guó)關(guān)稅，特朗普政府將面臨“1對(duì)N”的被動(dòng)局面，特朗普的這個(gè)關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)，是可以被群毆的，關(guān)稅威脅就會(huì)從“核彈”變成“啞彈”，失去實(shí)際效力。
鄧海清指出，特朗普的關(guān)稅政策在美國(guó)國(guó)內(nèi)也遭遇強(qiáng)烈反對(duì)，因?yàn)樗尣煌A層都付出了代價(jià)。首先受影響的是美國(guó)富人，他們的財(cái)富在短期內(nèi)大幅縮水，損失數(shù)百億美元。接著是中產(chǎn)階級(jí)，他們的401k養(yǎng)老金賬戶(hù)市值暴跌，錢(qián)包嚴(yán)重縮水。
鄧海清進(jìn)一步指出，更深遠(yuǎn)的影響將波及底層民眾，物價(jià)上漲會(huì)加重生活負(fù)擔(dān)。如果通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法降息，甚至可能繼續(xù)加息，那么房貸壓力將進(jìn)一步擠壓普通家庭。只要特朗普的關(guān)稅政策不調(diào)整或取消，美國(guó)社會(huì)各階層都將持續(xù)承受代價(jià)，最終可能引發(fā)更廣泛的反噬。
02
美國(guó)靠剝削別人習(xí)慣了
怎么可能回歸制造業(yè)
在直播中，李大霄表示，美國(guó)制造業(yè)回流是“偽命題”。
李大霄認(rèn)為，美國(guó)養(yǎng)尊處優(yōu)慣了，本身就是靠賣(mài)美元躺在那兒生活的國(guó)家，他怎么樣能夠刻苦？這種“西落”是必然的。
“剝削別人習(xí)慣了，賣(mài)‘紙片’就能獲得產(chǎn)品。這樣的國(guó)家，怎么向全球貢獻(xiàn)物廉價(jià)美的產(chǎn)品？想都想得到是不可能的?！崩畲笙稣f(shuō)。
鄧海清也認(rèn)為，特朗普政府試圖通過(guò)關(guān)稅壁壘強(qiáng)行復(fù)興美國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)的策略本質(zhì)是逆產(chǎn)業(yè)規(guī)律而行，其效果如同“緣木求魚(yú)”。
19世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家李斯特主張，關(guān)稅保護(hù)應(yīng)聚焦具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產(chǎn)業(yè)（如1830年代德國(guó)鐵路工業(yè)），而非全面覆蓋所有行業(yè)。鄧海清表示，當(dāng)下特朗普政府卻要“復(fù)制一個(gè)完全沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的、靠著關(guān)稅保護(hù)維持的所謂的制造業(yè)”，這種“保護(hù)落后產(chǎn)能”的模式，與李斯特強(qiáng)調(diào)的“培育未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力”背道而馳。
鄧海清以蘇聯(lián)為例，特朗普的政策與“靠封閉經(jīng)濟(jì)、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式維持的低效率工業(yè)經(jīng)濟(jì)，到最后實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力消亡的底層邏輯”一致，他認(rèn)為，特朗普所謂的制造業(yè)回流或產(chǎn)業(yè)替代，本質(zhì)是低端替代（中國(guó)在做高端產(chǎn)品替代），這種逆襲想法特立獨(dú)行，也注定難以見(jiàn)效。
“給生銹的機(jī)器刷漆”，難以塑造美國(guó)真正有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)，這場(chǎng)本身就南轅北轍的“關(guān)稅戰(zhàn)”結(jié)局，或?qū)⒓铀偃蚪?jīng)濟(jì)秩序的重構(gòu)，而非美國(guó)的“再次偉大”。
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