2025年，債市和權(quán)益市場(chǎng)雙雙進(jìn)入高波動(dòng)階段。十年期國(guó)債收益率一度跌破1.6%，創(chuàng)下歷史新低，而權(quán)益市場(chǎng)也在2024年國(guó)慶節(jié)后達(dá)到階段性高點(diǎn)后，進(jìn)入橫盤(pán)巨幅波動(dòng)狀態(tài)。這種市場(chǎng)環(huán)境下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，追求穩(wěn)健收益的需求日益增強(qiáng)?！吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2024年）》顯示，截至2024年末，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比高達(dá)95.69%，較年初增加了2.89個(gè)百分點(diǎn)。這表明，投資者更傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。
市場(chǎng)的不確定性讓投資者逐漸意識(shí)到，頻繁操作在捕捉短期機(jī)會(huì)上困難重重，反而可能因交易成本和時(shí)機(jī)選擇失誤造成收益損失。當(dāng)利率下行成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，投資的核心邏輯已從曾經(jīng)的“追求高收益”悄然轉(zhuǎn)向“管理風(fēng)險(xiǎn)”。在這種情況下，定期開(kāi)放型債券基金的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。它憑借操作紀(jì)律性和風(fēng)險(xiǎn)控制，為投資者提供了一條穿越周期的可行路徑。相較于每交易日開(kāi)放產(chǎn)品，定期開(kāi)放型債券基金能夠較有效地取得獲取收益與控制風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡，同時(shí)投資組合更具穩(wěn)定性。一般而言，定期開(kāi)放型債券基金在封閉期內(nèi)允許基金經(jīng)理運(yùn)用更高的杠桿比例（最高可達(dá)200%，而普通開(kāi)放式債券基金上限為140%），從而在債市行情向好時(shí)增強(qiáng)收益潛力。而且定期開(kāi)放型債券基金封閉期的設(shè)定，避免了投資者頻繁申贖對(duì)投資策略的干擾，使基金經(jīng)理可著眼于中長(zhǎng)期進(jìn)行債券配置，深入把控信用風(fēng)險(xiǎn)，避免因短期市場(chǎng)波動(dòng)而頻繁調(diào)整持倉(cāng)，并通過(guò)適當(dāng)拉長(zhǎng)久期或精選個(gè)債提升整體收益水平。
由具有18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和11年公募管理經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理李文君管理的6個(gè)月封閉期債基—民生加銀家盈半年定期寶理財(cái)債券型證券投資基金（A類(lèi)：000799 C類(lèi)020246），于3月17日至3月28日開(kāi)放申購(gòu)、贖回及轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。該基金自成立以來(lái)供運(yùn)作7個(gè)完整運(yùn)作期，每個(gè)運(yùn)作期約6個(gè)月，均取得了正收益。該基金運(yùn)作期內(nèi)采用嚴(yán)格的持有到期策略，使用攤余成本法估值，不考慮債券票面價(jià)格波動(dòng)，將債券組合的持有到期損益平攤到每一天計(jì)提。
風(fēng)險(xiǎn)提示：攤余成本法指估值對(duì)象以買(mǎi)入成本列示，按照票面利率或協(xié)議利率并考慮其買(mǎi)入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在剩余存續(xù)期內(nèi)平均攤銷(xiāo)，每日計(jì)提損益。為了避免采用“攤余成本法”計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值與按市場(chǎng)利率和交易市價(jià)計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值發(fā)生重大偏離，從而對(duì)基金份額持有人的利益產(chǎn)生稀釋和不公平的結(jié)果，基金管理人于每一估值日，采用估值技術(shù)，對(duì)基金持有的估值對(duì)象進(jìn)行重新評(píng)估，即“影子定價(jià)”。當(dāng)“攤余成本法”計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值與“影子定價(jià)”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離達(dá)到或超過(guò) 0.25%時(shí)，基金管理人應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要調(diào)整組合，對(duì)于偏離程度達(dá)到或超過(guò) 0.5%的情形，基金管理人應(yīng)與基金托管人協(xié)商一致后，參考成交價(jià)、市場(chǎng)利率等信息對(duì)投資組合進(jìn)行價(jià)值重估，使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價(jià)值。
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