當(dāng)前金融市場，高息資產(chǎn)荒正成為投資者面臨的一大挑戰(zhàn)。2024年以來，1年期、10年期國債收益率持續(xù)下行，分別一度跌破1.0%和1.6%，固定收益類資產(chǎn)收益空間逐步縮窄。有分析認(rèn)為，目前城投債融資仍然偏嚴(yán)，產(chǎn)業(yè)債凈融資2025年或難以持續(xù)增長，央企發(fā)債可能支撐信用債凈融資，但票息整體偏低；特別國債補(bǔ)充大行核心資本，銀行二永債發(fā)行需求預(yù)計(jì)也將減弱。在這樣的背景下，偏債混合型基金的配置優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。
民生加銀專戶理財(cái)一部總監(jiān)趙小強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)出一定的疲弱特征，PMI回落，CPI回升幅度有限，PPI維持低位。外部環(huán)境方面，貿(mào)易戰(zhàn)的溫和加征模式以及美國就業(yè)市場的韌性，對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和降息預(yù)期都產(chǎn)生了一定影響。不過，節(jié)后資金緊張局面有所緩解，盡管面臨政府債供給等不利因素，但央行的呵護(hù)使得銀行體系流動性有所改善。在兩會前的真空期，季節(jié)性規(guī)律對債市相對有利，長端可關(guān)注10Y國開及30Y國債的波段機(jī)會。配置上，紅利與AI板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。
綜合當(dāng)前市場狀況，近期偏債混合短債確實(shí)值得投資者關(guān)注。一方面，在寬貨幣+寬信用的預(yù)期增強(qiáng)下，債市整體有一定的支撐，偏債混合型基金中的債券部分能夠較為穩(wěn)定地獲取收益。另一方面，權(quán)益部分使得基金在資產(chǎn)配置上更具靈活性，能夠在不同的市場環(huán)境中尋找機(jī)會。結(jié)合當(dāng)前權(quán)益市場中的機(jī)構(gòu)化投資機(jī)會，如紅利與AI等權(quán)益板塊的機(jī)會，有望為偏債混合型基金提供一定的增值潛力。
由趙小強(qiáng)管理的民生加銀鵬程混合采用“固收筑底+權(quán)益增強(qiáng)”的多元投資策略，在偏債混合債基配置上展現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢。在高息資產(chǎn)荒持續(xù)的情況下，純債基金收益空間受限，而偏債混合型基金可以通過適度配置股票、轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)來增加潛在收益來源。最新季報(bào)顯示，截至2024年12月31日，民生加銀鵬程混合A(004710)近五年凈值增長率達(dá)11.20%，超額收益2.83%；成立以來凈值增長率為31.14%，超額收益15.89%。同時(shí)，其成立以來年化波動率僅4.56%，優(yōu)于同期同類產(chǎn)品年化波動率均值6%。
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