午后穩(wěn)定幣概念持續(xù)走強，截至發(fā)稿，天陽科技20CM漲停，四方精創(chuàng)漲超16%創(chuàng)歷史新高，拉卡拉漲近14%，海聯(lián)金匯、恒生電子、恒寶股份漲停。
消息面上，香港《穩(wěn)定幣條例》已正式成為法例，將于2025年8月1日正式生效。另外，香港財政司司長陳茂波日前出席2025財新夏季峰會致詞表示，本月將會發(fā)表第二份有關數(shù)字資產(chǎn)在港發(fā)展的政策宣言，內(nèi)容圍繞金融服務與創(chuàng)新結(jié)合、拓展數(shù)字資產(chǎn)應用場景等。陳茂波近日撰文表示，在《穩(wěn)定幣條例》生效后，香港金管局將盡快處理收到的牌照申請，以便合資格的申請人開展其業(yè)務。
螞蟻集團副總裁、螞蟻數(shù)科區(qū)塊鏈業(yè)務總裁邊卓群在SNEC上海光伏展覽會上透露，螞蟻數(shù)科已啟動申請香港穩(wěn)定幣牌照，目前已跟監(jiān)管進行過多輪溝通。據(jù)悉，螞蟻數(shù)科今年已經(jīng)將香港列為全球總部，并且已經(jīng)在香港完成監(jiān)管沙箱的先行先試。當日，螞蟻數(shù)科與協(xié)鑫能科共同宣布成立新公司“螞蟻鑫能” 。
穩(wěn)定幣法案密集落地
近期，無論是美國、香港還是歐盟，各主要金融中心都在建立自己的數(shù)字貨幣體系，確保貨幣在數(shù)字金融時代擁有更大貨幣控制權(quán)。美國參議院5月底通過《2025年美國穩(wěn)定幣創(chuàng)新指導與建立法案》（GENIUS Act）程序性動議，試圖為美元掛鉤穩(wěn)定幣提供聯(lián)邦監(jiān)管。韓國提出《數(shù)字資產(chǎn)基本法案》。根據(jù)該法案，股本在5億韓元（367,876美元）及以上的韓國公司可發(fā)行穩(wěn)定幣，同時確保通過儲備金保證退款。
根據(jù)Defillama的數(shù)據(jù)，目前加密貨幣穩(wěn)定幣的市場總規(guī)模已經(jīng)突破2500億美元。而去年全球穩(wěn)定幣交易量則超過20萬億美元。隨著數(shù)字資產(chǎn)市場的蓬勃發(fā)展，市場對穩(wěn)定幣的需求料將進一步增加。渣打銀行預測，穩(wěn)定幣供應量2028年有望增至2萬億美元。
民生證券認為，香港《穩(wěn)定幣條例》的發(fā)布對非銀行業(yè)產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性影響，既帶來合規(guī)升級，同時也創(chuàng)造了新的業(yè)務機遇?！稐l例》允許符合條件的非銀機構(gòu)參與穩(wěn)定幣發(fā)行，其較高的門檻有望推動市場向具備資金和技術實力的頭部企業(yè)集中。
中泰證券分析，表面上，穩(wěn)定幣仍以美元為錨、以美債為儲備，似乎在強化美元的全球地位；但實質(zhì)上，它正在將美元從傳統(tǒng)的銀行清算體系中"解綁"，讓全球資金得以繞過SWIFT網(wǎng)絡和多層監(jiān)管，直接在鏈上完成跨境流動。穩(wěn)定幣并未挑戰(zhàn)美元的信用本體，卻在悄然改寫美元的流通路徑、資金的落點選擇與全球資本的定價方式——這是一場關于"路徑"而非"貨幣"的革命。
投資策略圍繞三條主線展開
中泰證券研報指出，從投資視角看，這場變革的核心不在于穩(wěn)定幣本身的漲跌，而在于識別誰能成為新資金流動路徑上的"關鍵節(jié)點"。當投資邏輯從"利潤導向"轉(zhuǎn)向"路徑導向"時，那些具備"接住新路徑"能力的基礎設施提供商將迎來估值重塑的歷史性機遇。
在此背景下，建議投資策略圍繞三條主線展開：
第一條主線：鏈上金融服務基礎設施企業(yè)，重點關注在發(fā)行、支付、身份認證、資金托管等領域具備實際應用能力的標的。港股市場中，支付寶香港、恒生電子等公司有望成為穩(wěn)定幣跨境流通的關鍵支點，其價值不再取決于當前營收規(guī)模，而在于能否為穩(wěn)定幣的合規(guī)落地提供技術接口和服務能力。
A股市場中，具備跨境支付資質(zhì)、區(qū)塊鏈技術儲備或與香港金融體系有合作基礎的企業(yè)值得中期跟蹤。這類企業(yè)一旦能夠?qū)咏鸸芫值暮弦?guī)標準，提供交易驗證、資金托管、風控服務，就可能從輔助角色上升為穩(wěn)定幣體系中的"必要節(jié)點"。
第二條主線：人民幣穩(wěn)定幣的制度試點機遇。關注人民幣穩(wěn)定幣在香港的潛在試點機會。若未來中資銀行或金融科技企業(yè)獲得政策授權(quán)，在香港試點發(fā)行人民幣穩(wěn)定幣，相關服務商將率先受益于這一制度性突破。
具備鏈上身份系統(tǒng)、審計合規(guī)模塊的企業(yè)，將在數(shù)字人民幣跨境應用中獲得實質(zhì)性發(fā)展機會。這一方向代表了人民幣國際化與穩(wěn)定幣技術相結(jié)合的前瞻性布局，值得長期關注。
第三條主線：港幣資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重估值得關注。隨著穩(wěn)定幣清算在香港合法化，港幣有望從單純的"聯(lián)系匯率貨幣"演變?yōu)槊涝Y金的"鏈上托底資產(chǎn)"，其作為儲備貨幣的使用場景將顯著擴展。其作為儲備貨幣的使用場景將擴展，相關金融與科技類港股的估值體系有望系統(tǒng)性上調(diào)。
風險提示：穩(wěn)定幣監(jiān)管政策仍處于快速演進期，各國監(jiān)管態(tài)度存在不確定性；香港《穩(wěn)定幣條例》執(zhí)行細則不及預期；全球地緣政治風險加劇影響跨境資金流動；美債市場流動性緊張影響穩(wěn)定幣儲備資產(chǎn)變現(xiàn)；全球流動性超預期收緊。
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