遭遇“前所未有的外部行業(yè)壓力和公司內部環(huán)境變化的嚴峻考驗”后，上海貴酒“披星戴帽”。
4月21日，上海貴酒上市主體巖石股份（600696.SH）披露2024年財報。報告期內，上海貴酒實現(xiàn)營收2.85億元，同比下降82.54%，扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入后的營收為2.68億元，同比下降83.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.17億元——這是上海貴酒時隔7年再現(xiàn)虧損。
由于相關經(jīng)營數(shù)據(jù)觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.2條第一款第（一）項規(guī)定，上海貴酒股票于2025年4月23日起被實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST巖石”，股票價格的日漲跌幅限制為5%，將在風險警示板交易。
草蛇灰線，伏脈千里。上海貴酒“披星戴帽”早有預兆。
2024年9月，上海市公安局奉賢分局對上海貴酒關聯(lián)公司海銀財富涉嫌非法集資犯罪立案偵查，上海貴酒實際控制人、時任董事長韓嘯被采取刑事強制措施。受此影響，上海貴酒業(yè)務合作伙伴和授信銀行紛紛采取法律手段要求其償還債務和歸還貸款，經(jīng)營和償債雙雙承壓。
今年1月，上海貴酒發(fā)布2024年度業(yè)績預虧公告，預期營收低于3億元且凈利潤為負值，意味著其走到被實施退市風險預警的懸崖邊上。
隨著年報正式披露，上海貴酒不出意料“披星戴帽”。根據(jù)上交所上市規(guī)則，若上海貴酒2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元，公司股票將被終止上市。
4月23日開盤，*ST巖石一字跌停，報7.69元/股，跌幅4.94%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，最近6個月，*ST巖石股價跌幅超過30%。股價震蕩，吸引散戶資金逆勢流入。截至2024年末，上海貴酒普通股股東總戶數(shù)約4.60萬戶，較2024年6月末增加2.21萬戶。
自1993年上市以來，600696上市公司地位不變，股票簡稱卻曾經(jīng)10次更改，從“福建豪盛”“ST豪盛”“匹凸匹”“*ST匹凸”“巖石股份”到“*ST巖石”，第11次更名后，600696的上市公司地位已搖搖欲墜。
圖源：上海貴酒
財務狀況惡化
內外承壓的情況下，2024年上海貴酒營收大幅下降，時隔多年再次出現(xiàn)虧損。
報告期內，上海貴酒實現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元，較2023年的16.29億元下降82.54%；扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入后的營業(yè)收入2.68億元，較2023年的16.25億元下降83.51%。
營收驟降，既與白酒行業(yè)進入調整周期有關，也指向上海貴酒內部治理風險暴露。
2024年，白酒行業(yè)的存量競爭依然激烈。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，白酒行業(yè)產量已經(jīng)連續(xù)8年下滑。白酒行業(yè)的產量峰值出現(xiàn)在2016年，全國規(guī)上白酒企業(yè)完成釀酒總產量1358.36萬千升，隨后便連續(xù)下滑，2024年進一步降至414.5萬千升，較峰值下降近7成。
行業(yè)規(guī)模收縮，品牌分化現(xiàn)象愈發(fā)突出，貴州茅臺、五糧液等頭部品牌的市場份額持續(xù)上升，中小品牌在擠壓中面臨的生存壓力不斷加大。
從內部治理來看，自海銀財富暴雷后，上海貴酒出現(xiàn)資金承壓、相關權益無法兌現(xiàn)的問題，疊加公司實際控制人被公安機關采取強制措施和控股股東及其一致行動人所持公司股票被司法凍結等一系列事件影響，經(jīng)銷商關系受挫，對于補貨、備貨持更加審慎觀望態(tài)度，銷售業(yè)績受到明顯沖擊。
營收驟降，上海貴酒出現(xiàn)巨額虧損。
2024年，上海貴酒歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.17億元——這是自2015年韓氏父子拿下巖石股份控制權后，上海貴酒第二次出現(xiàn)虧損，第一次發(fā)生在2016年。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2017年至2023年，上海貴酒累計實現(xiàn)歸母凈利潤2.43億元，而2016年和2024年的累計虧損則達到4.63億元。韓氏父子入主巖石股份，是一筆不折不扣的賠本買賣。
“2024年白酒行業(yè)進入深度調整周期，終端動銷放緩，消費動能不足，價格倒掛現(xiàn)象普遍?！卑拙菩袠I(yè)分析師蔡學飛認為，上海貴酒作為中小品牌，因產品力不足、渠道薄弱，在行業(yè)向優(yōu)勢品牌集中的趨勢下，市場份額進一步被擠壓，確實經(jīng)營環(huán)境比較惡劣，企業(yè)競爭力也比較差。
對于上海貴酒2024年度財務報表，審計機構中興財光華會計師事務所（以下簡稱“中興財光華”）出具帶與持續(xù)經(jīng)營相關的重大不確定性段的保留意見。
中興財光華表示，上海貴酒流動負債高于流動資產約7.60億元，2024年度由于資金緊張導致內部人員減少、生產環(huán)節(jié)及新建廠房施工均已暫停，對外供應商貨款、銀行借款等債務違約引發(fā)訴訟，導致主要銀行賬戶被司法凍結、部分資產被法院查封，上海貴酒已在財務報表中披露了擬采取的改善措施，“但可能導致對持續(xù)經(jīng)營能力產生重大疑慮的事項或情況仍然存在重大不確定性。”
布局基酒銷售業(yè)務
內憂外患壓頂，上海貴酒計劃布局基酒銷售業(yè)務，開拓新的業(yè)績增長點。
上海貴酒稱，公司是一家具備完整產供銷一體化體系的白酒企業(yè)，自產基酒作為基礎性產品，是公司持續(xù)發(fā)展經(jīng)營的重要保障。
上海貴酒在貴州仁懷擁有自有酒廠高醬酒業(yè)，目前工廠既有產能為1600噸/年，“未來如果有新的資金注入，將可以逐步恢復‘醬香白酒技改、擴產工程’項目的推進，實現(xiàn)產能和儲能的提升?！?span style="display:none">6du即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
在基酒銷售上，上海貴酒表示將積極尋找酒企和酒商作為基酒的主要銷售渠道，提供定制化的基酒解決方案，滿足客戶個性化需求；同時通過與其他白酒品牌的合作，提供穩(wěn)定的基酒供應，擴大市場份額。
蔡學飛表示，白酒行業(yè)基酒產能過剩，但優(yōu)質醬香基酒仍具稀缺性，“上海貴酒通過高醬酒業(yè)整合基酒資源，確實可以切入中端醬酒供應鏈市場，而且布局基酒銷售也可盤活上海貴酒的存量產能，降低對成品酒業(yè)務的依賴，為企業(yè)增長提供新賽道?！?span style="display:none">6du即熱新聞——關注每天科技社會生活新變化gihot.com
開拓基酒銷售業(yè)務是上海貴酒面向未來的打法，但眼下更為緊迫的是，如何“摘帽”，進而保住上市地位。
為爭取撤銷退市風險警示，上海貴酒也表示將通過多項措施改善經(jīng)營狀況，包括聚焦戰(zhàn)略轉型，布局基酒銷售業(yè)務，及積極尋找合適的戰(zhàn)略投資者等。
蔡學飛認為，上海貴酒的困境是行業(yè)周期性調整與內部治理風險疊加的結果，短期可以通過資產處置和渠道修復止血，但是長期看，上海貴酒還是需要在品牌價值、產品聚焦、基酒業(yè)務差異以及營銷模式創(chuàng)新上進行突破。
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