業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)近期中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)將組織召開季度例會(huì)，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)。
中泰證券日前發(fā)布研報(bào)預(yù)計(jì)，近期中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織將召開責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)2025年二季度例會(huì)。據(jù)其估算，2025年二季度普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.01%，較前值2.13%下降12個(gè)基點(diǎn)。
根據(jù)金融監(jiān)管部門建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的相關(guān)規(guī)定，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)成員召開會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，并每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年二季度末，最新三項(xiàng)市場(chǎng)參考利率中，5年期LPR為3.5%，較2025年一季度下降10個(gè)基點(diǎn)；5年定期存款基準(zhǔn)利率為1.3%，較一季度下降25個(gè)基點(diǎn)；10年期國(guó)債到期收益率1.65%，較一季度下降16.6個(gè)基點(diǎn)。
“我們預(yù)計(jì)2025年二季度預(yù)定利率研究值跌破在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限2.5%的閾值空間25個(gè)基點(diǎn)。”葛玉翔等人表示。根據(jù)人身險(xiǎn)預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，當(dāng)保險(xiǎn)公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，應(yīng)及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。同時(shí)，在調(diào)整普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值時(shí)，要按照一定的差值合理調(diào)整分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)預(yù)定利率最高值。
中泰證券同時(shí)在研報(bào)中指出，根據(jù)計(jì)算公式，研究值的基礎(chǔ)回報(bào)水平涉及250日移動(dòng)平均和750日移動(dòng)平均，2024年四季度10年期國(guó)債到期收益率大幅下跌逾47個(gè)基點(diǎn)，對(duì)均值的“殺傷力”將逐步顯現(xiàn)。展望未來(lái)，平均每個(gè)月下降壓力約4個(gè)基點(diǎn)，至2025年末，研究值或?qū)⒔咏?.8%整數(shù)關(guān)口。
行業(yè)普遍預(yù)計(jì)，各人身險(xiǎn)公司會(huì)在預(yù)定利率研究值發(fā)布后，逐步下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率上限。行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前主要頭部公司普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%。據(jù)此計(jì)算，預(yù)計(jì)本次調(diào)整后上限分別為2.0%、1.5%、1.0%，同步下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，考慮到當(dāng)前長(zhǎng)端利率有底部鈍化的跡象，根據(jù)葛玉翔等人的預(yù)測(cè)，若后續(xù)市場(chǎng)利率維持當(dāng)前水平，則不排除2026年將不會(huì)出現(xiàn)預(yù)定利率的再次調(diào)整。
此外行業(yè)分析認(rèn)為，提升負(fù)債質(zhì)量是當(dāng)前行業(yè)與監(jiān)管的共同課題，一方面隨著低利率環(huán)境延續(xù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整空間逐步壓縮；另一方面，當(dāng)前挪儲(chǔ)意愿受預(yù)定利率的邊際影響逐步走弱?！皯?yīng)當(dāng)加快浮動(dòng)收益型產(chǎn)品發(fā)展轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)管理，推動(dòng)降本增效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?！敝刑┳C券研報(bào)分析認(rèn)為，本次預(yù)定利率調(diào)整有望進(jìn)一步降低壽險(xiǎn)公司負(fù)債成本，在當(dāng)前“新錢凈投資收益率”處于2.7%附近的水平，緩解利差損的隱憂，夯實(shí)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理水平。
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