上交所、深交所3日發(fā)布程序化交易管理實施細則，2025年7月7日起施行，對程序化交易實行實時監(jiān)控，重點監(jiān)控瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等異常交易行為。機構投資者應當對程序化交易進行全程管理，建立健全合規(guī)風控制度和交易監(jiān)控系統，有關責任人員應當對交易合規(guī)性進行審查、監(jiān)督和檢查。
關于高頻交易管理方面，《實施細則》中提到：
一是明確高頻交易標準。將投資者交易行為存在單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數達到300筆以上或者單日申報、撤單的最高筆數達到20000筆以上情形的，認定為高頻交易。
二是對高頻交易作出差異化監(jiān)管安排，包括額外報告要求、從嚴管理異常交易行為、實行差異化收費標準等。
滬深交易所細化監(jiān)管四類異常交易行為
《實施細則》對證監(jiān)會規(guī)定的四類程序化異常交易行為作了進一步細化，明確了瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓以及短時間大額成交四類異常交易行為的具體條件，包括：
一是瞬時申報速率異常。程序化交易尤其是高頻交易往往短時間內申報量大，較其他投資者具有明顯的速度優(yōu)勢，若發(fā)生程序錯誤造成大量連續(xù)錯單，還可能影響交易所交易系統安全。因此，有必要從限制申報速率的角度設置相應指標進行監(jiān)管，引導高頻交易降低申報速率，減少對交易系統的沖擊。
二是頻繁瞬時撤單。程序化交易特別是高頻交易能借助技術優(yōu)勢，在短時間內頻繁申報和撤單，交易行為不完全以成交為目的，可能具有虛假申報意圖，影響市場正常交易秩序。因此，有必要從限制頻繁瞬時撤單的角度設置相應指標進行監(jiān)管，引導程序化交易投資者降低報撤速率，延長訂單停留時間。
三是頻繁拉抬打壓。程序化交易投資者可能在多只股票上實施小幅拉抬打壓行為，可能消耗個股短期流動性，引發(fā)股價快速波動。因此，有必要從限制頻繁拉抬打壓的角度設置相應指標進行監(jiān)管，引導程序化交易投資者適當分散交易，減少對個股的沖擊。
四是短時間大額成交。同一機構管理人管理的產品在市場漲跌劇烈時可能觸發(fā)相同的交易信號，導致大量產品短時間內集中同向交易，一定程度上加劇了市場波動風險，不利于市場平穩(wěn)運行。因此，有必要對單家機構管理的所有產品短時間內集中交易情況進行合并監(jiān)管，引導程序化交易尤其是量化機構加強整體風控，避免集中交易影響市場平穩(wěn)運行。
（總臺央視記者 楊理天）
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