一則75歲董事長(zhǎng)赤膊展示肌肉的廣告，將科倫藥業(yè)（002422.SZ）推向輿論風(fēng)口浪尖。在生物學(xué)家饒毅公開(kāi)質(zhì)疑麥角硫因?yàn)椤凹偎帯钡穆暲酥?，科倫藥業(yè)選擇以產(chǎn)品銷(xiāo)量回應(yīng)爭(zhēng)議——其官方小程序顯示，麥角硫因膠囊上線(xiàn)不足兩月，累計(jì)銷(xiāo)售額已突破千萬(wàn)元。這款定價(jià)1199元/瓶的抗衰老產(chǎn)品，不僅成為資本市場(chǎng)抗衰老概念的引爆點(diǎn)，更被視為傳統(tǒng)藥企轉(zhuǎn)型大健康領(lǐng)域的標(biāo)志性事件。
科學(xué)爭(zhēng)議：未獲藥監(jiān)備案的“抗衰神藥”
麥角硫因的學(xué)術(shù)定位是這場(chǎng)風(fēng)波的根源。這種由真菌中提取的含硫氨基酸，在學(xué)術(shù)界被證實(shí)具有抗氧化、抗炎等特性?？苽愃帢I(yè)在宣傳中強(qiáng)調(diào)，其產(chǎn)品采用日本百年企業(yè)的合成技術(shù)，每粒膠囊含30mg高純度麥角硫因，“清除自由基效果是傳統(tǒng)成分的10-30倍”。但爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于，該產(chǎn)品既未取得國(guó)家藥監(jiān)局的藥品批文，也未進(jìn)行保健品備案，目前以跨境商品形式通過(guò)保稅倉(cāng)直郵銷(xiāo)售。
饒毅在公眾號(hào)“饒議科學(xué)”連續(xù)發(fā)文，直指麥角硫因缺乏臨床驗(yàn)證：“真藥需要經(jīng)過(guò)三期臨床試驗(yàn)，而保健品只需證明無(wú)毒?！逼溲赞o激烈的批評(píng)文章，將科倫藥業(yè)董事長(zhǎng)劉革新“赤膊帶貨”的行為，與學(xué)術(shù)欺詐相提并論。對(duì)此，科倫藥業(yè)證券部回應(yīng)稱(chēng)，產(chǎn)品定位是膳食補(bǔ)充劑而非藥品，海外已有超過(guò)200篇科研論文證實(shí)其功效，日本工廠(chǎng)的生產(chǎn)資質(zhì)符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。
科學(xué)界的分歧折射出行業(yè)監(jiān)管的灰色地帶。中國(guó)保健協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)抗衰老產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模年均增長(zhǎng)15%，但其中76%的產(chǎn)品未完成功效驗(yàn)證。麥角硫因作為新興成分，尚未被列入《保健食品原料目錄》，這為企業(yè)的宣傳留出了操作空間，也埋下了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)躁動(dòng)：股價(jià)大漲背后的資本博弈
資本市場(chǎng)用真金白銀投出了態(tài)度。在劉革新5月8日發(fā)布代言視頻后，科倫藥業(yè)股價(jià)與子公司川寧生物股價(jià)（301301.SZ）均大幅上漲，帶動(dòng)麗人麗妝、仙樂(lè)健康等概念股集體飄紅。這波行情與產(chǎn)品銷(xiāo)量形成共振——官方小程序“任意Club”顯示，定價(jià)1199元/瓶的麥角硫因膠囊已售出1508件，定價(jià)2338元/2瓶已出售1354件，定價(jià)3387元/3瓶已出售349件，定價(jià)4476元/4瓶已售2871件。
投資者的熱情源自對(duì)轉(zhuǎn)型的期待?？苽愃帢I(yè)2024年年報(bào)顯示，其傳統(tǒng)輸液業(yè)務(wù)營(yíng)收占比降至58%，抗生素中間體毛利率下滑至39%。相比之下，川寧生物披露的12個(gè)大健康原料項(xiàng)目中，麥角硫因毛利率預(yù)估超過(guò)70%。券商測(cè)算顯示，若麥角硫因年銷(xiāo)售額突破5億元，可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元，相當(dāng)于科倫藥業(yè)2024年凈利潤(rùn)的4%。
但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)同樣顯著。在饒毅發(fā)文當(dāng)日，科倫藥業(yè)股價(jià)隨之下跌。這種劇烈震蕩反映出市場(chǎng)分歧：部分機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，董事長(zhǎng)親自站臺(tái)雖能短期提振信心，但公司需盡快完成產(chǎn)品備案，并拿出更具說(shuō)服力的臨床數(shù)據(jù)。
轉(zhuǎn)型困局：傳統(tǒng)藥企的“抗衰老”豪賭
科倫藥業(yè)的轉(zhuǎn)型決策夾雜著業(yè)績(jī)壓力。2025年一季報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比下降29.42%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑43.07%。在集采政策擠壓傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間的背景下，投資22億元建設(shè)的生物藥研發(fā)中心尚未形成產(chǎn)出，大健康賽道成為為數(shù)不多的選擇。董事長(zhǎng)劉革新在內(nèi)部信中直言：“第四次創(chuàng)業(yè)必須開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)?！?span style="display:none">UDU即熱新聞——關(guān)注每天科技社會(huì)生活新變化gihot.com
這種孤注一擲體現(xiàn)在資源配置上。川寧生物已建成300噸/年的麥角硫因原料生產(chǎn)線(xiàn)，可滿(mǎn)足500萬(wàn)瓶膠囊需求；銷(xiāo)售端與日本藥企合作打通跨境渠道，計(jì)劃年內(nèi)登陸天貓國(guó)際等平臺(tái)。但行業(yè)分析師指出，當(dāng)前定價(jià)體系存在隱患：日本同類(lèi)產(chǎn)品單價(jià)約合人民幣600元，科倫藥業(yè)1499元的定價(jià)缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
更深層的挑戰(zhàn)在于科研轉(zhuǎn)化能力。雖然科倫藥業(yè)宣稱(chēng)擁有12項(xiàng)保健品原料專(zhuān)利，但核心的麥角硫因合成技術(shù)來(lái)自日本合作方。在抗衰老領(lǐng)域，諾華、賽諾菲等國(guó)際藥企已進(jìn)入臨床二期研究，而科倫藥業(yè)尚未披露任何人體試驗(yàn)數(shù)據(jù)。這場(chǎng)轉(zhuǎn)型能否成功，取決于企業(yè)能否從原料供應(yīng)商升級(jí)為具備自主研發(fā)能力的品牌商。
這場(chǎng)圍繞麥角硫因的爭(zhēng)議，本質(zhì)是傳統(tǒng)藥企在產(chǎn)業(yè)變革中的生存實(shí)驗(yàn)。當(dāng)75歲董事長(zhǎng)以肉身證明產(chǎn)品功效時(shí)，科倫藥業(yè)既展現(xiàn)了破釜沉舟的決絕，也暴露出創(chuàng)新乏力的焦慮。在科學(xué)理性與商業(yè)激情的碰撞中，資本市場(chǎng)正在用K線(xiàn)圖書(shū)寫(xiě)對(duì)這場(chǎng)豪賭的評(píng)估。
本文鏈接：http://www.enbeike.cn/news-14-9955-0.html科學(xué)與商業(yè)的碰撞：未獲藥監(jiān)備案的“抗衰神藥”，饒毅質(zhì)疑麥角硫因 “無(wú)效”，科倫藥業(yè)千萬(wàn)元銷(xiāo)量能否自證？
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