央行首次在月初公開(kāi)開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
6月5日，央行打破月末公告操作慣例，于月初公告將開(kāi)展10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
與此同時(shí)，央行官網(wǎng)開(kāi)設(shè)新欄目《中央銀行各項(xiàng)工具操作情況》，首次披露各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況。綜合來(lái)看，5月合計(jì)凈投放11196億元。
受訪分析人士認(rèn)為，央行月初打破慣例，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)，有助于控制資金面波動(dòng)，增強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。利好股市基本面。月初超預(yù)期操作，釋放出明確的寬松貨幣政策信號(hào)，可以有效提升投資者信心。
控制資金面波動(dòng)
今日，央行發(fā)布公告，“為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年6月6日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）”。
數(shù)據(jù)顯示，6月分別有5000億元3個(gè)月期和7000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。這意味著，6月6日央行將實(shí)施5000億元3個(gè)月期逆回購(gòu)加量操作。而6月整體逆回購(gòu)操作情況，要看央行月末是否還有新的操作公告。
這是央行首次在月初公開(kāi)開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，人民銀行月初提前公告以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，在穩(wěn)定流動(dòng)性的同時(shí)，有助于增強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，支持引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動(dòng)性管理，從而取得更好的調(diào)控成效。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部王青在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例，公告大規(guī)模逆回購(gòu)操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。這有助于保持銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
降低融資成本
今日，央行《中央銀行各項(xiàng)工具操作情況》欄目首次披露各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況，綜合來(lái)看，5月合計(jì)凈投放11196億元。
目前，央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道已較為豐富，MLF（中期借貸便利）、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作以及各類(lèi)結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動(dòng)性。
5月7日央行等部門(mén)推出一攬子金融政策措施后，當(dāng)前的一個(gè)重點(diǎn)是激勵(lì)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放力度，支持政府債券發(fā)行。在王青看來(lái)，現(xiàn)階段加大中期流動(dòng)性投放，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的政策信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。
“接下來(lái)央行還會(huì)綜合運(yùn)用抵押式逆回購(gòu)、MLF、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等中短期流動(dòng)性管理工具，推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)。”王青判斷，這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。
全面降息可期。國(guó)泰海通宏觀首席分析師梁中華認(rèn)為，下半年宏觀政策繼續(xù)邊際加碼，尤其是7月以后。同時(shí)，財(cái)政政策也有希望繼續(xù)邊際加碼。此外，下半年或進(jìn)一步全面降息。
利好股市基本面
央行選擇在月初通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)穩(wěn)定流動(dòng)性，會(huì)對(duì)股市帶來(lái)哪些影響？
對(duì)此，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在受訪時(shí)表示，第一，促使回購(gòu)利率下行，有利于降低券商融資成本，進(jìn)一步為股市的資金開(kāi)源。第二，通過(guò)降低銀行資金來(lái)源成本，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)和上市公司融資成本，提升每股收益，利好股市基本面。第三，月初超預(yù)期操作，釋放出明確的寬松貨幣政策信號(hào)，可以有效提升股市投資者的信心。
獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮對(duì)記者表示，央行選擇在月初公告買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性平穩(wěn)，這一舉措既是維持平穩(wěn)寬松流動(dòng)性需求的體現(xiàn)，也是防風(fēng)險(xiǎn)、守底線的重要措施。對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，央行的操作是市場(chǎng)情緒、流動(dòng)性松緊的先行指標(biāo)，將對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕帶來(lái)積極影響。而穩(wěn)定流動(dòng)性有利于提振市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。
中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡母窬衷絹?lái)越清晰。國(guó)泰海通策略首席分析師方奕表示，化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國(guó)政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，以及新技術(shù)、新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者信心，推動(dòng)中國(guó)股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。
策略方面，方奕建議，關(guān)注五大投資主題：AI（人工智能）智能體、具身智能、國(guó)牌消費(fèi)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、自主可控。
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