早盤電力板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，華銀電力、華電能源、西昌電力、華電遼能漲停，郴電國(guó)際、樂(lè)山電力、韶能股份等漲幅居前。
消息面上，個(gè)股利好消息成為板塊上漲的有力催化劑。華銀電力的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)接近9倍。這一優(yōu)異成績(jī)迅速吸引主力資金目光，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)電力板塊整體業(yè)績(jī)改善的良好預(yù)期，進(jìn)而帶動(dòng)電力板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停。
從行業(yè)基本面來(lái)看，當(dāng)前電力板塊正迎來(lái)多重利好因素。一方面，煤價(jià)下行趨勢(shì)明顯，對(duì)于以煤炭為主要燃料的火電企業(yè)而言，成本壓力大幅減輕。與此同時(shí)，容量電價(jià)機(jī)制的優(yōu)化進(jìn)一步穩(wěn)定了火電企業(yè)的收入預(yù)期，使得火電企業(yè)的盈利修復(fù)確定性顯著增強(qiáng)。另一方面，水電及綠電領(lǐng)域也展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。隨著清潔能源的不斷發(fā)展，水電和綠電在能源結(jié)構(gòu)中的占比逐步提升，相關(guān)企業(yè)有望受益。此外，夏季用電高峰期即將來(lái)臨，電力需求將迎來(lái)季節(jié)性增長(zhǎng)?；趯?duì)夏季用電緊張的預(yù)期，短線資金紛紛提前布局電力板塊，進(jìn)一步推動(dòng)了板塊股價(jià)的上漲，使其在當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)中脫穎而出，跑贏大盤及其他板塊。
國(guó)泰期貨在近期研報(bào)中表示，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，制造業(yè)PMI持續(xù)回升。預(yù)計(jì)4月全社會(huì)用電量同比增速有望延續(xù)3月回升勢(shì)頭，增速區(qū)間或在 4.5%至 5.5%之間。
此外，電力行業(yè)作為高股息紅利股的代表，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯得尤為吸引人。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏弱，海外面臨特朗普上臺(tái)之后關(guān)稅政策打壓，美國(guó)處于降息周期且國(guó)內(nèi)利率也進(jìn)入下行通道，穩(wěn)健紅利仍可配置，此外保險(xiǎn)資金已在24年11月底完成考核，當(dāng)前已開始新的布局期，紅利板塊且國(guó)資背景風(fēng)險(xiǎn)小，或成為險(xiǎn)資布局的首選方向。
方正證券研報(bào)建議：
1）火電板塊，煤價(jià)下跌背景下火電企業(yè)有望迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)，且機(jī)組分布位于電價(jià)跌幅低且電力供需偏緊地區(qū)的企業(yè)在2025年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)或相對(duì)更好，建議關(guān)注華能國(guó)際、華電國(guó)際、建投能源、皖能電力、申能股份。
2）水電板塊，Q1水電發(fā)電量整體偏好，且水電企業(yè)受市場(chǎng)化波動(dòng)影響較小，我們認(rèn)為2025年Q1水電企業(yè)業(yè)績(jī)有望穩(wěn)中向好；考慮到水電企業(yè)分紅比例整體較高，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的趨勢(shì)下股息率仍有優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注長(zhǎng)江電力、川投能源。
3）核電板塊，Q1核電發(fā)電量同比提升，盡管受市場(chǎng)化交易電量增長(zhǎng)以及年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)下滑影響，核電公司的上網(wǎng)電價(jià)或有所降低，但發(fā)電量的提升有望實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)，建議關(guān)注中國(guó)廣核（A+H）、中國(guó)核電。
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