第一上海發(fā)研報指，新世界發(fā)展(0017.HK)香港內(nèi)地雙引擎布局，開發(fā)及持有物業(yè)并重，品牌效應顯著。隨著樓市利好政策不斷出臺，市場信心逐步恢復，公司兩地的銷售有望持續(xù)向好，公司全年銷售目標為260億港元，內(nèi)地銷售目標由原來的110億人民幣提升至140億人民幣。同時公司積極降杠桿并提升經(jīng)營效益，公司目前約0.08倍PB估值已基本反映公司的風險，該行給予公司24/25財年0.1X的PB估值，得出目標價6.98港元，維持“買入”評級。
報告指出，24/25財年中期公司銷售業(yè)績亮眼，物業(yè)開發(fā)收入同比增長24.3%；受香港樓市全面撤辣、減息周期啟動等影響，期內(nèi)公司香港合同銷售額52.2億港元，較去年同期的1.4億港元有明顯恢復；內(nèi)地實現(xiàn)合同銷售額74.5億元，同比下降1.3%，但降幅遠小于行業(yè)平均。期內(nèi)公司積極減債，通過出售非核心資產(chǎn)、釋放農(nóng)地機制、降本增效、暫停派息等措施減輕債務及改善現(xiàn)金流，總負債減少51億至1464億港元，短債減少94億至322億港元，凈負債率約為54.5%與去年持平，未來凈負債率有望下降。
第一上海還稱，新世界發(fā)展土儲豐富，未來兩年在香港及內(nèi)地具有充足優(yōu)質(zhì)的項目不斷推出，支持公司開發(fā)銷售業(yè)務持續(xù)回暖。公司備受矚目的深圳K11 ECOAST及廣州漢溪K11 Select分別將于2025年開業(yè)。高效的運營效率加上豐富的儲備，有望帶動經(jīng)常性租金收入為整體收入帶來穩(wěn)健貢獻。
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