如何靠價值投資與困境反轉(zhuǎn)策略 “躺贏”？
【導(dǎo)語】
在股市這個充滿誘惑與風(fēng)險的戰(zhàn)場，有人美夢破碎，有人財富穩(wěn)增，這背后的差別究竟在哪？是運氣，還是另有門道？從農(nóng)村崛起的民間牛散羅石軍，歷經(jīng)跌宕投資生涯，從懵懂新人成長為行家。他將揭開股市生存奧秘，深度剖析價值選股與困境反轉(zhuǎn)策略，帶你探尋 “躺贏” 密碼，實現(xiàn)財富穩(wěn)健增長。
【農(nóng)村少年的逆襲之路】
“我沒有別的東西奉獻(xiàn)，唯有熱血、辛勞、眼淚和汗水?！鼻鸺獱栠@句話或許就是羅石軍內(nèi)心當(dāng)下的真實寫照。
樸實、健談、溫和、在談起投資時洋溢著激動與熱情，這是羅石軍帶給記者的第一印象。
當(dāng)被問及對自己投資體系建設(shè)影響最深的經(jīng)歷時，羅石軍毫不猶豫地說：“我的大學(xué)的老師，他的炒股觀念和投資理念都在深刻影響著我?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
這位大學(xué)時期的財務(wù)會計老師，參加工作沒多少年就通過股市賺了錢、買上了車，這件事對當(dāng)時的羅石軍觸動極大。在學(xué)習(xí)財務(wù)會計課程時，他主動擔(dān)任課代表，緊緊跟隨這位前輩學(xué)習(xí)，多年來，這位老師一直是他投資路上的明燈，持續(xù)指引著他前行。老師的炒股經(jīng)歷和投資理念，也像一顆種子，在他心中生根發(fā)芽，一直影響他到現(xiàn)在。
作為財務(wù)科班出身，羅石軍在大學(xué)時的同齡人紛紛涌向銀行實習(xí)，可他并未選擇隨波逐流，而是選擇深入股市腹地，通過細(xì)致入微的上市公司財務(wù)分析與財務(wù)報表研究，早早鎖定了自己在證券領(lǐng)域的坐標(biāo)。
他深知，作為一個從田間地頭走出來的普通人，相較于銀行對資源依賴的較量，證券行業(yè)更看重個人才華與策略差異。這對于出身平凡、資源匱乏的他，無疑是一條量身定做的道路。
“我從農(nóng)村出來，在銀行是沒有背景資源的，我酒量也不行，那么我只能走一條差異化、專業(yè)化、個性化的路，所以我義無反顧的選擇了證券行業(yè)?！绷_石軍面帶微笑地說道。
然而，羅石軍的證券之路并非坦途。初入行業(yè)時，他同樣面臨著理論與實踐之間的巨大鴻溝。
“其實說句實話，雖然學(xué)的是科班，但當(dāng)時那個時候我對投資的認(rèn)識是很淺的，因為沒有實戰(zhàn)去做，所以基本上很難有對投資的正確認(rèn)知?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
在證券公司工作期間，羅石軍結(jié)識了很多浙江的客戶，后面就跟著浙江的大老板一起做投資。在前輩們的精心指導(dǎo)下，羅石軍不僅深化了投資理論，更學(xué)會了如何在波瀾壯闊的市場中靈活應(yīng)對，構(gòu)建起獨屬于自己的交易體系與風(fēng)險防控機(jī)制。
“他們看到我的時候，就想起了他們自己年輕時候的那種沖勁、闖勁，所以他們愿意給我這個機(jī)會。在他那里的幾年基本上改變了我所有原來的短板，我也有了自己的完整投資體系?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
羅石軍認(rèn)為人生中的 “貴人” 并非從天而降，而是需要憑借自身的不懈努力與出色表現(xiàn)去主動爭取，這樣才能夠贏得他人的認(rèn)可與賞識，從而獲得融入優(yōu)質(zhì)人脈圈、結(jié)識貴人的寶貴機(jī)會。
“只有在這個時候堅持下去，你才有可能遇到貴人，得到他們的引領(lǐng)。在這個過程中，你要始終保持謙遜的態(tài)度。”
在談及財富積累的過程時，羅石軍回憶起賺到人生第一桶金時令人難忘的喜悅。
“我賺到人生中第一個10萬塊錢是我最開心的時候，我當(dāng)時把它取出來了，把現(xiàn)金擺在家里天天看著。”
然而，羅石軍認(rèn)為在投資中，第一個 100 萬往往是最難賺的。因為在積累第一個 100 萬的階段，缺乏資源與人脈，同時生活中用錢的地方又多，經(jīng)濟(jì)壓力大，焦慮情緒在所難免。
但一旦成功跨越這一關(guān)鍵門檻，后續(xù)的財富增長便會呈現(xiàn)出截然不同的態(tài)勢。再賺取 100 萬元或許需要耗費三到四年的時間，而從 100 萬元邁向 1000 萬元，卻可能僅需短短一年。
“因為你已經(jīng)完成了財產(chǎn)的原始積累，你的人脈、認(rèn)知，這些所有的東西已經(jīng)成型了。所以這個時候往往是你能夠快速成長的一個階段?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
這段經(jīng)歷，使羅石軍的投資理念實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，為日后的成功鋪設(shè)了堅實的基石。
【中興通訊逆襲：困境反轉(zhuǎn)成名之戰(zhàn)】
“股票投資要有自己的邏輯，我就專注好公司的困境反轉(zhuǎn)，等好公司犯錯誤。”
在羅石軍的投資理念里，困境反轉(zhuǎn)策略是非常重要的一環(huán)。當(dāng)政策發(fā)生變化，或是遭遇外圍環(huán)境中的不可抗力因素，又或是公司出現(xiàn)一些突發(fā)負(fù)面消息，比如公司核心人物的小問題，都可能導(dǎo)致一家原本優(yōu)秀的白馬公司股價大幅下跌。
但此時，如果公司的本質(zhì)依然良好，在行業(yè)中仍占據(jù)龍頭地位，長遠(yuǎn)來看發(fā)展前景依舊廣闊，那么這便為股民們提供了絕佳的進(jìn)場買入機(jī)會。
“市場的波動不影響公司能賺錢的本質(zhì)，那么等市場恢復(fù)平靜以后，這些公司的股價又很快創(chuàng)了新高，這就是所謂的困境反轉(zhuǎn)，這就給你了一個買入的最好機(jī)會?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
在2020 年疫情期間，特斯拉、蘋果等優(yōu)秀公司，就因疫情導(dǎo)致市場巨幅波動，股價受到?jīng)_擊。
但疫情這種外部因素并未改變這些公司的盈利能力和本質(zhì)，待市場恢復(fù)平靜后，它們很快再創(chuàng)股價新高。
這種因外界不可抗力導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)公司股價下跌，而后又回升的情況，就是典型的困境反轉(zhuǎn)。
羅石軍多年在ST困境反轉(zhuǎn)股方面的投資發(fā)揮自己的專長，中興通訊的炒股就是讓他印象最為深刻的一場成名之戰(zhàn)。
ST 股困境反轉(zhuǎn)邏輯，即當(dāng)一家公司因特殊事件陷入困境，股價大幅受挫時，市場往往會過度反應(yīng)，將其負(fù)面因素放大。
但對于熟悉公司基本面、行業(yè)前景的投資者而言，他們能夠透過現(xiàn)象看本質(zhì)，如分析困境成因、公司核心競爭力是否受損、資源儲備和應(yīng)對能力等，判斷出公司是否具備東山再起的潛力。
回顧過往，中興通訊的股價走勢堪稱一部生動的投資教材。在遭美國制裁后，股價從30元雪崩至10元，市場一片嘩然，被戴上了 “ST” 的帽子，進(jìn)入困境階段。但實際上，中興通訊在通信設(shè)備領(lǐng)域具有強(qiáng)大的技術(shù)實力和市場份額，其核心業(yè)務(wù)的競爭力依然存在。
敏銳的羅石軍從中洞察到機(jī)會，選擇 “賭回歸不賭漲”。這里的 “回歸” 意味著企業(yè)在經(jīng)歷困境后，有望重回正軌，恢復(fù)正常的經(jīng)營與盈利水平。
后來的股市走向證明，美國制裁只是一個短期的外部沖擊，并沒有從根本上摧毀中興通訊的核心競爭力。
果然，在貿(mào)易戰(zhàn)后，中興通訊的自身業(yè)務(wù)也迎來轉(zhuǎn)機(jī)，股價從 11 元一路攀升至 50 元。羅石軍也憑借自己的敏銳判斷抓住了這次的風(fēng)口。
當(dāng)被問及在眾多投資策略中，為什么唯獨對困境反轉(zhuǎn)策略情有獨鐘時，羅石軍認(rèn)為在投資生涯中，與其追求從微小公司起步并期待它發(fā)展壯大，不如抓住行業(yè)龍頭公司因負(fù)面消息股價受挫的時機(jī)。
“我們做投資時，不要想著可以從很小的公司起步并將其做大，因為這類公司的股票往往拿不住，我們應(yīng)該要關(guān)注那些出現(xiàn)負(fù)面消息的大型龍頭公司，抓住這類機(jī)會進(jìn)行投資?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
因為這類公司所面臨的困境，并非源于自身經(jīng)營不善或公司內(nèi)部問題，而是外界不可抗力因素所致。
“這種往往是很大的機(jī)會，一旦抓住，投資收益可能翻幾倍，不僅能實現(xiàn)資金的原始積累，更有可能成為大幅增加個人財富的機(jī)會。”
此外相比于其他投資策略，如成長型投資等，羅石軍認(rèn)為投資那些因市場波動等困境而股價下跌的優(yōu)質(zhì)公司更容易。
成長型投資需要具備很多資源，比如對行業(yè)的深刻理解、人脈資源等。因為要陪著一家小公司成長為大公司，期間如果沒有強(qiáng)大的人脈和行業(yè)認(rèn)知，很難持續(xù)持有。
“所以我認(rèn)為比起其他的投資策略來說，等待好公司遇到一個市場的波動困境以后，然后抓住買入的機(jī)會，是更容易的?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
在新的投資環(huán)境，尤其是存量博弈、大環(huán)境不太理想的情況下，優(yōu)秀的大公司比實現(xiàn)翻盤的概率大得多。
從融資能力、抗風(fēng)險能力、市場占有率、管理團(tuán)隊到人才等各方面，大公司、龍頭公司都具有明顯優(yōu)勢。
“就像過去農(nóng)村孩子考上 985、清華北大的不少，現(xiàn)在卻越來越少，因為城里孩子從小享受更好的資源、接受更多培訓(xùn)，自然在競爭中更具優(yōu)勢。所以，我認(rèn)為投資要相信好公司會越來越好?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
【股市撿漏指南：價值選股策略】
選股在價值投資中至關(guān)重要。羅石軍指出，在判斷一只股票是否具有價值時，核心標(biāo)準(zhǔn)可用三句話概括：一是了解當(dāng)下情況，包括股息率，即能否分紅，以及估值是否合理甚至偏低；二是弄清楚公司怎么賺錢；三是判斷公司能不能持續(xù)賺錢，也就是成長性，若每年能保持一定同比增長，意味著市場仍有利潤空間，公司有越做越大的潛力 ，將這幾個指標(biāo)綜合考量即可。
談及投資本質(zhì)，羅石軍強(qiáng)調(diào)，價值投資應(yīng)該著眼于公司長期的內(nèi)在價值增長。
“要關(guān)注公司分紅、內(nèi)在價值增長，因為它們是公司長期盈利能力的體現(xiàn)。投資者應(yīng)鐘情于行業(yè)競爭格局清晰的龍頭企業(yè)，優(yōu)先選擇經(jīng)營模式優(yōu)良、賺錢邏輯清晰、前景光明、具備定價權(quán)與護(hù)城河且股價大幅低于內(nèi)在價值的公司”。
比如在新興產(chǎn)業(yè)方面，首先要看行業(yè)產(chǎn)業(yè)是否是國家扶持的新興產(chǎn)業(yè)，以及行業(yè)競爭格局是否穩(wěn)定，準(zhǔn)入門檻高低如何。
再者，若找到了符合政策方向和產(chǎn)業(yè)格局的公司，管理團(tuán)隊是否專業(yè)至關(guān)重要，專業(yè)的團(tuán)隊更有可能把事情做成，也就是說，政策支持的行業(yè)、好公司以及好團(tuán)隊，三者兼?zhèn)洳攀抢硐霠顟B(tài)。
羅石軍提及自己的人生格言時提到：“只要能夠找到真正的好公司，那么你的市場永遠(yuǎn)是牛市 ”。
然而許多人哪怕持有一家好公司的股票，可就是拿不住。羅石軍認(rèn)為，這是因為很多人對公司的認(rèn)知不夠深刻。
人們很多時候明明知道這是一家好公司，卻在股票剛上漲就賣掉了，結(jié)果錯過后續(xù) 5 倍甚至 10 倍的漲幅，根本原因就在于沒有真正理解這家公司是否優(yōu)秀，以及它的商業(yè)模式是否出色。
“以我投資騰訊的經(jīng)歷為例，我在騰訊股價 170 多塊錢的時候買入，漲到 300 多、400 多塊錢時，我覺得收益已經(jīng)不錯了，便選擇賣出。然而，后來騰訊股價一路飆升，一度漲到 700 多甚至 800 多塊錢。我雖然找到了一家好公司，卻由于受不了股價在過程中的大幅波動，最終沒能拿住”。
還有很多人在股票被套后，會長時間被套牢，這是因為他們不愿意承認(rèn)自己的判斷失誤。正因如此，錯失了許多曾經(jīng)持有的潛力巨大的股票。
那么在何時能購入股價大幅低于內(nèi)在價值的公司呢？羅石軍認(rèn)為市場犯錯就是我們的機(jī)會。
“我們要用很便宜的價格，甚至白撿很多優(yōu)質(zhì)公司，這樣才能實實在在賺到錢。這其實就是抓住了市場犯錯的機(jī)會。那些真正的好公司，從長遠(yuǎn)來看，價格肯定不會低，畢竟人家自身實力擺在那兒。但市場有時候出現(xiàn)大幅波動，錯誤地把這些好公司的股價給打壓下去了，這就是所謂的 “錯殺”。一旦碰上這種情況，就是購入股價大幅低于內(nèi)在價值公司的好時機(jī) ?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
羅石軍以貴州茅臺為例，闡述價值投資理念。
貴州茅臺作為白酒行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢，其品牌價值在國內(nèi)外市場都備受認(rèn)可，穩(wěn)定的盈利能力體現(xiàn)在多年來持續(xù)增長的營收和利潤上。
然而在2012 年末至 2013 年期間，白酒行業(yè)遭遇塑化劑風(fēng)波。塑化劑事件爆發(fā)后，消費者對白酒安全性產(chǎn)生擔(dān)憂，整個白酒板塊股價受挫，貴州茅臺也未能幸免，股價大幅下跌。這一系列市場波動是非理性的典型表現(xiàn)，使得茅臺股價遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值。
“市場犯錯就是說突然之間出現(xiàn)一個行業(yè)的變動，這個時候就給了你一個很好的買入機(jī)會，平時是沒有的，我們可以用很便宜的價格去買一個平時沒機(jī)會購入的好公司?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
在隨后幾年，隨著貴州茅臺股價的持續(xù)上漲，可以獲得了豐厚的投資回報。這充分體現(xiàn)了價值投資中把握市場錯判機(jī)會、深入分析企業(yè)價值的重要性 。
此外，羅石軍強(qiáng)調(diào)在價值選股過程中，避免陷入 “價值陷阱” 十分關(guān)鍵。比如成長股一般較為穩(wěn)定，能持續(xù)盈利，且不易出現(xiàn)大危機(jī)，其投資往往涉及預(yù)期差。
“像英偉達(dá)、寒武紀(jì)這類科技股，即便當(dāng)前虧損、市盈率幾百倍卻能大幅上漲，是因為投資者預(yù)期其未來能賺錢，把預(yù)期打滿”。
但當(dāng)未來盈利預(yù)期兌現(xiàn)，若無法持續(xù)增長，股價就會下跌。
比如預(yù)期 5 年賺 50 億，市值已很高，5 年后即便達(dá)到盈利目標(biāo)，也可能因增長停滯而下跌，而且有些公司股價越跌估值越低，越不賺錢越跌，形成惡性循環(huán)。
“所以避免估值陷阱的唯一辦法，就是每個季度關(guān)注公司是否成長，一旦有一個或兩個季度不再成長，就意味著后續(xù)難以盈利，就意味著這支股票失去了投資價值。 ”
【風(fēng)控與陷阱】
羅石軍強(qiáng)調(diào)，投資本質(zhì)包含 “風(fēng)控”，需要貫穿投資全程?！巴顿Y是不容犯錯的職業(yè)，即便有100%的收益率，一旦虧損50%就會回到原點”。因此，投資者必須高度重視風(fēng)控，在投資各環(huán)節(jié)嚴(yán)格把控風(fēng)險，保障投資成果 。
關(guān)于自己的風(fēng)控邏輯，羅石軍總結(jié)出來了以下三個要點。
首先要保住本金，因為一旦本金受損，投資心態(tài)也會受極大影響，而市場波動、公司經(jīng)營不善等都可能導(dǎo)致本金虧損。
其次，要合理分散投資，不要把資金全集中在一支股票上，畢竟投資是長期 “長跑” 而非追求短期暴利的 “短跑”，同時堅決不使用融資投資，防止過度杠桿帶來不可承受的風(fēng)險。
最后是動態(tài)調(diào)整持倉，若投資組合或單支股票收益率持續(xù)健康上漲，就不要輕易操作，但一旦收益率因公司內(nèi)部或市場環(huán)境變化等原因突然回撤 10%，就要果斷賣掉一半持倉。
因為此時市場情況不明朗，若抱有僥幸心理，很容易錯過及時減倉時機(jī)，先賣出一半保留本金和資金觀望，能有效降低風(fēng)險，確保長期投資回撤處于較低水平，避免遭受重大損失，不至于對投資造成致命打擊。
另外，投資不能以短期股價漲跌評價公司，應(yīng)重視公司邏輯與股市風(fēng)險，尊重常識，避免自我欺騙，專注賺能力范圍內(nèi)的錢。
“所謂尊重常識，就像人人都知道 1+1=2，若有人宣揚 1+1>11，明顯違背常理。在投資里，一些違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展常識的說法，比如企業(yè)短期內(nèi)毫無緣由地實現(xiàn)超高收益增長、承諾無風(fēng)險的超高回報率等，都不可輕信?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
被問及有沒有踩過這方面的坑時，羅石軍立馬點頭說起一次刻骨銘心的投資失敗經(jīng)歷。
“大家來到股市等資本市場，目的都是做主力，想快速賺錢。既然想快速盈利，就必然會面臨人性的考驗，因為在這個過程中充滿了各種各樣的誘惑，如何判斷和平衡這些誘惑，每個人都需要經(jīng)歷一個過程，一開始幾乎很難避免掉進(jìn)陷阱?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
從浙江回來后，他參加了一個上市公司董事長的小范圍交流，當(dāng)時董事長描繪的公司發(fā)展前景十分誘人。盡管有著嚴(yán)格投資體系，但在短期利益誘惑下，羅石軍還是將個人積蓄全部買入該公司股票。
“他當(dāng)時的演講吸引力很大，說明天就買不到這么好的股票了。那時候把我講的熱血沸騰，沒有什么考慮就把當(dāng)時賺的錢基本都投進(jìn)去了?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
結(jié)果兩周后，上市公司大幅減持、且被曝出數(shù)據(jù)造假，導(dǎo)致他個人資產(chǎn)虧損一半以上。這次經(jīng)歷讓他深刻認(rèn)識到人性中賺快錢的僥幸心理危害巨大。
“我現(xiàn)在回過頭來總結(jié)，給大家分享的經(jīng)驗就是：一定要遵循常識。比如說，當(dāng)有人告訴你有個東西很賺錢，是個大機(jī)會，那你就得想想，這么好的機(jī)會為什么會落到你頭上呢？”
【結(jié)語】
在問及投資建議時，羅石軍始終認(rèn)為“熱愛、堅持、運氣”這六個字是成功投資的不二法門。
回顧羅石軍的職業(yè)生涯，熱愛如同貫穿其中的璀璨星光。正是這份對證券行業(yè)的無限熱忱，讓他在逆境中堅持，在挑戰(zhàn)中成長。
“所謂的功成名就和財富，一定是熱愛和堅持之后的回饋。我記得當(dāng)時在大學(xué)的時候，每天晚上要看一遍2000家公司的股票，看到凌晨3點都不累。你只有找到了這個骨子里的熱愛，才能夠堅持下去。”
同時，羅石軍深刻理解到，成功是個人奮斗與機(jī)遇把握的共同結(jié)果。在他看來，運氣并非偶然，它總是垂青于那些有準(zhǔn)備的人。
“至于所謂的運氣就是你一直在堅持，剛好風(fēng)口輪到了你，這就是運氣。我認(rèn)為任何事情只有熱愛才能夠堅持，只有堅持下去風(fēng)口才會吹到你。這么一個簡單的道理，對我的學(xué)習(xí)生涯，包括我后面的職業(yè)生涯產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響?！?span style="display:none">LhL即熱新聞——關(guān)注每天科技社會生活新變化gihot.com
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